2015年5月以來國際油價再度蹣跚走跌，從7月中旬起原油價格開始失守，下跌速率突然加快，僅半個月時間布倫特原油就從60美元/桶附近跌至50美元/桶下方。從5月12日年內最高點66.86美元/桶，跌至8月3日的49.52美元/桶，在不到三個月的時間內，布倫特原油的跌幅深達26%，堪與2014年11月底的油價暴跌階段相比。

　　從近十年的數據來看，在投機活躍期95美元/桶是布倫特原油的常態化價格，而在基本面控制下的市場中，50美元/桶則成了布倫特原油非常關鍵的支撐關位。因此，是否有效跌破50美元/桶，是衡量布倫特原油能否回歸至2005年之前低油價時代的重要轉折標誌。

　　布倫特原油價格為什麼會在短短的三個月內，就直線式跌破50美元/桶？引發此輪油價下跌的主要因素集中在：以沙特及伊朗為首的中東供油形勢、因希臘危機引起的歐元區經濟擔憂及由中國股市引發的亞洲需求低潮。

　　為了應對低油價導致財政嚴重失衡，産油國不得不以“量”來換取GDP。今年5月，沙特的石油日産量首度達到1025萬桶，創歷史最高紀錄，在此後的兩個月中，沙特的原油産量一直保持在1000萬桶/日以上的歷史高位。受此引導，歐佩克其他成員國也相繼增産原油，7月歐佩克原油日産量達到歷史最高水準3201萬桶，比該組織的配額高出201萬桶。

　　針對伊朗的制裁在7月得到初步緩解，而早在核談之前，伊朗就已開始為原油恢復出口積極籌備。伊朗石油部讚加內8月初稱：伊朗一旦解除制裁，將向歐洲出口40萬桶原油/日，並在國際制裁取消後一週提高原油産量，一個月後增加50萬桶，6至7個月後的石油日産量將比現在多出100萬桶。

　　今年以來，歐亞地區的需求低潮也令油市承受不小壓力。6月，希臘債務危機再度爆發，引發歐元區的經濟恐慌。長達六年多的歐債危機，已令歐元區經濟受到嚴重制約，而間歇性出現的個別債務國的危機，又經常令歐洲經濟蒙塵。歐盟對於希臘的救助還有很長的路要走，歐洲經濟恐怕在近兩年內，都無法真正恢復，從而也就無法帶動原油需求的有效增長。

　　今年在原油市場上又殺出了一匹影響油價的“黑馬”——中國股市，6月16日，在上證指數跌破5000點後，便開始呈現斷崖式下跌，在中國股民恐慌的同時，布倫特原油也陷入對需求擔憂的漩渦之中。根據發改委公佈的數據顯示，2015年上半年，中國的GDP增速為7%。中國是全球第二大石油消費國，一旦GDP增速低於8%，原油的消費增速也將大幅放緩。2015年是中國經濟的轉型期，今年下半年的原油需求形勢仍十分嚴峻。

　　因此，布倫特油價的頻繁下跌，從根本上來説是不可避免的，在嚴重疲軟的基本面及消極的市場心態交織影響下，布倫特油價將加速滑至底部區間。以目前的走勢情況來看，跌破50美元/桶的布倫特油價的下一個支撐價位為48美元/桶，而此輪下跌的底部價格初步看到44美元/桶。

　　(作者單位：金銀島資訊)