藍籌股的強勢行情不僅使股民受益，上市銀行也收到了股市久違的“紅包”。受股市轉暖帶動，與股票走勢關聯密切的可轉債開始逼近各自的強制贖回條件，使得轉債轉股率大幅拉升。

　　所謂強制贖回，是指發行人在發行可轉債時設計的贖回機制，一旦觸發其規定的條件，發行人就可以行使強制贖回的權利。如工商銀行可轉債在發行時就約定，該行A股股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%（含130%），該行就有權按照本次發行的可轉債面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。

　　對於上市銀行來説，可轉債轉股提速在一定程度上減輕了他們補充資本金的壓力。

　　上漲行情拉高轉股率

　　1月7日，工商銀行公告顯示，截至2014年12月31日，累計已有人民幣154.63億元工行轉債轉為工行A股股票，累計轉股股數超過44億股，未轉股比例為38.15%。

　　轉股率大幅提高的不僅僅是工行。去年四季度以來，隨著銀行股估值拉升速度加快，中國銀行在這一波行情裏受可轉債轉股的影響也大。由於近幾年銀行股行情低迷，中行轉債直到去年三季度末轉股率都不足4%。而在去年四季度，轉股率出現飆升。

　　中行發佈的數據顯示，2014年9月30日，中行轉債未轉股比例為97.35%，一個季度之後，截至12月31日，未轉股比例為37.12%，期間轉股超過85億股，是中行三季度末有效流通盤的1.2倍。按照這一進度，中行轉債甚至可能在被強制贖回前全部實現轉股。

　　目前，工行和中行轉債都發佈了關於強制贖回的提示，但對於投資者而言，現在上市銀行可轉債的價格遠高於強制贖回價格，如果被強制贖回並不划算。以中行轉債為例，如果賣出或轉股獲得的收益可能超過60%，但強制贖回的收益可能僅為6%。

　　隨著近期股市行情創下新高，華泰證券分析師羅毅看好後市銀行股的表現，這也是不少市場人士的普遍預期。在這樣的樂觀情緒下，可轉債投資者選擇轉股的意願將更為強烈。羅毅認為，後期銀行股將回歸應有的估值水準，可轉債轉股也會加速。

　　緩解銀行資本壓力

　　可轉債轉股迎來高峰，對於上市銀行來説意味著什麼？長江證券分析師王一川表示，轉債轉股後，銀行核心一級資本將得到補充，資本壓力也將得到一定緩解。

　　就整體情況來看，我國商業銀行資本充足情況較好。銀監會數據顯示，截至2014年三季度末，我國商業銀行核心一級資本充足率和一級資本充足率分別為10.47%、12.93%。

　　出於監管要求和自身發展需要，銀行資本充足率仍須保持在合理水準。因此，多家銀行通過發行優先股、可轉債等方式來補充資本。截至去年末，已有中國銀行、農業銀行、工商銀行、民生銀行、北京銀行等11家上市銀行推出優先股發行計劃，更有多家商業銀行推出33隻二級債發行計劃。

　　從上市銀行發行可轉債的初衷來看，也是希望其儘快轉股，以補充核心資本。據測算，如果中行和工行的可轉債全部實現轉股，這兩家銀行分別可獲得400億元和250億元的核心資本補充，這無疑將大幅減輕其再融資壓力。

　　目前，逼近觸發強制贖回機制的還有民生轉債。民生銀行1月6日發佈的公告顯示，截至2014年12月31日，民生轉債尚有超過95%未實現轉股。按照其強制贖回條件，民生銀行200億元轉債也離觸發贖回機制越來越近，其A股股價在最近已多次站在贖回價10.64元之上。如果在近30個交易日中有15天超越贖回價，民生轉債贖回機制也將啟動，從而推動其加速轉股，進而緩解民生銀行資本壓力。