因為收購，連續2年融創中國的業績發佈會都成為媒體最為關注的焦點。只不過收購對象從綠城變成了佳兆業，但收購之路則同去年一樣充滿了荊棘和未知。

　　在3月24日融創中國的年度業績發佈會上，公司董事會主席孫宏斌表示，目前佳兆業的困境比想像中的嚴重，成功收購佳兆業的可能性最多只有一半，如果債權人最終不能接受債務重組方案，那麼融創會毫不猶豫的離場。

　　債權人否決初步方案

　　3月22日，佳兆業發佈公告稱，公司至今仍未能與境外債券持有人就債務重組達成共識，為此公司將考慮債券持有人的反饋意見，並致力出臺能讓各方達成共識的解決方案。

　　而此前境外債券持有人已經通過多種渠道表達了對佳兆業境外債務重組計劃的不滿。

　　根據3月8日佳兆業披露的境外債務重組建議顯示，在本金不變的情況下，去建議將其中5筆票據的期限延展五年，原有的票據利息則將降低約50%，分別降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%以及6.9%。同時，重組計劃涉及到的2015年到期的15億元可換股債券部分，佳兆業同樣要求將其延期五年，而原來8%的利率也下調至2.7%，並將推遲前兩年利息的支付。該方案需獲得持有佳兆業債券至少75%的債權人以及半數投票的支援才能獲得批准。

　　對此，不少海外債權人要求佳兆業調整債務重組方案，在適當增加利息的前提下，展期的年限也要減少，同時還要求融創對佳兆業的債務進行一定擔保，且債券本息償還完畢前，適當限制佳兆業的派息比率。

　　因此，市場一早就預計雙方很難在第一輪方案拋出之際達成一致。

　　而佳兆業在公告中還指出，公司經過與代表一組境外債券持有人的律師進行溝通後，了解到上述群組代表的債券持有人所擁有的佳兆業可換股債券及高息票據，佔已發行本金總額超過50%，且預期會有更多境外債權人加入。

　　對此，有業內人士指出，債權人抱團的舉動也是希望獲取更多籌碼以便從融創手中爭取到更多的利益，他們也希望佳兆業儘快完成債務重組，以方便融創收購。佳兆業方面則透露，“債券持有人群組表示其願意與公司積極合作，並計劃委聘一名財務顧問就公司的重組建議提供意見”。

　　孫宏斌施壓債權人

　　不過，面對第一輪協商的失敗，孫宏斌表示新的債務重組方案不會做出太大調整。“佳兆業的經營狀況比大家想像得更加嚴峻，因此境外債權人一定需要削減本金，目前的債券重組方案比較合理，進行調整的餘地不大。”孫宏斌稱。

　　同時，其表示，收購佳兆業對於融創來説就是個買賣，其一定會優先保護融創自身、融創債權人的利益，如果佳兆業債權人最終不同意債務重組方案，那麼融創會毫不猶豫的。“佳兆業在春節前已經死了，公司情況現在非常嚴峻，債權人不了解佳兆業的真實情況，相信大家看到佳兆業的業績情況就會理解融創。因此除了6億美元的收購資金以外，我們不會再投入任何額外資金，並不提供任何擔保。”孫宏斌稱，“成功可能性比原來更低，這件事情如果做成了，對客戶、銀行、佳兆業員工等各方面都好。做不成，對大家都不好。”

　　此前的2月中旬，佳兆業曾披露盈利預警公告，表示2014年集團業績相比于2013年將有大幅度下滑。同時，根據德勤·關黃陳方會計師行的分析，若佳兆業破産清算，境外債權人受償金額或僅為9.8億元，相當於每100美元債務只能收回2.4美元。

　　收購資金充裕

　　不過，雖然收購佳兆業面臨不少困難，但孫宏斌及公司管理層還是稱，2015年融創會重點完成部分與綠城合營項目股權的收購，並在滿足先決條件後，完成佳兆業的股權收購。而上述兩筆交易一旦完成，將幫助融創完成在中國最核心城市的佈局，並補充大量優質土地儲備，為融創中國未來的進一步發展開拓更加廣闊的空間。

　　數據顯示，截至去年末，融創擁有的現金及現金等價物(包括受限制現金)由2013年末的160.09億元大幅上漲約56.4%至250.41億元。顯然，在收購資金方面，融創方面不成問題。

　　此外，融創中國2014年的年報顯示，2014年公司合同銷售金額658.47億元，同比增加約29.6%；營業收入250.72億元，同比減少約18.7%；毛利43.42億元，同比2013年的71.77億元減少約39.5%，毛利率則從上一年的23.3%降至17.3%。而在2014年公司合計完成銷售658.47億元的情況下，公司把2015年的銷售目標定為660億元。