2015年，銀行理財業務將在規模平穩增長中逐步轉型，最終回歸資産管理業務的本質。在監管推動下，理財業務將通過産品形態轉型、收費模式轉變及資訊披露規範等方式回歸“代客理財”的本質。銀行將通過理財産品差異化和定制化等方式突破産品同質化的現狀。在監管政策的推動下，商業銀行理財業有望通過全行業産品轉型來解決“剛性兌付”和“隱性擔保”的問題，促使現有的商業銀行理財業務向“賣者有責、買者自負”的商業銀行資産管理業務轉型，成為商業銀行轉型的重要推動力，並最終參與到泛資産管理行業的競爭。

　　1、業務規模持續增長，增速平穩

　　2015年，理財資金餘額將繼續平穩增長，若理財産品轉型順利，則年末理財資金餘額有望突破20萬億元。一是經濟結構優化和經濟增長動力轉變，為理財産品探索服務實體經濟的新模式創造條件。未來，我國産業升級和國企混合所有制改革等將帶來社會融資總量的中高速增長，並將帶來資産證券化、夾層融資和並購融資等多種新型投資機會，為銀行理財業務發展提供增量空間。二是多層次資本市場的繁榮和人民幣國際化的推進，為理財産品投資組合配置帶來了新機遇。在2015年資本市場將繼續回暖的背景下，理財産品將通過多種參與方式從相關投資中獲得穩健收益率。

　　理財産品增速回落主要出於以下兩方面原因。一是短期內經濟增速回落，將導致理財産品管理的難度有所增加。經濟增長持續放緩可能促使央行使用下調基準利率等方式降低社會融資成本，理財資産池中高收益資産將更加稀缺，增量理財産品的平均收益率或持續下降。商業銀行出於穩健的考慮，將更注重産品的健康運作而非追求規模擴張。二是“存貸比”監管要求放寬，將導致銀行理財産品調節存款的功能進一步減弱。預期2015年，若“存貸比”監管要求進一步放鬆或徹底取消，理財産品的“衝時段”功能將難以再現，理財産品規模或受負面影響。

　　2、收益率市場化，傳統産品收益率穩中有降

　　理財産品收益率的市場化特徵更加明顯，預計2015年受資金面寬鬆和實體經濟增速回落的影響，傳統銀行理財産品的收益率將徘徊在4.5%-5%左右的水準。理財産品收益率市場化特徵主要體現在以下兩方面。一是理財産品收益率與傳統投資端收益率的相關度進一步提高。理財産品收益率與貨幣市場和債券市場等主要傳統投資品種的密切度提高，兩市場收益率的下行將及時傳導至理財産品收益率。二是存量理財産品投資資産的風險暴露有可能導致産品收益率下降。若經濟增長持續放緩，存量理財産品投資資産的品質將降低，相應的信用風險和市場風險將有可能逐步暴露，進而可能導致理財産品的實際收益水準下滑。

　　3、産品形態打破同質化，創新型産品發行提速

　　2015年，商業銀行將在産品體系和産品結構方面突出差異化和個性化，並出現以下三方面趨勢。一是凈值型産品將在監管推動下大力發展。凈值型産品的運作模式類似于基金，以凈值法核算且不承諾預期收益率，是有助於打破剛性兌付的重要産品形態。凈值型産品將通過收益率波動打破投資者對無風險收益率的認識誤區，即理財産品預期收益率等於實際收益率的誤區。預計2015年，預期收益型産品將逐漸減少，凈值型産品將逐漸增加。二是結構性産品發行將進一步提速。結構性理財産品結合了固定收益類的低風險資産和金融衍生品等高風險資産，能夠為中等風險偏好投資者提供個性化的理財産品。2015年，在理財産品傳統投資端的收益率繼續下行及波動性增大的背景下，商業銀行將積極發展此類創新型理財産品。三是針對高凈值人士的個性化産品將逐漸豐富。現有理財産品在産品類型、期限結構和投資投向方面尚未完全滿足高凈值人士對財富創造、財富保值和財富傳承等方面的個性化需求。預計2015年，銀行理財將更重視高凈值人士的需求，並通過結合重大投資主題及創新産品結構等方式來發行個性化的理財産品。

　　4、監管繼續穩步推進，業務發展面臨分化

　　2015年，預計監管將會繼續出臺相關措施以解決目前銀行理財業務面臨的“剛性兌付”等相關問題，具體包括産品體系以預期收益率型産品為主、估值方法和會計核算缺乏統一的行業標準以及銀行理財産品的法律定位不明晰等。未來，銀行理財業務將逐漸回歸資産管理業務的本質，各家商業銀行之間、商業銀行與其他非銀行金融機構之間將在資産管理領域和財富管理領域展開全面的競爭。商業銀行資産管理部門需要在理財産品創新能力、風險管控能力和理財業務人員專業素質等多個領域全面提升，各家銀行理財業務的競爭力將因此出現分化。