佳兆業海外債務計劃未獲通過董事長郭英成或選擇部分妥協

　　相比于境內債務在得到中信援手後的順利解決，佳兆業海外債務的重組則遇到了些許阻礙。2月15日，有接近佳兆業的相關人士在接受記者採訪時承認，“公司海外債務重組計劃並未獲得足夠支援，不排除與債權人進一步協商的可能性”。但負責公司債務工作的佳兆業高級顧問譚禮寧則表示，計劃召開債權人會議再次投票。

　　據悉，佳兆業的重組計劃需要獲得75%境外債券和貸款投資人的支援，為了儘快讓方案獲得通過，佳兆業提出，向1月24日前支援協議的債權人提供相當於本金總額1%的同意費，向2月14日前支援的債權人提供0.5%的同意費。

　　不過，從目前的情況看，額外支付同意費的方式，仍不能幫助這份由佳兆業董事長郭英成牽頭拋出的重組方案順利過關。

　　對此，有業內人士稱，“實際上佳兆業海外債務重組肯定可以完成，只是雙方拿多拿少的問題，根本性分歧已經不存在了。由於重組方案需要四分之三的債權人同意，因此強勢債權人確實也還有和郭英成討價劃價的資本。從目前的情況看，這部分強勢債權人比例不低，郭英成有可能會滿足強勢債權人的部分要求，適當妥協，以推動海外債務重組儘快完成”。

　　計劃再次投票

　　資料顯示，佳兆業的境外債務總計170.38億元，共五筆高息票據，利息為8.875%-12.875%，原定到期時間，依次為2016年、2017年、2018年、2019年、2020年。

　　去年11月6日，佳兆業公佈了郭英成主導下的海外債務重組方案，雖然總體思路仍是“保本、削息、展期”，但較此前融創提出的方案已有讓步，例如境外債券持有人將可獲得的凈現值由73%提升至75%。

　　隨後的1月10日，佳兆業又對重組方案進行了部分修訂，並拋出了一份重組支援協議，希望以同意費的方式，獲得超過75%的境外債權人同意，境外債務重組支援協議截止日期為2016年2月7日。

　　不過，佳兆業境外債券持有人BFAM Partners及Farallon Capital代表部分債權人反對佳兆業的重組方案，作為華爾街知名的資管公司和對衝基金，BFAM和Farallon于1月14日提出了一份重組計劃反提案，主要涉及將境外債權人所獲凈現值由75%提升至87%；新高息票據及可換股債券，第一年擬提供0.5%現金票息，且所有年份的實物支付票息較原提案約高出2%-6%；此外，現有股東或在岸債權人將注入2億美元8年期零息票初級資本。

　　BFAM和Farallon同時還表示，“鋻於我方債券持有人的佔比規模，佳兆業不大可能成功實施其目前的提案”。同時還鼓勵其他債權人拒絕簽署佳兆業方面重組協議。根據佳兆業的債券募集説明書，佳兆業的債務重組方案必須得到持有份額超過75%的投資者同意，才可獲得通過。

　　而這份期望能獲得更多回報和償債確定性的方案，則被佳兆業董事會拒絕。佳兆業方面稱，根據對反建議條款的初步評估，董事會認為反建議將對佳兆業尋求額外融資方面造成沉重壓力，在現實情況下，從商業角度而言並非切實可行。

　　實際上，這已經是強勢債權人向佳兆業拋出的第二份建議債務重組方案。2015年11月19日，Farallon曾向佳兆業提出了一份建議債務重組方案，要求攤薄佳兆業股東的股份，遭到郭英成的斷然拒絕。

　　1月26日，佳兆業方面公告稱，持有佳兆業海外債務總額佔比53%的境外債權人已簽署重組支援協議。但這數字距離75%仍有不小的差距。

　　在佳兆業公佈支援其重組方案的債權人比例後，1月27日，BFAM首席執行官Benjamin Fuchs對外表示，“佳兆業與平安銀行達成的戰略合作，充分顯示了該公司日益改善的財務狀況，也越發清楚地凸顯了提出一份更具有可信度的與境外債券持有人和解條款方案的重要性”。

　　或許是感受到來自BFAM和Farallon給予的壓力，2月初，佳兆業宣佈，因需要更多時間編制落實重組文件所需資料，重組支援協議截止日期將延至2016年2月14日。

　　不過，雖然將重組支援協議的截止日期延後了一週，但佳兆業最終仍沒有在西方傳統節日情人節這一天，湊足四分之三的海外債權人同意其債務重組方案。

　　而2月15日，譚禮寧也向媒體透露，雖然截至上週日(2月14日)未能達成目標，但佳兆業計劃尋求法院批准召開債權人會議，就其計劃再次投票。他説，倘若法院頒令召開的會議得以舉行，佳兆業有信心獲得75%的支援。譚禮寧稱，有些債權人表示會在法院頒令召開的會議上支援重組計劃，這些債權人目前沒有簽署協議，因為如果簽署了協議，他們就不能交易佳兆業的債券了。

　　仍有難題待解

　　而據《證券日報》記者了解，之所以部分海外債權人要求獲得更多回報及償債確定性，也與佳兆業近期不斷的利好有關。

　　1月24日，公司與平安銀行正式簽署全方位戰略合作協議，金額高達500億元。雙方將通過共同設立專項基金等多種方式進行深度合作，為佳兆業未來經營發展提供強有力的資金支援。對此本次合作，平安銀行方面稱，佳兆業戰略佈局合理，所佈局城市有著較好的發展潛力，特別是在城市更新領域具有獨特優勢和豐富經驗。

　　1月26日，佳兆業有發佈公告稱，截至1月25日，公司金額約為333.2億元的境內債務也已經辦理完相關手續，完成重組。其中，中信銀行及中信信託向佳兆業提供了約163.5億元供重組之用。同時，中信等機構也表示，將繼續向佳兆業提供融資，支援集團業務發展。

　　同時，在佳兆業的大本營深圳，其最早被鎖定的四個項目已處於預售階段，包括深圳佳兆業大鵬假日廣場、深圳佳兆業悅峰花園、深圳佳兆業中央廣場以及深圳佳兆業前海廣場。由於四個項目體量龐大，且深圳樓市持續火熱，項目恢復銷售後將為佳兆業帶來豐厚業績。

　　據悉，上述四個項目受鎖定的總建築面積，已由2015年11月10日的7.69萬平方米降至2016年1月25日的3.13萬平方米；受司法查封的總建築面積也從2015年11月10日的11.18萬平方米降至2016年1月25日的6.16萬平方米。

　　佳兆業表示，上述房源仍受鎖定的主要原因是保障該等僅與公司簽訂相應臨時買賣合同的單位買家權益。同時，公司正積極與債權人商討，以儘快重新開售上述四個物業項目。

　　對於金融機構紛紛施以的援手，有媒體援引知情人士的表態稱，一方面是銀行的確看好佳兆業的發展；另一方面是官方的鼓勵態度，使得這些金融機構敢於與佳兆業達成合作協議。

　　據悉，深圳市委市政府多次召開佳兆業相關債權人的協調會。儘管沒有下發相關文件，但官方鼓勵銀行等金融機構積極解決佳兆業危機的態度非常明確。深圳市委副書記李華楠多次出席佳兆業債權人的協調會。李華楠曾任深圳市中級人民法院院長、黨組書記。佳兆業捲入危機後的債務糾紛，多由深圳市中級人民法院審理。

　　不過，雖然佳兆業在獲得金融機構的力挺後，債務危機得到了解決，但其面前仍有難題待解，一方面是公司財務報告遲遲未能發出，導致公司持續處於停牌狀態，另一方面，郭英成個人的問題尚未解決，其本人也一直未返回內地，對於佳兆業來説，全面恢復正常運營仍需一些時間。