淘汰落後産能和企業合併重組一直都是煤炭行業的熱門話題。據悉，國家將出資成立煤炭行業整合基金，加快形成煤炭行業的進一步整合。分析指出，隨著整合步伐的加快以及國企改革 ，煤炭行業基本面將持續回暖，板塊行情開啟可期。

　　煤炭行業整合將加速

　　淘汰落後産能和企業合併重組一直都是煤炭行業的熱門話題。6月3日，國家發展改革委副主任、國家能源局局長努爾白克力到煤炭工業協會調研時指出，煤炭行業要深化改革，提高煤炭産業的集中度；要遵循市場規律，調控煤炭産量；要切實減輕企業負擔，對符合産業政策的重點煤炭企業要加大金融支援力度

　　據悉，後期國家將出資成立煤炭行業整合基金，加快形成煤炭行業的進一步整合。昨天，市場傳出神華集團和中煤集團的合併已啟動。受此影響，煤炭股逆市走強。中國神華 、中煤能源 、陜西黑貓 、美錦能源漲停板，露天煤業大漲5.13%，陜西煤業 、潞安環能等個股也大漲超過3%。

　　分析人士指出，儘管A股牛氣沖天，近期煤炭板塊的估值得到了一定的修復，但仍然處在偏低水準，板塊補漲需求依然強烈。伴隨著整合步伐的加快、國企改革以及夏季行情的衝擊，煤炭行業基本面將持續回暖，板塊行情開啟可期。“目前從央企到地方國有企業，都開始探討企業整合的路徑，對於煤炭行業而言，整合也是趨勢所在。”

　　國家層面的煤炭行業整合基金還沒有正式推出，不過地方版的煤炭行業整合已經拉開序幕。6月4日，內蒙古發佈《關於支援煤炭轉化企業與煤炭生産企業重組有關事宜的通知》。在這份通知中，內蒙古提出，為有效化解煤炭産能過剩，推動煤電、煤化重組並購，構建內蒙古煤電化整體優勢，將全力支援煤炭上下游企業重組。

　　另一方面，數據顯示，目前煤炭上市公司央企、地方國企、民營企業市值佔比分別為55.5%、36.7%和7.8%。2014年年報顯示，全年煤炭行業去年毛利率為24.31,27家上市煤企的平均為24.09，盈利水準為10年以來最低，行業亟待改革。

　　《投資快報》記者注意到，在已經出臺的地方版國企改革方案中，河南、河北、貴州、山西的改革方案均提到了煤炭行業。在上市公司方面，由於國投集團入選首批央企改革試點單位，國投新集作為旗下的資源類企業，有望成為資源類資産的整合平臺。大有能源 、平煤股份被河南國資委定為首批國企改革單位，盤江股份 、開灤股份則紛紛設立了國有資本運營公司，拉開混改序幕。

　　有分析認為，在國企改革重大方向的頂層設計方案落地的推動下，煤炭行業的産業集中度將大幅上升，相關上市公司的盈利能力有望提升。

　　機構稱煤炭股價值凸顯基金出手

　　去年下半年以來，為了扶持煤炭業發展，國家出臺了一系列的政策，從控産限産到三部門發文維護“合同煤”，從資源稅改革到進口煤關稅恢復，在抑産能和去庫存化方面均取得了不錯的成果。

　　數據顯示，今年1-4月份，全國煤炭累計産量11.2億噸，同比下降6.4%，港口和電廠存煤也逼近了歷史最低水準。神華等四大煤企更是在6月1日集體上調煤價，每噸上調2-7元不等。廣發證券研報表示，隨著行業需求的底部回升，煤價有望繼續上漲。

　　在需求方面，由於經濟數據的持續低迷，政府穩增長力度有望加大，隨著“一帶一路 ”的實質性展開，大量的基建項目將陸續開工，煤炭、鋼鐵等資源性行業的相關企業訂單均有望增加。另外，隨著夏季用電高峰期的到來，煤炭業進入了傳統的旺季。

　　隨著基本面的回暖及國企改革等眾多利好的齊襲，機構對煤炭行業的關注度進一步升溫，僅5月份以來發佈的有關該行業的研報數量已經超過了50份，紛紛認為煤炭股的配置價值凸顯。

　　招商證券研報指出，隨著煤價反彈，預計煤炭板塊的上漲將由資金面推動過渡到基本面推動，開啟一輪新的行情。齊魯證券也認為，煤價經過多年的持續下跌，産能開始收縮。貨幣政策、房地産政策調控累計效應在二三季度經濟有明顯的作用，供求關係將迎來顯著改善，漲幅滯後的煤炭板塊在後市有強烈的上漲動能。

　　另一方面，伴隨著基本面的全面改善以及國企改革的預期，煤炭市場也出現了樂觀的信號。在此背景下，有基金公司緊跟市場節奏，推出專注于煤炭板塊的分級基金。如富國基金公司日前推出了富國中證煤炭指數分級基金。

　　據介紹，富國中證煤炭指數分級基金投資與中證煤炭指數成份股和備選成份股的資産不低於非現金基金自80%。值得關注的是，該分級基金的A類份額約定收益率為一年期定存+5%，以目前2.25%的的一年期定存收益率計算，富國煤炭指數分級基金A份額的約定收益率高達7.25%，基本超越了10年期AA企業債收益率。

　　在標的方面，齊魯證券建議沿三條主線進行，分別是轉型網際網路+電商的安源煤業 、開灤股份和山煤國際 ；具備國企改革預期的陽泉煤業 、盤江股份、國投新集；另外是具備資産整合能力且噸産能市值低的大盤藍籌，如中國神華、中煤能源、陜西煤業、大同煤業 、兗州煤業 .

　　個股點將臺

　　中國神華

　　公司是國內上市公司中最大的煤炭銷售商，擁有最大規模的煤炭儲量，以及由鐵路和港口組成的大規模一體化運輸網路，運營著包括中國西煤東運的第二大通道神朔—朔黃鐵路在內的五條鐵路和黃驊港、神華天津煤碼頭。對於有消息稱神華集團和中煤集團合併，公司稱未得到來自於任何政府部門有關上述傳聞的書面或口頭資訊。

　　據介紹，公司煤炭地質水文條件優異，以露天開採、平硐開採為主，較少深井。因此公司開採成本遠低於國內絕大多數動力煤企業。分析指出，隨著“一帶一路”的不斷深入，周邊國家的基建熱情將不斷升溫，有望加速緩解煤炭過剩産能問題。同時，政府經濟刺激力度的加大、四季度煤炭消費旺季的到來以及産能淘汰的加速，煤炭行業供需格局三季度將逐漸迎來好轉。

　　廣發證券指出，雖然受煤價下跌、電價下調影響，公司15年凈利潤下滑幅度較大；但是公司的估值水準仍優於絕大部分煤炭公司。公司現在積極轉型清潔能源，維持“買入”評級。

　　中煤能源

　　公司主營業務包括煤炭的生産銷售及貿易、焦炭等煤化工産品的生産銷售、煤礦裝備製造以及煤礦設計等其他業務，主要銷售優質動力煤和煉焦煤。是我國第二大煤炭企業，並且擁有豐富的煤炭儲量，也是中國最大的煤炭貿易服務提供商之一。對於有消息稱和神華集團合併，公司稱未得到來自於任何政府部門有關上述傳聞的書面或口頭資訊。

　　近年公司産業結構轉型升級初見成效。據了解，2012年以來，中煤能源實行焦化項目收縮重點打造煤化工産業戰略，推進産業結構戰略調整和優化升級。經過多年建設，內蒙古鄂爾多斯 [-1.21% 資金

　　研報]圖克化肥一期工程項目、蒙大煤制甲醇項目報告期投入運營。2014年公司煤化工業務的營業收入42.85億元，毛利7.44億元，比2013年5.27億元增加2.17億元，增長41.2%。

　　中信建投研報稱，公司2015年經營目標為努力實現營業收入700億元以上，力爭自産商品煤單位銷售成本控制在195元/噸以下，繼續嚴格控制期間費用增長。在當前行業整體限産背景下，公司産量2015年定會維持穩定或小幅下降，加上從15年初煤價走勢情況看，想比去年同期也有一定程度下滑，預計全年煤價相比去年僅可能維持穩定或繼續微跌。但從年內情況看，看好下半年後煤價回升，且認為會超過去年同期，維持“增持”評級。

　　國投新集

　　公司為首批六家試點改革央企之一國投集團旗下上市公司。目前，國投係的A股上市公司中僅剩國投新集、中成股份 [-4.01% 資金

　　研報]和國投電力 3家尚未披露重組方案。分析認為，國投新集業績虧損但股價表現卻不錯，主要是有國企改革的預期。另一方面，正因為國投新集的嚴重虧損，母公司出手“救助”反而會顯得較為急迫，重組之類的預期會顯得更強。業績虧了，大股東或會有動作，否則就將會面臨有退市的風險。

　　“業績好壞與像國投新集這樣的典型國企改革概念股的走勢關係已經不大，甚至公司虧損的程度越深，負債越重，改革的預期會更強烈。這成為15年比較典型的煤炭股投資邏輯。”券商分析師指出，隨著煤市低迷程度加深，15年公司的虧損無疑將進一步加劇，國企改革動力、預期、迫切性越來越強。對比實際控制人已經實施的重組的公司及它們靚麗的股價表現，國投新集值得期待。

　　中銀中際研報稱，公司經營面臨嚴峻挑戰，未來在經營管理體制方面可改善的空間較大。今年可能是是煤炭行業國企改革不有所破冰的一年，題材股的投資價值可能將進一步顯現。國投公司是國企改革明確的對象，鋻於國投新集被改革的迫切性和必要性，公司將是煤炭國企改革題材較好的標的，建議重點關注。

　　安源煤業

　　5月8日，公司旗下江西省煤炭交易中心公告 ，天津市濱海新區貫成商貿有限公司委託受託業務將於2015年5月20日上線。委託品種為焦炭，委託總量為18萬噸，預計委託資金規模約為9400萬元。據了解，4月底公司旗下江西省煤炭交易中心推出“煤炭交易及網際網路+金融平臺”。本次焦炭業務上線標誌著公司P2S模式在天津港取得突破，商業模式驗證順利，預期進一步兌現。

　　“此筆業務標誌公司完成交易品種由煤炭向非煤的延伸，在當前經濟疲弱的情況下，大宗商品整體信貸渠道受限，可供公司施展的供應鏈金融空間極大，遠超出此前市場對於公司兩湖一江煤炭市場的預期。”長江證券指出，此前交易中心交易量增加緩慢及股東減持對股價形成一定負面影響，此次首筆焦炭委託受託業務上線，是公司商業模式的進一步驗證，市場認可度有望增強，堅定看好公司P2S模式前景。

　　招商證券研報稱，以江西省煤炭交易中心為主要電商平臺向全國發展子電商平臺的業務模式為傘形電商，在此之前我國的煤炭電商平臺由於煤炭行業特殊的屬性定位都是區域性的，這種模式可以讓公司跳出“兩湖一江”的區域制約，將P2S業務拓展到全國，打造全國性的煤炭電子商務+網際網路金融服務平臺。