價格倒挂 供過於求

　　10月份煤炭進口量創四年半新低

　　海關總署日前發佈的數據顯示，2015年10月份中國進口煤及褐煤1396萬噸，環比9月份下降381萬噸，降幅21.4%，則同比下降617萬噸，降幅30.6%；2015年1月份-10月份累計進口煤及褐煤17031萬噸，同比減少29.9%。而10月份煤炭進口量1396萬噸，創下了自2011年4月份以來單月煤炭進口量的新低。

　　10月份中國煤炭進口量創4年半以來新低，是多重因素導致的。

　　由於國內煤炭市場供大於求的情況較為嚴重，今年以來國內煤價格持續下跌，部分煤種跌幅甚至大於進口煤。以2015年8月份-10月份國內煤5500大卡和澳洲煤5500大卡華南地區到岸價為例，8月份兩者價差為22元/噸，9月份降至17元/噸，10月份更降至8元/噸。若算上澳煤到岸的減載等費用，實際上澳煤價格已經出現嚴重倒挂。在失去價格優勢的情況下，進口煤數量自然不可避免地減少。

　　同時，需要一提的是，8月11日，中國央行宣佈調整人民幣中間價定價機制，往後連續3天人民幣匯率共貶值5%，業界為之咋舌。儘管此後人民幣匯率逐步走穩，但是出於對近年人民幣超發、中國經濟下行以及美元即將加息的擔憂，業內人士普遍預期後市人民幣匯率仍有貶值空間。

　　安迅思煤炭行業分析師鄧舜向《證券日報》記者表示，對進口煤市場而言，人民幣貶值將提高進口煤炭的採購成本，增加煤炭進口商的採購風險，及壓縮進口商的利潤空間。而8月11日的這次“匯改新政”帶來的人民幣匯率的貶值預期，使得進口商普遍減少了對進口煤的採購。

　　值得注意的是，近日，中電聯發佈2015年前三季度全國電力供需形勢分析預測報告。報告指出，全年電力消費增速低於上年，同比增長不超過1.0%，低於上年；預計全年發電設備利用小時4000小時左右，其中火電設備利用小時低於4400小時，降幅較大。

　　中電聯報告指出，四季度全國電力供需更為寬鬆、部分地區過剩。預計東北和西北區域電力供應能力富餘較多，華北、華中和南方區域電力供需總體寬鬆、部分省份富餘，華東區域電力供需總體寬鬆。

　　據安迅思透露，國內沿海電廠發電負荷低下，電廠機組“吃不飽”是近兩年來的普遍情況。今年以來，華南及華東的沿海電廠發電負荷多維持在30-60%的發電負荷。特別是廣西地區，受經濟下行壓力及水電衝擊等因素的影響，今年以來廣西地區火力發電需求欠佳，不少燃煤電廠經歷了機組調停和輪停，個別火電廠三四季度更是出現罕見的機組全停的情況。

　　火力發電需求持續萎靡，必然會加劇煤炭需求不足。

　　鄧舜表示，一方面，受中國經濟下行壓力增加，以及清潔能源對火電需求衝擊的影響，今年以來沿海地區火力發電廠耗煤量持續疲軟。2015年9月份，沿海六大電廠日均耗煤量為50.4萬噸，同比下降10%。另一方面，近兩年大型電力集團投資的煤礦産能也開始釋放，而且在2015年這種釋放尤為明顯。據了解，某大型電力集團要求旗下沿海電廠接收其集團生産的“互保煤”，導致沿海電廠原本採購的進口煤份額遭到進一步的削減。

　　“從目前的情況來看，抑制進口煤市場的因素仍將維持較長的一段時間，2016年中國煤炭進口量將進一步下降。”鄧舜還認為。