業內分析稱融資放鬆覆蓋面小 難以全面“救市”

　　網上流傳的一份文件顯示房企有望在銀行間發行中票，有銀行人士向記者證實已看過這份文件。業內人士分析稱，目前房地産行業總體資金壓力有增無減，尤其以中小企業為甚。但是，房企即使有望獲准發行中票，也僅針對上市的一級資質及一二線城市為主的房企，因此難達到全面“救市”的效果。

　　昨日，一份《房地産企業發行債務融資工具準入標準》在網上廣為流傳，使得房企發債重啟這一話題再次引發熱議。據了解，此文件是交易商協會在內部會議上給出的文件。有銀行人士向記者確認稱，其已看過這份文件，內容基本屬實。

　　不過，昨日記者致電交易商協會，相關人士向記者回復稱，目前房企發行中票一事“還沒有明確”。也就是説，雖然交易所協會在該內部文件中“放開房地産企業融資的事項已經提上日程”，但房企發行中票何時開閘，則暫未有具體時間表。

　　上述會議文件給發債企業設置了一定門檻，房企需符合“公益惠民、公信誠實、公開透明和公眾認可”四個原則。據此，房企需為上市公司，具備房地産一級資質且“在一二線城市房地産佔比大”。

　　所謂“公益惠民”原則，即房企是“積極參與棚改、保障房建設、自住房建設、房地産銷售業務中中小戶型普通房為主，且未來主營業務仍以普通商品房為主”。

　　此外，交易商協會還要求，發債企業應該“公信誠實”，即無“閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房價”等違法違規行為。

　　東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，公益惠民和公信誠實可能有相當的難度，特別是公信誠實中的“無閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”等行為很難滿足。

　　發債開閘難惠及三四線城市小房企

　　業內觀點：

　　發債開閘難惠及三四線城市小房企

　　此前，從2009年起，為配合房地産調控政策，發改委收緊了房企通過企業債進行融資的條件。除用於保障房建設的融資之外，房企在國內債市直接發債融資的渠道基本上被封死。

　　某大型券商固定收益分析師對記者表示，由於中票屬於備案制，而企業債歸發改委管，是審批制，而且僅限于央企和大型國企。因此相對來説，發行中票會更容易些。

　　另一固定收益分析師對記者表示，大型房地産企業不缺錢，資質好，貸款和發債成本不會有太大差別。而對於中等企業來説，由於房地産風險較大，貸款比較困難，貸款利率同樣較高，發債是較好的融資方式。

　　但由於網傳文件中“房企需為上市公司，具備房地産一級資質並且‘在一二線城市房地産佔比大’”的限制，許多小型地産公司被排斥在外。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮則認為，傳聞中的這一方案未能解決大量中小地産公司的融資問題。

　　不過，業內人士預計，即使房企未來可獲准發行中票，也並不意味著發債這一直接融資渠道將會向房企全面開閘，將其解讀為政策救市為時過早。

　　總體資金壓力有增無減

　　房地産行業：

　　總體資金壓力有增無減

　　房企融資情況究竟如何？記者發現，根據克而瑞研究中心檢測的102家重點房企8月融資情況，總規模達350.25億元人民幣，同比和環比分別下降18.93%和43.13%。

　　而前七個月的數據顯示，大型房企的融資量比去年明顯增加。據中原地産研究中心統計數據顯示，截至7月底，萬科等10家標桿房企融資合計為855.11億元，而去年同期為555.17億元，同比驟增300億元，增幅為54%。

　　而根據中原地産統計的40家房企上半年的財務報告，超過一半的房企各項財務指標均同比走弱，其中長期償債能力下滑的房企佔比高達7成，行業總體的杠桿水準在攀升，整個行業的資金壓力有增無減。

　　從國內融資收緊之後，房企便一直青睞海外融資。統計顯示，前八月中國房地産企業總計在海外市場上發行了524億美元的債券，比2013年同期翻番。不過，從融資成本看，大部分房企的美元優先票據等成本都已漲到7%以上。

　　或推更多針對中小房企的融資政策

　　市場趨勢：

　　或推更多針對中小房企的融資政策

　　興業期貨固定收益分析師孫靜哲指出，房企發債可以改變企業原來單一的貸款融資模式，從而將原本積聚在銀行的風險分散化。

　　有部分業內人士擔心，在房地産泡沫不破的情況下，房企發債的風險相對較低，因此或會吸引資金向這一行業集中。順德農商行固定收益分析師宋球紅指出，由於目前房地産行業的情況相對於産能過剩行業風險要低得多，因此債市上的資金可能很容易會像銀行信貸一樣大部分流入房地産行業。

　　劉東亮認為，隨著地産下行週期的推進，部分小型地産公司面臨破産壓力，但如果出現由點到面的蔓延趨勢，則會引發系統性信用風險。“因此，未來會有更多針對性的、主要面向中小型地産公司的放鬆或融資政策推出。”

　　名詞解釋

　　“中票”是“中期票據”的簡稱，是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債市發行並約定在一定期限還本付息的債務融資工具。