現年46歲的中國前首富、國美電器[微網志](00493.HK)創始人黃光裕在2010年因賄賂和內幕交易被判14年監禁，很多人曾預計他的商業生涯可能會就此結束，而現在，牢獄中的黃光裕告訴人們：他仍然能夠成為焦點。從2014年底至今年5月中旬，關於黃光裕保外就醫和提前出獄的消息層出不窮，並一度大幅拉升國美電器和大股東為國美控股集團的上市公司中關村(000931.SZ)的股價。

　　這些流言主要基於，從2008年11月入獄到2015年11月，黃光裕的刑期正好過半—這是國內服刑制度中有關提前出獄的基本前提。

　　目前，有關黃光裕提前出獄的消息均被證偽，但不可否認，很少有哪一個囚犯像黃光裕一樣—極富爭議而又備受期待。

　　多位接近黃光裕及其親屬的知情人士對時代週報記者透露，黃光裕目前仍在北京市某監獄中服刑。據了解，黃光裕在獄中表現“相當低調”。為了爭取表現，黃光裕會積極參加監獄組織的文藝活動，有時還會秀秀書畫作品，甚至參與書畫展。在北京監獄管理局服刑人員中，黃光裕還獲得了“改造標兵”的稱號。

　　儘管身處獄中，無法在市場和企業運營上拋頭露面，但這並無礙黃光裕掌控國美的一舉一動。據不願具名的國美內部人士透露，作為知名上市公司的大股東，黃光裕與外界的溝通，實際上有著特殊的“綠色通道”，黃光裕可以通過監獄文書轉遞的方式獲悉、處理公司事務。

　　黃光裕的妻子杜鵑被認為是其最主要的對外聯絡人和策略執行者。今年42歲的杜鵑，現擔任國美電器戰略決策委員會主席以及國美控股CEO的職位。據上述人士透露，杜鵑是國美係最近涉足的一系列金融收購的直接戰略決策者。

　　但畢竟墻內墻外是兩個世界。七年間，傳統的家電零售行業已經發生巨變，黃光裕復出之後，將如何重振國美？這是市場對於黃光裕出獄的最大期待和想像。

　　出獄謠言：黃氏家族身家激增3.56億元

　　5月11日，黃光裕提前出獄的消息突然間甚囂塵上，促使國美電器股價在當天漲幅達到17.35%。同時，A股市場上與黃光裕沾親帶故的國美概念股三聯商社(600898.SH)、中關村、山東金泰(600385.SH)等股票全線上漲。

　　不過，根據新華社5月17日的消息證實，黃光裕目前仍在監獄服刑。北京市一中院也證實，從未收到黃光裕的減刑、假釋申請。因此，市場所傳的提前出獄消息是為謠言，但截至5月25日，該輪“出獄利好”依舊處在持續發酵中。

　　記者獨家梳理國美電器以及多家相關上市公司的關係及財務數據獲悉，上述受到“黃光裕出獄”消息上漲的公司，均處於黃光裕及其家族資本控制之中。

　　國美電器2014年財報披露，目前，黃光裕及杜鵑憑藉在國美電器分別佔股27.24%的Shinning Crown Holdings Inc.、3.74%的Shine Group Limited、1.42%的Smart Captain Holdings Limite以及0.03%的萬盛源資産管理有限公司等四家全資控股的子公司，成為國美電器的實際控制人，擁有32.43%的股份。

　　而根據國美電器股權變動記錄，2014年上半年，黃光裕增持了國美電器1.08億股，佔當前總股本的0.63%，是自2011年以來唯一一次增持。

　　三聯商社亦在黃光裕的資本版圖之中。目前，山東龍脊島建設有限公司是三聯商社控股股東，持股2700萬股，佔比為10%，而山東龍脊島法人則為黃光裕胞妹黃秀虹。早在2008年，黃氏家族就通過山東龍脊島建設有限公司，以每股19.9元、總價5.37億元獲得了三聯商社的相對控股權。

　　5月11日之前，三聯商社的股價一直徘徊在14元左右，受出獄傳言的刺激一直上漲，截至本週一收市達到21.2元，股價已大漲45%。黃氏家族坐收1.78億元賬面升值。

　　此外，國美集團持有中關村1.58億股，佔比23.43%，為其控股大股東。短短兩周之間，中關村股價亦從14元上升21%至17元，為黃光裕家族帶來1.54億元的財富。

　　與此同時，根據山東金泰的財務數據披露，其母公司為北京新恒基投資管理集團有限公司，控股17.38%，而山東金泰控股股東北京新恒基的實際控制人則為黃光裕胞兄黃俊欽。值得注意的是，山東金泰與國美在黃金銷售業務上多有合作。

　　在該波出獄消息利好行情中，山東金泰的表現同樣不遑多讓，從5月11日到5月25日漲幅高達30%，黃氏家族賬面增值超過2400萬元。

　　根據時代週報記者獨家統計，單在兩周的A股行情中，黃氏家族身家就激增3.56億元。這被外界稱之為“黃光裕為投入戰鬥準備的子彈”。

　　值得一提的是，這並不是第一次流出黃光裕出獄的傳聞。早在2014年底，業內就流出“黃光裕或將保外就醫”的消息，雖然很快證偽，但仍引發了“黃光裕概念股”不同程度的上漲。而從去年11月到今年5月，僅在半年的時間裏，黃光裕出獄傳聞已經兩度造成相關股價的波動。

　　對此，有業內分析師向記者表示，黃光裕出獄消息的頻傳不排除是別有用心的預謀，因為刺激股價上升，對於持有國美股票的人來説是相當大的利好。

　　獄中意志：“綠色通道”掌控國美

　　2008年11月，當時的商業傳奇人物、國美電器原主席黃光裕就因涉嫌經濟犯罪被北京警方拘查。2010年8月該案得到最終宣判，黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，同時被判罰金6億元，沒收財産2億元。

　　就在這一年，黃光裕曾三度問鼎胡潤百富榜中國首富，風頭一時無兩，當年的8月份，黃光裕還作為火炬手，在北京參加了北京奧運聖火的傳遞，春風拂面，志得意滿。

　　自此之後，這位跌落高墻的昔日首富，留給外界的，除了悲情主義，就剩下極為神秘的身影了，外界對這位昔日大佬知之甚少。

　　據記者多方渠道了解，黃光裕在獄中表現相當低調，目前心態很平靜。為了爭取表現，黃光裕會積極參加監獄組織的文藝活動，有時還會秀秀書畫作品，甚至參與書畫展。在北京監獄管理局服刑人員中，黃光裕甚至獲得了“改造標兵”的稱號。

　　早在2011年，黃光裕就因為在獄中表現良好，被派往監獄醫院，當了專門護理“病犯”的護理員。2012年10月，黃光裕又因為在獄中表現良好，獲得10個月的減刑，並獲得調任花房工作的崗位。

　　廣東翔宇律師事務所徐周生律師向記者解釋道：“理論上，服刑期過半就可以申請假釋。同時，犯人的羈押時間可以抵消刑期。黃光裕的14年刑期是從2008年11月17日到2022年11月16日，法律規定實際執行刑期不能少於原判決刑期的一半，從2008年11月起算，到2015年11月，黃光裕的刑期正好過半。”

　　“根據法律規定，刑期過半後，可以通過減刑和假釋實現提前出獄，同時，通過重大立功可以獲得更大程度的減刑，或者保外就醫，也是提前出獄的方式。總之，足以影響黃光裕刑期的因素有很多。”

　　事實上，早在2006年，黃光裕就曾因為中行貸款案以及稅收問題被警方帶走調查。當時，在保護傘、“潮汕老鄉”、公安部原部長助理鄭少東的斡旋之下，黃氏兄弟才算是有驚無險，暫避一劫。

　　按照正常情況，這兩年國家對減刑、假釋的審查非常嚴，甚至有一些提前假釋、減刑的高官名人也被重新抓回監獄。按照目前的法治環境，在這樣的大背景下實現刑期砍半的可能性非常小。因此黃光裕很難在一年半載裏面就能夠出來。

　　據接近國美內部的知情人士向時代週報記者透露，獄中的黃光裕，其實一直以來都沒有停止對國美發展的思考。“國美很多重要的戰略決策和決定，都是隸屬於黃光裕的直接意志。”

　　據該名人士透露，作為知名上市公司的大股東，黃光裕與外界的溝通，實際上有著特殊的“綠色通道”，黃光裕可以通過監獄文書轉遞的方式獲悉、處理公司事務。“黃光裕會對國美的高層直接下令，很多決定並不是總裁王俊洲等人的決策，而是來自於黃光裕的指令和授予。”

　　徐周生向時代週報記者表示，對於法律沒有明文規定服刑犯人不能行使股東權利，只要民事上不與刑事産生衝突，甚至涉及本案，黃光裕可以通過相關程式的申請行使股東權利。

　　帝王情結：妻子杜鵑走上前臺

　　商界大佬在獄中指點江山、運籌帷幄的事並非孤立。2004年“虎山行”行動中，創維[微網志]老闆黃宏生在會議室開會時，遭遇香港廉政公署突襲查抄，于短短15分鐘之內，黃宏生等人被迅速拿下，一併被帶走的還有大量的公司文件。黃宏生在經歷了漫長的調查審理之後，被關進了香港赤柱監獄。

　　不過，此後的幾年中，儘管有張學斌、楊東文等多位優秀的職業經理人坐鎮，救創維于水火、扶大廈之將傾，但遠在高墻內的黃宏生依舊掌握著創維的話語權。在黃宏生服刑期間，創維高管每月都得前往赤柱監獄向黃宏生彙報公司進展。

　　2009年7月，創維集團發佈聲明稱，黃宏生提前出獄，已回到自己家中。到了2012年，黃宏生選擇重回創維，並被聘用為集團顧問，按照合同每年可獲96萬元的顧問費。而其弟黃培升亦被聘用為彩電事業本部製造部副總經理。其妻林衛平，目前是創維的執行主席兼執行董事。這被認為是黃氏家族重新掌舵創維的信號。

　　不過，與黃光裕明顯不同的是，黃宏生在復出之後，更多的重心則是放在南京金龍汽車事業上，與創維保持著一段“安全”的距離，坦白講，就是更注重把握與職業經理人之間的平衡。

　　實際上，在黃宏生重回創維之時，時任創維總裁的張學斌就疑因黃宏生的插手而果斷去職。而後，黃宏生在多番的人事更替中也變得更懂得放權。

　　“黃光裕則不然。二黃最大的不同，就是經營企業的心態，具體而言，就是將打理家業的職業經理人放在什麼樣的位置。黃光裕控制欲更強，對企業有著濃厚的帝王情結，一直以來十分擔心大權旁落，這有悖于現代企業的經營管理理念。”劉步塵向時代週報記者分析道。

　　當年，在黃光裕被調查後，陳曉開始出任國美電器董事局主席，隨後引入貝恩資本，並推出“管理層股權激勵計劃”，國美電器“去黃氏家族”潮流涌動，黃光裕的國美控股份額面臨被稀釋的危機，於是引發了一場關於老闆與職業經理人之間涉及多方股東博弈，震撼商界的“黃陳之爭”。

　　此後，以陳曉為首的國美電器提出高管股權激勵計劃，遭到黃光裕反對。直到2011年，陳曉去職，張大中接任國美電器董事局主席，這場堪稱慘烈的企業內鬥才終於平息。

　　“有意思的是，當把陳曉鬥出董事局之後，張大中接掌成為國美董事會的主席，但近兩年張大中的身影幾乎極少出現。總裁王俊洲、高級副總裁何陽青等人，都是聽命于黃光裕的指令和授權。在以陳曉等高管為核心的股權激勵計劃擱置之後，曾先後擔任營運中心總經理、連鎖中心開發總監、國美通訊總經理、華北大[微網志]區總經理的重臣孫一丁[微網志]在動蕩時代離職，不少在陳曉時代曾堅定地站在陳曉那邊的黃氏舊部，也重新變得‘識時務’。如今的國美已徹底回歸黃氏家族，黃氏風格在重新不斷顯現。” 上述知情人士向時代週報記者談道。

　　黃光裕與妻子杜鵑，堪稱是一對革命伴侶，亦是商業上的最佳拍檔。黃光裕在獄中曾經有句名言：“國美有你在，我放心。”杜鵑則回應，待黃光裕出獄時，一定會給一個更好的國美。

　　小黃光裕四歲的杜鵑出身銀行系統，對金融資本頗有研究，多位專業人士曾評價杜鵑管理天分不比黃光裕差，精通財務資本業務運作，甚至更加親民。

　　實際上，在黃光裕身陷囹圄之後，杜鵑曾因涉嫌經濟犯罪接受調查。後被判處緩刑的杜鵑通過與外方投資人的斡旋，幫助黃光裕奪回控制權，為黃陳達成妥協起到了關鍵性作用。

　　但是，即便黃光裕仍未出獄，杜鵑卻一直在為丈夫的國美事業版圖做著修正甚至重構。而近來這種跡象愈發凸顯。

　　2015年以來，在2012年乃至2013年間極少拋頭露臉的杜鵑，開始以頗高的曝光率出現在公眾視野。年初，在國美年會上，杜鵑以老子名言“慎終如始”勉勵國美持續變革。據時代週報記者了解，國美係最近涉足的一系列金融收購，杜鵑都是直接戰略決策人。

　　復出猜想：獄中七年，江湖已變？

　　黃光裕入獄之後的幾年中，國美一直受困于內耗紛爭，頻繁改弦易轍，戰略搖擺不定，既錯失了家電發展的黃金時代，也錯失了過去打拼下來的大好河山。

　　1987年1月1日，國美電器在北京起家。從1993年始，國美電器建立起低成本、可複製的發展模式，形成中國家電零售連鎖模式的雛形。

　　2004年，黃光裕通過一系列的資本操作，國美在香港聯交所成功上市，成為中國首家在海外上市的家電連鎖企業。黃光裕還擅長將狼性擴張發揮到極致，通過一系列的擴張和並購，吞下了永樂電器、大中電器等一眾競爭對手。

　　自2008年黃光裕被調查起，國美的日子就一直很糾結。開店還是關店，左右手互搏如何平衡，電商如何盈利，這些問題一直困擾著國美，彼時的國美猶如一頭困獸。

　　到了2012年，國美電器忽鳴警鐘，報出巨虧近6億元，為上市以來首次虧損。與此同時，老對手蘇寧則喜報983億元的戰績，兩相比較，實為茫然。

　　更加令其措手不及的是，近幾年來，整個家電連鎖業驟然生變，電商勢力崛起，傳統零售江河日下，甚至不斷挨打。在劉步塵看來，“眼下，家電業的競爭正在走入下半場。所有的競爭對手、商業形勢、市場環境，全都變了”。

　　國美過去的對手只有蘇寧一家，現在，阿裏、京東等勁敵更是以洶洶之勢來襲。2014年，京東交易額為2602億元，在一線城市家電零售市場份額已經達到60%，全國市場份額佔到三分之一，國美線上上份額只有1.7%。零售大佬換成了馬雲[微網志]和劉強東。江湖，已不是原先那個江湖。

　　自2012年起，蘇寧利潤從2011年的46億元急轉直下至去年的巨幅虧損，轉型可謂吃盡苦頭，不過，董事長張近東卻絲毫沒有採取守勢的意思，反而加大投資物流建設、介入PPTV等新業務等，向網際網路轉型的腳步始終堅定。

　　2014年財報顯示，國美的盈利能力獲得明顯增長，營收603.59億元，凈利潤恢復到12.79億元，同比增長43%，總門店數為1132間。蘇寧方面營收1089億元，凈利潤為-12.52億元，總門店數營收為1696億元。

　　事實上，早在2012年，國美收購庫巴網[微網志]，原本有機會搶奪先機，但由於定位不清，雙品牌運作了一段時間才發現同床異夢，兩年後調轉船頭，整合庫巴，發力線上，這一掉隊便輸給了時間，幾乎是坐等京東做大。此時國美對電商的定位從攻勢轉成了守勢，當別人都在瘋狂做電商、下沉O2O時，國美只能不斷戰略收縮。

　　在如此緊迫焦灼的大環境下，黃光裕要如何在監獄中領導國美搏殺，未來的國美又該如何走？

　　事實上，雖然身陷囹圄，但從國美近年來的舉措可以看出，獄中的黃光裕對於國美的發展有著自己的規劃。

　　其實，早在上個世紀90年代商業運作逐漸風生水起之後，黃光裕便極為信奉並十分懂得實踐潮商代表李嘉誠所説的“商者無域”，無論是金融借貸、房地産，黃光裕多有嘗試，未曾懼怕跨界。而去年開始，國美也早就已經在金融領域作出一連串的佈局。

　　2014年，國美進入黃金電商，與諾安基金合作推出了網際網路金融産品“美盈寶”。為了補強國美電器的金融服務能力，2014年末國美又宣佈斥資19億元入股徽商銀行，持股5.41%，儘管這一認購最終未能通過證監會[微網志]審批，但家電零售企業進軍銀行業的願望不難理解，早前，蘇寧已在中國國家工商行政管理總局註冊了“蘇寧銀行”這一名稱。

　　同時，家電行業的跨界合作已逐漸成為主流。眼下，國美與新力、康佳先行達成2015年深度戰略合作協議，重點在智慧化零售建設、供應鏈協同優化、大數據資訊共用、二級市場拓展、差異化産品定制等多個方面開展深度合作。

　　2015年，國美還會將主要精力放在二、三線城市的門店拓展、3C通訊品品類進一步強化、與傳統商超的聯營門店(比如與物美合作運營家電銷售)上。同時，10萬員工做微商成為再造一個國美的堅定砝碼。

　　此前，劉強東在接受媒體採訪時曾説，他並不擔心國美，“國美不太可能有能力介入到電商價格戰中，因為其靈魂人物黃光裕身陷囹圄。”劉強東説。但從現在來看，這或許低估了黃光裕對國美的把控力。