編者按：逆水行舟，不進則退，股份制上市銀行之間的“排位賽”也是如此殘酷——冠軍不敢安枕，從亞軍到第四名的滑落只需數月，而個位數甚至已經不是銀行凈利潤差額的描述方式，小數點後的爭奪已經展開。

　　三十年河東，三十年河西，然而股份制銀行的排名變化似乎只需區區數月便可逆轉。

　　凈利潤指標已經連續多年佔據股份制銀行第二位的民生銀行在2014年排名滑落至第四位，而異軍突起的浦發銀行雖然排名第三，但凈利潤僅落後興業銀行不足1億元，兩家銀行共同向股份制銀行“一哥”招商銀行發起挑戰。

　　凈利潤排名生變

　　民生下樓 浦發升艙

　　截至目前，股份制銀行中規模和凈利潤體量最大的五家銀行（招商銀行、興業銀行、浦發銀行、民生銀行、中信銀行）已經紛紛披露了2014年年報或業績快報。

　　令人比較意外的是，在上市銀行最直接且關鍵的凈利潤指標的比拼中，五家銀行的排名發生了巨大的變化。

　　截至去年中期，五家上市銀行的凈利潤排名是招商銀行、民生銀行、興業銀行、浦發銀行和中信銀行。然而以2014年年度業績來看，最新的排名已經變成招商銀行559.11億元、興業銀行471.08億元、浦發銀行470.26億元、民生銀行445.46億元、中信銀行406.92億元。

　　對比兩項排名可以發現，民生銀行是排名變陣的關鍵一環。由於凈利潤增長淪為“個位數”，該行從第二位直降至第四位，且與前三強的差距明顯。

　　上述五家銀行中，浦發銀行凈利潤增速為14.95%，領跑五家銀行，因此該行不僅排名成功上升一位，而且將與第二名興業銀行的凈利潤差距縮小至0.82億元，也由此獲得了挑戰招商銀行的資格。2014年，興業銀行和浦發銀行的凈利潤仍落後招商銀行約88億元，不過，這較2013年逾百億元的差距還是大幅縮小的。

　　資産增速方面，浦發銀行同樣在五家銀行中位列第一。截至2014年年底，招商銀行的總資産超過了47000億元，其後依次是興業銀行、浦發銀行、中信銀行和民生銀行，五家銀行的總資産均躋身“四萬億元俱樂部”。

　　估值背道而馳

　　民生受寵 浦發遇冷

　　不過，對於二級市場來説，炒預期似乎更為重要，一時的業績短長更是幾乎直接被無視。

　　從二級市場估值來看，就銀行業最重要的指標市凈率來看，截至3月22日，民生銀行PB高達1.42倍，興業銀行和中信銀行緊隨其後，分別為1.39倍和1.35倍，而凈利潤“一哥”招商銀行和凈利潤增速“一哥”的最新市凈率僅為1.26倍和1.13倍，在16家上市銀行中也是排名靠後。

　　“民生銀行多年來深耕小微業務，雖然目前遇到一些困難，但一直是機構心中銀行創新轉型的標桿之一，深受機構投資者信任，這也是為什麼安邦大舉增持的原因之一”，資深市場人士指出，“作為上市銀行中股權結構、業務模式最獨特的一家銀行，民生銀行的二級市場估值確實包含了對於稀缺性因素的考量。”

　　該人士同時表示，興業銀行作為“同業之王”，近年來收穫不少創新紅利，自然市場人氣飆升；而中信銀行在網際網路金融領域的表現也為其加分不少。

　　集體謀股權再融資

　　招行成唯一例外

　　對於銀行業來説，“規模為王”這一定律還沒有被轉型徹底打破，而做大規模背後的真正推手無疑是再融資。或者説，在五家股份制銀行的激烈排位爭奪中，再融資可以説是快速制勝的重要法寶。

　　截至目前，五家股份制銀行中有四家公佈或正在實施股權再融資，且方案各異，僅龍頭招商銀行暫未有所動作。

　　浦發銀行採取的是“優先股+定增+資産收購”的模式。近日，浦發銀行宣佈將發行第二期優先股150億元，該行此前已經于去年年底成功發行了150億元。此外，浦發銀行通過定向增發收購上海信託的事宜也在推進中。

　　興業銀行于2014年第四季度非公開發行金額共計130億元股息不可累積的優先股，而第二批優先股則尚未發行。

　　民生銀行採取的則是“優先股+定向增發+員工持股”模式。去年11月份，民生銀行發佈公告，董事會審議通過以非公開發行方式實施員工持股計劃的方案，擬發行不超過14.08億股A股普通股，募集資金不超過80億元。此外，該行還計劃發行優先股，境內外合計募資300億元人民幣。從進度上來看，該行再融資的推進速度還是遜於浦發銀行和興業銀行的，不過今年降息窗口期打開，資金成本更為便宜，這也為較晚推出優先股發行計劃的上市銀行贏得了後發優勢。

　　中信銀行的優先股計劃融資不超過350億元人民幣。此外，該行3月17日公告，非公開發行A股股票方案獲銀監會核準。去年10月底，該行表示擬以4.84元/股定增不超過24.62億股，募資不超過119.18億元，扣費後全部用於補充公司核心一級資本。銀監會還原則上同意中國煙草總公司入股中信銀行24.62億股股份，持股佔比5%。據悉，該方案還需取得證監會批准才可實施。