從理財市場和理財産品來説，雖然預期收益率産品將繼續發展，但凈值型理財産品、項目類産品，例如股權類産品，將成為理財市場下一步發展重點

　　近日，有消息稱光大銀行等上市銀行將分拆理財等業務，成立獨立子公司，並謀求分拆資産上市。雖然光大銀行在當日晚間發出公告澄清，表示公司目前無分拆資産上市的相關工作計劃。但該消息一齣，市場反應尤為熱烈；3月18日光大銀行大漲9.5%，收盤價格為4.84元，成交額68.7億元，領漲銀行股。光大銀行資管部人士對《證券日報》記者表示，當日迅速回應併發出澄清公告正是擔心傳聞引發股價異動。

　　早在去年，銀監會就已經發佈相關通知，要求銀行業金融機構按照單獨核算、風險隔離、行為規範、歸口管理等要求開展理財業務事業部制改革。目前，信用卡業務、理財業務以及私人銀行業務等在銀行體系內獨立性很高，銀行理財事業部改革也有助於解決銀行理財業務中的銀行“隱性擔保”和“剛性兌付”問題，理財業務等最先可能被分拆。

　　但恒豐銀行戰略與創新部總經理婁麗麗對本報記者稱，銀行理財等業務部門等想要獨立成子公司，仍然存在法律政策阻礙等困難。

　　子公司制尚待時日

　　在2015年全國銀行業監督管理工作會議上，銀監會主席尚福林表示，要積極推動銀行業務管理架構改革，提高銀行專營化水準。深化事業部制改革，促進“部門銀行”向“流程銀行”轉變。推進專營部門改革，實現業務合理整合，縮短經營鏈條，縮小管理半徑；探索部分業務板塊和條線子公司制改革。

　　早在去年，銀監會就已經發佈《中國銀監會關於完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，要求銀行業金融機構按照單獨核算、風險隔離、行為規範、歸口管理等要求開展理財業務事業部制改革。恒豐銀行戰略與創新部總經理婁麗麗對本報記者表示，銀監會文件印發以來，雖然商業銀行理財業務開展流程與組織架構搭完善尚需時間，但商業銀行普遍予以高度重視，針對理財業務已基本建立了一個專門部門進行管理。

　　某股份制商業銀行相關人士就對《證券日報》記者表示，對於許多銀行來説，信用卡業務、理財業務以及私人銀行業務等，其實在銀行體系內獨立性很高，獨立運營、單獨核算和垂直管理的特徵十分明顯，擁有較為統一的産品和服務體系、後臺數據體系、人才發展與培訓體系、薪酬考核體系、市場推廣體系。

　　中金研報則認為，最先被分拆的或許是銀行理財，其次是信用卡和私人銀行，投行、金融市場、託管等新興業務也有分拆可能。部分銀行在網際網路金融領域也可能嘗試分拆或成立新的子公司。這些業務較為市場化，被納入現有銀行體系、作為一個部門運作，在機制、薪酬等方面都不適應日趨激烈的市場競爭。

　　不過，雖然銀行理財業務看似分拆可能性很大，但是想要獨立成立子公司仍然困難重重。婁麗麗認為，理財業務從行內部門轉移到行外子公司，業務協同和職責定位會進行重新調整，市場化程度會更高，但是，最大的難點在於法律政策方面的阻礙。按照現有《商業銀行法》規定，若無國務院審批，商業銀行不能投資非銀機構，因此現階段商業銀行尚不能實現分拆資産獨立成立子公司。

　　一名私人銀行部門員工也對記者吐槽了私人銀行部門的尷尬處境。他表示，私人銀行部雖然隸屬於總行財富管理部，但事實上業務拓展需要依靠分行支援，這就等於有兩個頂頭上司，既要被事業部管，又要被分行零售部門管。而分行對接客戶更為直接，私人銀行要轉移客戶十分困難，而私人銀行本身拓展客戶又緩慢，這樣一來就只能從私募等機構高薪挖客戶經理，以期待他們帶來資源，但這樣又帶來了成本高昂問題。

　　或將打破剛性兌付

　　目前，銀行親自發行並銷售（不考慮代銷因素）的非結構性理財産品幾乎均未打破剛性兌付，同時在投資者購買的銀行結構性理財産品中，只有少部分的産品沒有達到預期最高收益率，而實際上，基金、股票、黃金等商品的風險絕不僅僅止於此，理財産品目前還在依託銀行兜底。

　　去年12月份，銀監會下發了《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》，明確業務開展的十項基本原則，其中第九條便是“買者自負，賣者有責”原則。此外，銀監會還要求銀行明確理財業務定位，鼓勵直接投資，為實現理財産品與實體經濟直接對接，銀監會允許以理財産品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關賬戶，鼓勵理財産品直接投資。

　　銀監會創新管理部有關人士指出，當前銀行理財業務的最主要問題在於預期收益率型産品仍是理財産品的主流，客戶認為預期收益率即為實際收益，銀行具有“隱性擔保”職責，應該“剛性兌付”，但銀行認為投資者應該對投資風險“買者自負”，雙方分歧明顯，一旦發生風險，可能會影響到銀行的商譽和正常經營。

　　為了解決上述問題，銀行理財事業部改革勢在必行。婁麗麗表示，從公司本身來説，一旦實現子公司改革，理財業務市場化水準將有所提升，業務運作機制等方面都將擺脫既有約束，走專業化發展道路，公司將更為專注于提高投資管理能力，建立資産管理品牌，為客戶提高理財收益，豐富理財産品，積極主動滿足客戶的理財需求，通過服務下沉和渠道優化來提高公司的市場份額。

　　從理財市場和理財産品來説，雖然預期收益率産品將繼續發展，但凈值型理財産品、項目類産品，例如股權類産品，將成為理財市場下一步發展重點，資産管理行業之間的競爭將使得産品類型更為豐富，産品使用、募集贖回等更為優化，資訊披露更為透明全面。理財業務子公司改革有利於推動理財業務回歸代客理財本質，透明度進一步提升，通過投資者教育提高金融消費者對理財産品性質的認知能力和對風險的識別能力，逐步打破銀行體系下的剛性兌付和隱性擔保，真正實現“買者自負、賣者有責”，進一步實現理財産品市場健康有序發展。