分析人士認為，外匯佔款流出的是長期流動性，逆回購與MLF操作無法起到對衝作用，未來通過降準來釋放長期流動性勢在必行

　　繼8月18日央行在公開市場開展1200億元逆回購之後，19日，央行在官方微網志發佈消息稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，央行對14家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%，同時繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度。

　　央行8月初公佈的數據顯示，截至7月末，中期借貸便利餘額為3800億元。

　　統計數據顯示，本週公開市場有900億元逆回購到期，週二和週四分別為500億元和400億元。據此計算，央行18日在公開市場操作凈投放700億元，為今年2月份以來的最大規模單日凈投放。

　　對此，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖昨日對《證券日報》記者表示，外匯佔款持續流出疊加央行干預匯市，導致短端流動性偏緊，大行融出意願減弱。隔夜質押回購利率從7月底1.4%已上升至1.72%，幅度為30BP。央行通過逆回購釋放流動性，壓低短期資金利率意圖明顯。

　　短期流動性趨緊與外匯佔款的收縮有關。央行上週五公佈的外匯佔款數據顯示，央行和金融機構的人民幣外匯佔款7月份均創歷史最大降幅，其中，央行7月末人民幣外匯佔款26.4萬億元，環比減少3080億元；金融機構7月末人民幣外匯佔款28.9萬億元，環比下降2491億元。

　　與外匯佔款數據一致的是，7月銀行結售匯在經歷了前兩個月的順差之後再現逆差，表明外匯市場供求關係的惡化。國家外匯局公佈最新統計數據顯示，2015年7月份，銀行結售匯逆差2655億元人民幣（等值434億美元）。其中，銀行代客結售匯逆差1743億元，上月順差547億元；銀行自身結售匯逆差912億元，上月為逆差418億元。

　　多位知名專家在接受《證券日報》記者採訪時表示，人民幣匯率今年以來累積的貶值預期通過央行上周的中間價報價改革得到了一次性釋放。目前來看，人民幣匯率已經接近平穩，人民幣並不存在持續貶值的基礎。不過，短期來看，市場上的貶值預期仍然存在，表明資本外流壓力增大，短期流動性持續承壓。

　　李奇霖表示，外匯佔款流出的是長期流動性，逆回購期限短，僅一週的時間，無法起到對衝的作用，也無法取代降準的效果。

　　據李奇霖測算，7月份、8月份外匯佔款至少流出8000億元，最後超儲率可能只有1.5%，而此次通過逆回購只能提高0.1%的超儲。

　　李奇霖認為，逆回購期限短，但只要貶值預期不扭轉，隨著匯改的進一步推進，央行對中間價干預能力不斷減弱，未來只能依靠3.7萬億元的外匯儲備持續在外匯市場干預，這種干預行為可能對流動性産生持久性衝擊，因此，通過降準來釋放長期流動性勢在必行。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，外匯佔款大幅下降，跨境資本流動再次惡化，再加上宏觀經濟總體疲弱，央行下調存款準備金率以應對資本外流局面的可能性增大。

　　“但降準與否還應主要視市場流動性情況，7月份結售匯逆差、外匯佔款下降情況下貨幣市場利率仍處在較低水準。未來定向調整、結構性支援仍將是政策操作的重點。”連平説。

　　招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，降準只是時間問題。預計三季度會有一次降準，至少50個基點。

　　李奇霖則預計，9月份降準的概率大。