2015年4月底，先後以麻醉藥、安全套、情趣用品而為人所知的人福醫藥集團股份公司(股票代碼：600079，以下簡稱“人福醫藥”或“人福”)，正式宣佈“做涼茶”。

　　“對於上市公司來説，幾年前‘做涼茶’就像今天的‘做手機’，是最時髦的多元化方向之一。”一位快消品行業分析人士對記者笑言。但現在，做涼茶不僅不是新鮮事，甚至已經是明日黃花。在已經鏖戰多年的涼茶江湖裏，除了加多寶、王老吉兩大霸主之外，香雪制藥、貴州百靈、霸王涼茶等諸多涼茶前輩們或日漸式微，或一個接一個倒下。

　　進入被公認為“已成焦土”的涼茶行業，人福醫藥是基於何種商業判斷並意欲何為？

　　“講故事”總慢半拍？

　　“人福醫藥這反射弧是不是有點長了？”雪球論壇上，一位投資者對人福最近的一連串市場舉動頗有微詞，“一貫和二級市場的風口慢半拍：券商炒完了，它增資天風證券；網際網路+醫藥概念剛炒完，它想起來在網上賣藥了。”

　　低調已久的人福醫藥近期在消息面上顯得相當活躍。4月23日，人福醫藥試水醫藥O2O的消息開始在媒體上傳播，根據介紹，目前這一項目僅在武漢地區試行，“消費者在網上下訂單，最快2個小時，即可在附近的中聯大藥房取回自己網購的産品。”

　　“目前該項服務僅限於安全套、驗孕試紙等計生用品，以及艾滋自檢試紙等隱私商品，消費者不必再擔心網購計生用品或自檢類産品時，快遞到家或到公司而無法解決的尷尬問題。”不過，這一看似利好的消息並沒有帶動當期股價大漲。

　　在此之前的3月份，人福醫藥宣佈擬出資3億元認購天風證券新發行的1.36億股股份，以保證第二大股東的地位，此時，始於2014年11月的券商股炒作熱潮漸退。儘管天風證券具備明顯的上市預期，人福醫藥的這一增資行動仍然沒有刺激自家的股票行情。

　　人福最近的一系列舉動中，最令人感到匪夷所思的是，在國內中藥涼茶市場被公認為已經“飽和”的時候，人福醫藥突然宣佈斥資3個億進軍涼茶市場。

　　3月底，人福醫藥召開發佈會，對外宣佈將推出“清慕三花”涼茶品牌，由此正式進入涼茶快消品領域。公司董事長王學海表示，人福進入涼茶領域“是人福醫藥集團進軍大健康佈局的一個重要動作”，並決心“三年內做到10個億(銷售額)”。

　　做涼茶引質疑 人福稱“虧得起”

　　人福的涼茶戰略一齣，較為普遍的看法是“那麼多做涼茶的‘先驅’都失敗了，不佔先機的人福憑什麼成功？”

　　行業研報顯示，目前國內涼茶領域市場規模高達上千億，曾先後涉足涼茶業務的醫藥企業不下十數家，其中包括廣藥集團、雲南白藥、香雪制藥、貴州百靈、白雲山、華潤三九、太極集團等公司；而醫藥行業外，也不乏如霸王集團、甚至“好人陳游標”等涼茶市場的“覬覦”者。

　　不過，目前涼茶市場的主要份額都被加多寶、王老吉、和其正三大主要品牌瓜分，其他公司的涼茶業務不僅難以形成全國性品牌，且多以敗績告終。王學海的“三年10個億銷售額”現實嗎？

　　“我虧得起啊。”4月17日，王學海面對新京報記者對其涼茶戰略的疑問時，表現得相當淡定。按照王學海的説法，人福現在沒有資金饑渴，“不差錢”。因此3億隻是初期投入，後續還會不斷對涼茶業務進行投入。而“10個億隻是銷售目標，實現不了也沒關係，能達到一半我都高興，甚至兩三千萬我也知足。”

　　“人福的涼茶是要有別於王老吉和加多寶，做出差異化。”三花涼茶(人福醫藥涼茶品牌)的董事長賈雲昆告訴新京報記者，“三花涼茶在口感和配方上都與傳統的廣式涼茶有區別。”

　　“有王老吉、加多寶可以選擇，為什麼還要買人福涼茶？”“人福的涼茶有何與眾不同？”某快消品行業分析人士稱，這些都是人福接下來需要對消費者解釋的疑問，“面對王老吉、加多寶在涼茶市場的絕對強勢地位，人福如果不能以另類優勢顛覆已有的涼茶概念，將難免會像此前諸多做涼茶的公司一樣陷入失敗，這種失敗幾乎是可以預見的。”

　　面對這些疑慮，王學海稱，市場還需培育，“我們會在後續的行銷推廣中進行品牌滲透和消費者教育，公司為此已經做好了長期投入的準備。”

　　主業瓶頸 借大健康突圍

　　進軍涼茶業務，宣告人福“大健康”板塊正在成型。公開資料顯示，目前人福的業務版圖主要包括制藥工業、醫療服務和大健康三大板塊。在這一版圖中，目前給其帶來最大業績貢獻的仍是其制藥主業。

　　2014年，人福醫藥總營收為70.52億元，其中來自醫藥産品的營收為68.68億元，佔總營收97.40%；利潤總額8.21億元，較上年同期增長了6.69%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.52億元，相比上年同期增加了3400萬元，同比增長8.14%。業績增長速度與之前相比已有明顯放緩。

　　與此同時，據人福醫藥“十二五”規劃，公司計劃2015年的營業收入達到100億元。“按照目前的增速，人福實現百億目標困難很大。”有投資者認為，公司提出百億營收目標，是在“放衛星”。

　　興業證券研報稱，“預計公司(人福藥業)要實現目標將借助於並購，未來外延並購佈局將加快”。但這一推測被公司否認，人福醫藥對外表示，百億營收目標，是沒有把並購算進去的，即使沒有並購，也有信心完成目標。

　　有分析人士認為，人福目前的制藥主業瓶頸明顯，公司未來的利潤增長將借助於以涼茶為“開局”的大健康板塊實現。

　　數據顯示，人福主營産品麻醉藥的業績增速明顯放緩，而人福旗下負責生産和銷售計生藥品的葛店人福業績也不及預期，2014年營收和凈利潤雙雙下滑。

　　根據國家食品藥品監督管理總局規定，2014年葛店人福重點産品米非司酮片、復方米非司酮片等不能在零售藥店銷售。

　　王學海告訴記者，國內制藥業受制于政策的因素太多，具有不確定性。且由於相關制度所致，國內仿製藥企業之間的惡性競爭已成紅海。相比之下，大健康産業是充分的市場競爭産業，受制于政策的因素很小，未來前景廣闊，可以充分對衝制藥主業存在的風險。

　　除了剛剛以涼茶打響第一槍的“大健康”戰略，人福醫藥已經開始進行醫院佈局，目前在湖北省老河口、鐘祥與兩家公立醫院達成了託管協議。“未來通過託管取得的供應鏈收入，也將成為公司的一塊重要收入。”王學海稱。

　　“涼茶、O2O、公立醫院改革……對於人福來説，好像每一個‘故事’都講得有點晚了。”人福的一位投資者表示，“概念炒作都沒有跟上，下一步只能期待它的實際行動了。”

　　- 對話

　　王學海：做涼茶不是盲目跟風

　　新京報：制藥公司做涼茶，有失敗的案例，人福做涼茶的出發點是什麼？

　　王學海：功能飲料是很大的品類，市場彈性大，之前誰喝涼茶？現在被王老吉、加多寶兩家培育成了百億市場。我們要做涼茶，會做出差異化，不是簡單複製和價格PK。

　　新京報：沒有考慮過別的公司的前車之鑒嗎？

　　王學海：當然考慮了，但是我覺得大家情況不一樣，我們人福做涼茶，有資源，有渠道，也一直在研究大健康産業，並且已經做了充分的市場調研，我們對這個業務有信心。

　　新京報：怎麼體現差異化，從而有別於已經佔領優勢的兩大品牌？

　　王學海：我是做品牌出身的，懂得品牌培育的過程。我們既不會高舉高打，像恒大冰泉那樣，一口氣投資幾十個億，砸下去之後也沒見到效果。同時我們也不會輕言放棄，不會一看沒盈利就馬上撤。

　　新京報：以涼茶作為你們大健康産業的入口，是因為做涼茶的門檻低？

　　王學海：是因為涼茶市場最大，幾百億。這裡面總有我們的空間。紅海之中也會有藍海，對不對？

　　新京報：醫藥企業跨界多元化，一直以來也遭到不少詬病，你怎麼看待藥企跨界？

　　王學海：首先，我們做涼茶不是跨界，也不是跟風看別人做涼茶賺了錢，我們才去學別人，別人現在都去做手機賺錢，我們也沒去做手機，對不對？

　　至於真正的跨界，人福已經過了那個階段，過去我們有房地産，有其他産業，因為早期缺錢，通過跨界多元化解決了資金饑渴，再慢慢回歸主業；許多公司現在還處於我們當年的階段，像湘鄂情，他還在到處找機會，還是機會導向，我們人福現在已經是戰略導向了。所有的決定都不是盲目跟風。

　　新京報：許多醫藥公司甚至主業非醫藥的上市公司，在很久以前就喊出了大健康的口號，股價往往隨概念的提出而被帶動。人福現在也走上了大健康這條路，你怎麼看待“大健康概念”的？

　　王學海：對人福來講，發個公告説做大健康，股價反而是下跌的啊。這還是因為階段不一樣。我舉個例子，醫藥市盈率40倍，大健康市盈率30倍，房地産市盈率15倍，房地産公司去做大健康就是走上坡路，我們去做大健康，可能在資本市場眼裏還是下坡路。但是不管資本市場怎麼判斷，該做的事我們還是要做，我對股價一點都不緊張。