懂網際網路的不懂教育，懂教育的不懂網際網路——類似的言論已經成為業內的老生常談。2月1日，新東方線上獲騰訊3.2億元投資，並計劃于國內IPO的消息卻在春節前夕投下了一枚重磅炸彈。業內認為，新東方和騰訊合作，無疑是對百度投資滬江網的回應，阿裏的淘寶教育也不甘示弱在伺機行動。不僅如此，新東方計劃國內IPO，引發了中概股的回歸潮。美股教育企業學大教育、保教育等拆分業務，虎視眈眈地備戰國內新三板和A股。新東方線上一石激起千層浪，不僅激發了BAT暗戰,也將加劇美股教育企業回歸後資本的爭奪，導致線上教育企業新一輪洗牌。

　　實質是BAT的互撕

　　2月1日，新東方教育科技集團發佈公告，宣佈旗下北京新東方迅程網路科技股份有限公司(即新東方線上)獲得騰訊附屬公司3.2億元投資，同時新東方還將啟動迅程的國內上市進程。

　　消息一齣，一石激起千層浪，也終於為外界對騰訊與新東方長久以來的猜測畫下句號。新東方和騰訊的合作醞釀已久，早在2014年7月，雙方便宣佈創辦合資公司微學明日，並隨後推出“題庫+線上答疑”産品“優答”。而在2015年3月，新東方董事長俞敏洪在接受媒體採訪時曾透露將與騰訊有進一步的合作。近一年後，答案終於揭曉。據了解，此次投資預計于2016年一季度完成，交易完成後新東方線上仍將由新東方控股。

　　有業內人士評價，中國的網際網路終究是BAT的，線上教育如今也要開始站隊了。2013年，百度投資傳課網並於2014年收購。2014年，百度豪擲1億美元投資網際網路學習平臺滬江網，助其完成C輪融資。在2015年下半年完成D輪融資後，滬江網估值已超10億美元。而阿裏則繼續發揮電商優勢，做起了教育的平臺生意。

　　但在此之前，正如開篇所説，純網際網路基因的團體很難做好教育。據網際網路教育研究院院長呂森林介紹，在線上教育的熱潮出現端倪的2013年，騰訊便已做出了初步的嘗試，但其他動作卻並不算多。2013年底，騰訊QQ的新版本增加了QQ群教學模式，成為騰訊進軍線上教育的發令槍。2014年騰訊課堂上線，培訓機構入駐提供線上教學，而騰訊則為機構提供平臺和流量支援。

　　就目前來看，阿裏的淘寶教育和百度的傳課網表現均不算搶眼。據網際網路教育研究院提供的數據顯示，騰訊課堂日均IP數在5000萬左右，而淘寶教育日均IP為3600萬左右，百度傳課日均IP則不到3萬。將合適的資源交給懂的人去做，於是不差錢的騰訊瞄上了新東方線上。

　　據了解，新東方線上于2005年上線。據新東方2016年Q1財報顯示，新東方線上的收入同比增長32%，付費用戶增長150%；Q2財報則進一步顯示新東方線上的註冊用戶同比增長超過192%，付費用戶增長215%以上。

　　作為國內老牌的培訓機構，新東方擁有的教研資源和實力有目共睹。百度既然選擇了滬江網，那麼騰訊投資新東方線上作為回應也在情理之中，更何況二者在部分業務上有所重疊。今年1月，滬江網宣佈 用戶數已突破1億，刷新了網際網路教育行業的紀錄，緊接著2月便曝出騰訊投資新東方線上的消息。資本背後，BAT之間線上教育的暗戰已然打響。

　　與滬江網難分優劣

　　回歸國內資本市場，對於在海外IPO的中概股而言已成為日益強烈的誘惑。現在，新東方也要邁出第一步了。

　　“十年河東，十年河西”，俞敏洪在2006年看好國外上市，十年後，新東方線上卻要回國上市。“我們是在2015年6月1日決定計劃回國上市的。”北京新東方迅程網路科技股份有限公司CEO孫暢表示，“在兩年多前，我們就在暢想新東方線上的未來，在國內上市還是國外上市。3月1日證券發行註冊制將要實施的政策，是我們最終決定在國內上市的原因。”

　　有業內人士認為，新東方線上體量太小，主機板市場難以進入。新東方線上方面則表示，對創業板和戰略新興板興趣更大。“證券市場積極的信號，讓我們在創業板和戰略新興板未來的創新機制充滿信心。”至於在上交所和深交所上市，孫暢則透露都有想過。而對於上市的時間表，孫暢表示要看證券市場政策出臺的具體情況。

　　據了解，目前新東方線上旗下的業務已經覆蓋了低幼、中小學、高等教育和職業教育四大群體，主要業務有線上學習平臺“新東方線上網”、兒童教育品牌“多納”、線上直播平臺“酷學網”、與騰訊合作的移動學習App“優答”、與ATA合作的職業教育産品“直上”，以及to B業務“新東方教育雲”。北京新東方迅程網路科技股份有限公司副總裁潘欣透露，目前新東方線上的核心用戶群體是大學生，其整體營收的85%以上也來自這一群體。

　　新東方線上籌備上市了，獲得百度投資的滬江網如何應對，據了解，滬江網目前有英語、日語等小語種，還有低幼教育和考研等業務，從2015年10月融資的情況來看，滬江網的總估值達69.9億元人民幣(超過10億美元)。新東方估值約為40億美元。“滬江網和新東方比，體量相對小些，滬江網網際網路基因多一些，2015年新東方線上營收約為3億元，滬江網未透露其營收數字，但是兩家公司和網際網路巨頭聯合，將來誰優誰劣還很難説。”呂森林分析。

　　資本爭奪加劇

　　此次新東方線上回國IPO，同樣也是一次資本的暗戰。T.H.Capital分析師楊恒認為，新東方線上的模式將會給新東方整體的估值帶來益處。“新東方線上作為國內公司IPO，估值放大，並能為後續融資做準備，美股合併報表和業務均不受影響，騰訊投資只會多一筆少數股東權益。所以對子公司和母公司都沒有壞處。”楊恒表示，“從公允價值來説，新東方整體的估值肯定是受益的。”

　　俞敏洪在2016年的年會上曾經調侃，新東方線上上市會成為大媽級股民的最愛。“不過這也是俞老師擔心的，我們不希望股票被炒得過高，新東方線上是個很務實的公司，需要穩步發展。”潘欣講道。

　　2008年在美股上市的企業ATA，于2015年5月宣佈拆分考試服務業務成立全資子公司，申請掛牌新三板。同年12月，ATA子公司全美線上掛牌成功。2010年在紐交所上市的學大教育，2015年7月私有化退市，並計劃回歸A股市場。今年2月3日，正保遠端子公司正保育才遞交新三板掛牌申請。在眾多中概股回歸的背景下，新東方更添了一把火。“我覺得新東方線上回國上市之後，會引領一個中概股的回國上市潮。”孫暢講道。

　　在談及對新東方線上回歸一事時，達內教育集團CEO韓少雲表示：“新東方線上在國內上市確實起到典範作用，我們過兩年也將拆分一部分業務回國上市。”美股教育企業的資本競爭已經蔓延到了國內。

　　易觀高級分析師朱珠表示，在此背景下，未來小型線上教育機構可能生存將會更加艱難。“網際網路大頭都來參與了，肯定會對規模較小或品牌不突出、效果不明顯的線上教育機構帶來很大的影響。同樣也將會帶動部分投資方去挑選其他更具價值的線上教育項目，因此對小型機構來説是一個挑戰。”