申通估值169億借殼艾迪西上市

　　醞釀2個月之久的申通快遞借殼上市一事，塵埃落定。

　　12月1日晚間，浙江上市公司艾迪西發佈公告稱，擬置出全部資産、同時置入申通快遞100%股權，交易對價為169億元。若此運作最終順利完成，申通將成為“A股快遞第一股”。

　　估值溢價7.5倍

　　今年10月21日，艾迪西便公告稱，與申通快遞股東達成相關收購框架協議。而在12月1日晚間，艾迪西披露了詳細的重組方案。

　　根據方案，艾迪西將以發行股份及支付現金的方式，向申通快遞控股股東德殷控股、陳德軍、陳小英購買申通快遞100%股權。其中，現金支付金額擬定為20億元，股份支付金額擬定為149億元。

　　申通快遞100%股權，採用收益法的預估值約為169億元。截至今年9月30日，申通快遞的凈資産為19.77億元。169億元的估值，相較凈資産增值超過149億元，增值率達到7.5倍。

　　“快遞行業具有良好的發展前景，而申通快遞屬於輕資産類公司，具有較強的盈利能力。”艾迪西在公告中，如此解釋高溢價的原因。

　　每6個包裹，即有1個由申通寄送

　　資料顯示，申通快遞創立於1993年，目前在全國擁有獨立網點1400余家，從業人員近20萬。申通快遞稱，未來營業網點和從業人員的數量還將增加。

　　重組方案中，申通快遞自稱，其在2014年完成業務量24億件。今年初，全國郵政管理工作會議通報稱，2014年，全國包裹完成總量為140億件。這意味著，去年國內每6個包裹中，就有1個包裹由申通快遞寄送。

　　財務數據方面，去年，申通快遞營業收入約59.7億元，凈利潤約6.4億元；而今年前9個月，申通的營收為53.83億元，凈利潤約5.7億。

　　申通快遞承諾，未來的2016年度、2017年度、2018年度，扣非後的凈利潤將分別不低於11.7億元、14億元、16億元。

　　如果業績不達標，陳德軍和陳小英等將以股份和現金的方式進行補償。

　　12月2日，長江證券分析稱，從收入規模不到60億元等情況看，此次注入艾迪西的資産，可能只是申通快遞的部分資産，即部分還未收回的外包業務不在本次交易中

　　艾迪西市值可達351億元

　　目前，申通快遞的股權由三方持有，分別是上海德殷控股持有80%，陳德軍持有10.34%，陳小英持有9.66%。

　　其中，德殷控股為陳德軍、陳小英今年11月成立的公司，二者分別持有德殷控股51.7%和48.3%的股權。同時，45歲的陳德軍與39歲的陳小英，為兄妹關係。

　　按照重組方案，申通快遞100%股權置入艾迪西後，德殷控股、陳德軍和陳小英將合計持有上市公司59.23%的股份。根據三方股權關係計算後，陳德軍直接和間接持有艾迪西30.6%的股權，陳小英則將持有艾迪西28.6%的股權。

　　12月2日，長江證券發佈研報稱，考慮艾迪西停牌前13.71元/股的股價，乘以增發後15.3億股的總股本，對應市值210億元。而到2016年，艾迪西的市值有望達到351億元。

　　陳小英可躋身國內女富豪榜前30位

　　假設艾迪西明年市值達到351億元，持股30.6%的陳德軍，手中的股權市值可達107億元。再加上本次艾迪西給出的10.3億元的現金支付，陳德軍通過上市可獲得財富超過117億元。

　　同時，陳小英手中的股權市值，可達到100.4億元。加上本次9.7億元的現金支付，陳小英的財富可達110億元。

　　今年的胡潤全球富豪榜中，陳德軍以80億個人財富位列榜單第1911位，國內的胡潤百富榜未有其名。

　　如果申通快遞借殼完成，陳德軍、陳小英家族可以躋身胡潤百富榜的第84位。而單以陳小英110億元的個人財富計算，她可以成為國內排名前30位的女富豪。

　　本次借殼上市的資産，只是陳小英財富的一部分。她還參控股著房地産、投資等9家公司。

　　- 人物

　　陳小英：快遞界的“奇女子”

　　隨著借殼艾迪西上市的消息傳來，申通這一龐大快遞企業的女舵手陳小英正式走進公眾視野。在此之前，這位對申通來説舉足輕重的人物，只出現在公司的內部事務和日常運營中。此番，她作為準上市公司的實際控制人走到了臺前。

　　旗下擁有多個産業

　　重組方案顯示，陳小英出生於1976年，浙江杭州桐廬人，目前擁有新加坡永久居留權。除持有申通快遞股權外，陳小英名下控制的核心企業及關聯企業有9家。

　　這些公司包括了杭州瑞兆控股有限公司、杭州昌彤投資管理合夥企業、浙江建德富源房地産開發有限公司等。從經營範圍上看，涵蓋了實業、投資、房地産、電腦網路技術等。

　　此外，陳小英還持有建德市天天快遞有限公司49%的股份。《每日經濟新聞》的報道稱，陳小英是天天快遞董事長奚春陽的夫人。

　　天天快遞官網上，一則刊發于2014年9月的報道稱，陳小英以董事長夫人的身份，出席了天天快遞的誓師大會，並“祝願天天快遞越走越遠”。

　　串起國內快遞江湖

　　提起國內快遞業，無法繞開的一個群體便是“桐廬快遞幫”。目前，國內快遞行業中著名的“三通一達”均出自浙江桐廬：申通董事長陳德軍、圓通董事長喻渭蛟、中通董事長賴梅松和韻達董事長聶騰雲，均出自距離縣城30多公里的浙江桐廬農村。

　　陳小英這個名字，幾乎可以串起中國快遞業“桐廬幫”的整個關係鏈條。

　　2013年，《南方週末》刊發了關於“桐廬幫”的深度報道。報道稱，陳小英的第一任丈夫為聶騰飛。聶騰飛是中國民營快遞業的“鼻祖”，申通的創始人。

　　1998年，聶騰飛遭遇車禍逝世，陳小英接手了丈夫的申通快遞。而聶騰飛的弟弟聶騰雲離開申通創辦了“韻達”；2012年，陳小英的第二任丈夫奚春陽出任天天快遞董事長。

　　- 行業動態

　　國內快遞公司衝刺上市

　　除此次正式宣佈借殼上市的申通快遞之外，國內多家快遞公司也已經表露出對資本市場的“野心”。隨著申通借殼上市的臨近，國內快遞行業或將正式開啟上市“快跑模式”。

　　今年4月，據外媒報道稱，身為阿里巴巴集團物流合作夥伴之一的中通快遞希望能在未來兩年上市。

　　今年7月，德邦物流發佈招股書，擬在上海證券交易所上市，發行1.5億股，募資超過29.88億元用以支援其多項業務投資。

　　9月，全峰快遞對外透露，目前公司正在進行第四輪融資，並將於明年登陸新三板，目前興業證券正在代為籌備相關工作。

　　據港媒10月底報道，順豐速運已聘請摩根士丹利前亞太投行部副主席梁翔擔任集團副總裁，主要負責資本運作，或反映該公司加快上市步伐。

　　而與申通同屬“三通一達”之一的圓通，在獲得阿裏入資以後目前已完成股權變更並成立了新的董事會，業界分析認為，阿裏係的進入將為圓通上市提供有力支援。