恒源煤電去年減員降薪扭虧 一季度大幅提高員工工資

　　煤價下跌那幾年，多數煤企陷入虧損，員工的工資更是一年不如一年。從去年開始，煤價逐漸回暖，煤企也開始實現盈利。

　　2015年陷入虧損的恒源煤電，2016年開始減人降薪，降本增效，再加上煤價的回升，最終實現扭虧為盈。

　　日前，恒源煤電宣佈一季度凈利大增近60倍，並大幅度提高員工工資，一季度公司工資總額同比增加9000多萬元。

　　同時，需要一提的是，隨著安徽省國企改革的提速，大股東皖北煤電集團將旗下資産注入恒源煤電的預期也愈發強烈。

　　一季度大幅提高員工工資

　　4月10日晚間，恒源煤電發佈2017年一季度業績預增公告稱，經公司財務部門初步測算，預計公司2017年第一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.87億元左右，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加5878.06%左右。上年同期歸屬於上市公司股東的凈利潤為480.09萬元，每股收益為0.005元。

　　本期業績預增的主要原因，受供給側改革、煤炭去産能減量化生産等政策因素影響，以及公司優化調整産品結構等因素影響，一季度，公司原煤、商品煤産量及商品煤銷量均有所下降，但公司主要産品煤炭價格同比大幅提高，公司盈利能力大幅提高。

　　對於影響公司業績變動的因素，恒源煤電還提到，工資增長幅度較大，主因是2016年工資降幅較大。2017年以來，煤炭行業持續回暖，價格同比增幅較大，企業效益顯現，員工工資含績效部分增長幅度較大，一季度公司工資總額同比增加9000多萬元。

　　值得注意的是，由於煤炭行業産能過剩以及市場需求不足等影響，煤炭價格持續大幅下滑，恒源煤電2015年虧損13.83億元。而受益於煤價上漲，恒源煤電2016年已經實現扭虧為盈。

　　根據恒源煤電發佈的2016年年度報告，公司去年實現營業收入 46.25億元，同比增長16.62%，實現凈利潤3528萬元，同比增長102.55%。

　　恒源煤電錶示，受供給側改革等政策因素影響，2016年公司主營業務所處煤炭行業出現回暖，煤炭産品價格持續回升，産品單月盈利能力不斷增強。同時公司主動應對危機，通過採取減人降薪、挖潛增效、節支降耗等一系列措施，成本費用大幅下降，公司主營業務盈利能力大幅增強。

　　年報顯示，恒源煤電去年毛利率實現33.09% (較上年提高51.38個百分點)。其中材料費較去年下降42.44%，主要因為公司實施壓縮開支、降本增效等措施。同時公司加大減員分流措施力度，報告期內實現減員9271人(生産人員減少8787 人、技術人員減少382人)，職工薪酬降幅達39.38%。

　　業內認為，一般來説，員工收入與企業業績掛鉤。前幾年煤價低迷，煤企為了降本增效，不斷減少員工的工資。隨著煤價的回暖，煤企業績好轉，員工收入有望持續改善。

　　資産注入漸行漸近

　　除了受益於煤價回暖，恒源煤電資産注入也值得期待。

　　2016年，安徽省出臺《關於深化國資國企改革的實施意見》，明確提出要通過整體上市、引入戰投和員工持股等路徑，使國企改革提速，並規劃未來五年安徽國資的資産證券化率從目前的40%提高到60%。恒源煤電是皖北煤電集團旗下的唯一上市平臺，資産證券化率僅為25%。

　　皖北煤電集團曾承諾授予公司對集團擁有的任樓深部探礦權、祁東深部探礦權、臥龍湖西部探礦權以及集團所持臨汾天煜恒昇公司(新生一礦)、天煜恒晉公司(新生二礦)、山西昌恒煤焦(三對礦井)、內蒙古智慧煤炭(下屬麻地梁煤礦探礦權)、陜西金源招賢礦業(下屬招賢煤礦探礦權)、北京保和投資有限公司(下屬嵯北煤礦探礦權)、以及亳州眾和煤業公司下屬探礦權的收購權。

　　需要一提的是，目前，安徽省有國企改革正在持續推進。前不久，淮南礦業將旗下資産注入皖江物流也拉開序幕。

　　安信證券認為，恒源煤電屬安徽省國企改革主題標的，根據公司內生業務缺乏增長點以及安徽省國企改革的背景，預計未來資産注入預期漸行漸近。