儘管具體實施辦法尚未出臺，債轉股已引發市場高度關注。相關媒體報道稱，首批債轉股規模為1萬億元，預計在三年甚至更短時間內，化解1萬億元左右規模的銀行潛在不良資産。債轉股對象聚焦為有潛在價值、出現暫時困難的企業，以國企為主。

　　以2015年前三季度上市公司的資産負債率來看，超過70%的就有402家；前三季度財務費用超過凈利潤的公司有148家公司。其中，前三季度出現虧損的企業公司有48家；這些公司多集中在房地産、有色金屬、鋼鐵、機械設備、化工、採掘等週期性行業。而通過實施債轉股，這類週期性行業公司的經營壓力有望減輕。

　　債轉股方案有望出臺

　　所謂債轉股，即把企業拖欠銀行的債務轉換成銀行的股權投資。通過債轉股，可以降低銀行的不良貸款率，同時幫助企業去杠桿，減輕經營壓力。

　　3月25日，華榮能源(前身為熔盛重工)的債轉股方案獲股東大會高票通過。根據方案，華榮能源 向債權人發行最多171億股股票 ，包括向22家債權銀行發行141億股，向1000家供應商債權人發行30億股，以抵銷171億元債務。債轉股完成後，中國銀行將成其最大股東。

　　中國 農業銀行 行長趙歡近期在業績發佈會上表示，債轉股方案預計將很快出臺。 招商銀行 副行長王良則表示，對“債轉股”高度重視，已專門成立“債轉股”領導小組積極研究方案，將在政策、制度、外部環境的成熟及監管要求下穩步推進。

　　據相關媒體報道，首批債轉股規模為1萬億元，預計在三年甚至更短時間內，化解1萬億元左右規模的銀行潛在不良資産。對此，瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，多年來信貸擴張累計龐大的不良貸款，通過債轉股方案可以處理不良貸款，債轉股勢在必行。同時，債轉股能高效幫助企業“去杠桿”，能夠一次性地減少企業債務和增加資本金。

　　不過， 國泰君安分析師指出，債轉股只適用於特定的債務企業，這類企業經營出現問題，已經或即將發生債務違約，不得不借助外力強制性進行“修理”，才能使企業經營有所好轉。

　　以華榮能源為例，公司是國內造船業龍頭企業，2013年以來企業盈利大幅虧損、負債快速攀升，2014年已陷入資不抵債的困境。在如皋、南通、江蘇三級政府的協助下，儘管與多家銀行達成協定，維持授信餘額在2015年底不再縮減，但依舊未能改變盈利能力下滑態勢。

　　通過實施債轉股，公司的經營壓力有望減輕。

　　週期性行業公司居多

　　從2015年前三季度的數據看，A股市場有402家公司資産負債率超過70%。其中，* ST新億 、* ST川化 、* ST新都 、 京藍科技 、* ST雲網 、 美利紙業 、 ST黑化 、* ST南化 、 洛陽玻璃 、* ST滬科 、* ST八鋼 、 南華生物 、 華塑控股 等17家公司的資産負債率超過100%，*ST新億更是高達4308.69%。

　　在高負債率下，上市公司支付的利息吞噬了大量利潤。數據顯示，2015年前三季度財務費用超過凈利潤的公司有148家。其中， 振華重工、冀東水泥、亞泰集團財務費用超過10億元。這3家公司2015年前三季度的凈利潤分別為1.65億元、-6.05億元和0.515億元。

　　在上述148家公司中，2015年前三季度出現虧損的公司48家，虧損超過2億元的分別是 華菱鋼鐵、中國鋁業、五礦發展、神火股份、冀東水泥、天津松江、南鋼股份、瀋陽機床、雲南銅業、中利科技、新鋼股份。其中，中國鋁業 2015年前三季度財務費用為10.7662億元，凈利潤虧損9.3144億元。這48家經營遭遇困境的公司主要集中在傳統週期性行業。其中，房地産、有色金屬、鋼鐵、機械設備、化工、採掘等行業就有27家。

　　聚焦潛在價值大企業

　　對於經營遭遇困境的企業，分析人士指出，地方政府多希望維持企業存續，債轉股甚至可以被認為是一種投資，希望更多的外部資本“入股”本地企業。在此背景下，業內人士指出，債轉股對象可能聚焦在有潛在價值、出現暫時困難的企業，多以國企為主。

　　數據顯示，資産負債率居前的17家公司的實際控制人為國務院國有資産監督管理委員會或者各地方國資委。美利紙業、ST黑化、洛陽玻璃、*ST八鋼四家公司實際控制每人平均為國務院國有資産監督管理委員會；*ST川化、*ST南化、*ST滬科、珠江控股、* ST舜船、南華生物、雲維股份等的實際控制每人平均為地方國資委或財政廳。

　　國泰君安分析師表示，債轉股博弈的焦點，在於銀行是否具有自主選擇權和真實的股東權利。而銀行希望盡可能多地收回現金，由銀行選擇債轉股標的也更加符合市場化原則。

　　目前， 民生銀行、光大銀行、中信銀行已公佈2015年年報。年報顯示，民生銀行持有長航油運、長航鳳凰、二重集團、中國秦發及微商銀行五家上市公司股權。其中，長航鳳凰經營不善，已資不抵債。在長航鳳凰前十大股東名單中，第4、第7和第10大股東分別是民生銀行、交通銀行 湖北省分行、光大銀行武漢分行，持股比例分別為2.91%、1.97%和1.75%。