投資風向標

　　聚焦創業新浪潮⑦

　　兩個月前，A股第一高價股紀錄被上市一年多的全通教育刷新，其股價一度漲至348元。而全通教育只是國內一家線上教育創業公司，“網際網路+”正在快速改變教育行業的遊戲規則。

　　根據艾媒諮詢數據統計，2014年中國線上教育市場規模達到1264億元。2015年中國線上教育市場規模將達1711億元，增長率為35.4%。目前，“網際網路+”教育領域囊括了K12（幼兒園到12年級）、職場教育、興趣教育、技能培訓等領域。

　　截至目前，線上教育領域除了新東方、好未來、學大教育等一票老牌教育公司，還有百度、阿里巴巴、騰訊、歡聚時代等一幫網際網路玩家，甚至大唐電信、科大訊飛、拓維資訊等非網際網路企業也已入場。

　　就在商業巨頭以及大量資本不斷涌入線上教育市場的同時，不少行業失敗案例已經出現。據統計，截至2014年12月有近60家企業已倒閉，商業模式不清晰、免費燒錢價格戰、教學內容同質化等問題日漸凸顯。

　　業內認為，2015年是線上教育發展的關鍵一年，行業或迎來重新洗牌，馬太效應明顯，強者愈強、弱者愈弱。而對於線上教育企業來説，能否在未來三年實現業務上的突破，決定了是否能夠找到新的生存空間和商業模式。

　　南方日報記者 彭琳 歐志葵 見習記者 唐子湉 實習生 溫婧

　　現象

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　　創業公司、教育機構紛紛搶灘

　　今年3月，“跟誰學”公佈獲得A輪融資5000萬美元。這家新的線上教育平臺成立不足一年，便獲得風投注資，正是資本追捧線上教育的最好注腳之一。

　　“跟我學”創辦者為前新東方執行總裁陳向東，他將這家新平臺定位為：O2O找好老師學習服務電商平臺，把線上課程與線下資源對接，幫助老師和機構實現移動互聯時代的升級和優化。

　　與很多線上教育平臺一樣，“跟我學”對消費者和進駐商家是免費的。“目前還沒考慮盈利問題，現全部精力聚焦在産品上。”陳向東進一步解釋，未來線上教育平臺的盈利模式有很多可能性。比如用戶瀏覽、消費、支付會形成全鏈條的軌跡，未來這些數據可以産生很多價值，是可以變現的。另外一家在傳統教育培育市場深耕10年的好未來教育集團，從去年起也加快線上教育板塊的佈局。

　　業內一般把線上教育平臺分為三類，一類是傳統教育機構向線上發展、一類是純線上教育平臺、最後一類是BAT及YY教育等綜合門戶平臺。其中，前兩者相對早些時間進入線上教育競爭格局。專家認為，線上教育要繁榮，不是單一的平臺單打獨鬥，而是打造整個線上教育生態鏈的過程。

　　對於新興創業公司和傳統教育機構爭相搶灘線上教育，網際網路教育研究院院長呂森林認為，新興的線上教育創業企業有很強的資金和技術優勢，但他們的弱點在於，沒有很強勢的教育品牌優勢，對教育理解不夠深入；傳統教育評價機構的優勢在於含有大量的付費用戶以及品牌優勢，他們對獲取用戶有非常大的推動作用；而劣勢則在於人才和資金沒有網際網路公司強，網際網路思維弱。

　　記者梳理髮現，細分領域中K12最受投資人青睞，成為線上教育的熱門領域。傳統機構以及于聯網企業在2015年紛紛加大對K12線上教育領域的投入，包括跟誰學、請他教、瘋狂老師等。

　　現象

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　　BAT鉅資佈局加大行業泡沫

　　哪是投資風口，哪就有BAT。隨著網際網路巨頭相繼進入，線上教育市場競爭更加激烈，業內普遍認為BAT大手筆投資並購或將加速整個行業洗牌。

　　目前來看，三家巨頭風格上略有差異：百度主要是從投資入手，近期入股了萬學教育、傳課網和智庫網；騰訊方面除上線了騰訊精品課程，還開通支付功能；阿裏線上教育則延續了其電商的一貫風格，推出了“淘寶同學”類似線上課程集市。

　　百度在今年上半年最主要的動作，就是6月拆分旗下的作業幫，成立獨立新公司——小船出海教育科技有限公司，並且在9月時引入紅杉和君聯資本的投資。

　　BAT三家巨頭佈局線上教育中，百度是投資最多的。據不完全統計，百度投資的平臺有傳課網、滬江網、萬學教育、智客網、愛奇藝教育、Tonara。

　　阿裏線上教育則延續電商一貫風格，做課程集市平臺。馬雲在世界網際網路大會上稱，教育行業排在未來十年的投資計劃清單首位。在今年5月召開的“教育行業年會”上，淘寶教育總監房卉林向記者表示，淘寶教育通過整合跨平臺流量，打通淘寶用戶向教育用戶的轉化路徑。

　　據悉，2012年至2014年期間，淘寶教育交易規模增長710%，其中年付費用戶規模已突破千萬人。與網易將“公開課”定位於免費分享不同，淘寶教育上的免費部分只有一些公開課，第三方機構的絕大多數課程在平臺上是收費的。

　　而騰訊則進一步發展自身的騰訊課堂業務，騰訊課堂于2014年4月22日上線，聚合了眾多教育機構和教師的課程資源。與此同時，騰訊也對線上教育的創業公司進行了金額不低的投資，從家教O2O和K12智慧題庫兩個細分領域進行佈局。

　　網際網路教育研究院院長呂森林表示，從目前三巨頭佈局的深度和廣度來看，百度在投資上花了大價錢，騰訊除了運營旗下騰訊課堂，還投資了瘋狂老師、易題庫等企業。而阿裏因為自身電商屬性，沒有百度和騰訊在戰略上更為重視教育行業。

　　除了BAT，其他網際網路科技公司也在發力線上教育。

　　“整個行業在資本的大量涌入以及創業者盲目進入的情況下已經進入泡沫期，網際網路科技巨頭將加速行業洗牌。”前瞻投資顧問翟建文認為，巨頭會繼續通過並購或者入股的方式融合更多垂直教育企業以佈局各自的生態教育圈，同類線上教育競爭趨勢會愈演愈烈。另外，傳統教育轉型的線上教育勢頭也很旺，無疑會加大投資力度，企業間並購會更加頻繁。

　　免費還是收費？商業模式未明朗

　　■問題

　　儘管目前線上教育機構和平臺蜂擁出現，然而業內尚無成熟模式出現，盈利者更是寥寥，許多仍是靠融資燒錢來維持。

　　以好未來為例，該集團的線上教育板塊業務雖然增長迅速，然而與盈利仍有距離。記者從好未來去年11月發佈的2015財年第一季度財報看到，學而思網校約佔集團收入比例3%，剛剛實現盈利。根據尼爾森披露的數據，學而思網校的市場佔有率為29%，為K12網校的市場中佔有率最高。

　　新東方董事長俞敏洪認為，線上教育有各種模式，其特徵之一就是大部分免費，但是免費對企業的持續發展沒有意義。未來可能的盈利點是通過網際網路平臺為家長、學生提供真正個性化的服務，同時具有不可替代性，讓其具有付費價值。

　　業內人士指出，現在涌現的眾多線上教育，大多沒有實現盈利，尚處於積累用戶、提升品牌影響力階段。其中，貼錢找用戶，開打價格戰，就是表症之一。

　　然而持續價格戰、不盈利狀況越久，已讓投資者開始産生疑慮。“很多線上教育平臺在後期融資中非常困難。這段時間我所接觸到的一些拿到A輪融資的線上教育公司，由於他們通過瘋狂補貼獲取用戶，並沒有培養忠實用戶，投資者已經産生很大質疑。”陳向東曾預計，至少有30%的線上教育公司會被淘汰出局。

　　另據清科集團發佈報告稱，線上教育已形成冰火兩重天的局面。一方面資本大多青睞在行業中脫穎而出的教育平臺；另一方面，初創公司及一些沒有資本支撐的線上教育平臺陷入了發展困境。

　　競爭慘烈，淘汰賽加速，有業內者認為，原因是部分機構並沒有找到好模式。好未來教育集團新聞發言人兼董事會秘書楊強曾坦言，目前線上教育存在的一些弊端，“線上教育一定不是單純的視頻教學，而是要利用網際網路、移動網際網路的特性來建設適合通過網路平臺來承載的學習行為與服務。現有的一些線上教育平臺大多還是單純照搬傳統課堂的內容。”

　　老師好CEO李曉濱也表示，現有教育O2O為拉新用戶首先會全力“圈名師”，而沒有考慮過培養一流師資隊伍的機制和能力，這類的短視無法帶動整個平臺教學品質的提高，長遠來看用戶也會逐步失去黏性，並不利於O2O教育的長遠發展。

　　失敗案例頻發 行業洗牌加速

　　■趨勢

　　最近這幾年，線上教育吸引了投資方以及商業巨頭的關注。一時間，這個領域掀起了全球性的淘金熱潮。

　　來自融資服務交易平臺投融界的數據顯示，在2013年至2015年期間，線上教育項目數量呈現快速增長態勢，2013年線上教育項目740個，2014年增至2058個，而2015年前三個月的項目數量就超2013年全年總量達811個，平均每天有9個線上教育項目發佈。

　　大量資本正在不斷涌入線上教育市場，但與此同時不少失敗案例已經出現。據線上教育專門網站芥末堆統計，截至2014年12月，有近60家企業已倒閉或轉變方向，佔比超過10%。可以預見，整個行業在資本的大量涌入以及創業者盲目進入的情況下已經進入泡沫期。其中，備受外界關注的世紀佳緣創始人龔海燕再創業進軍線上教育最終也以失敗告終。她在一年半時間內推出了三個線上教育網站，最終因為資金短缺問題，在2014年關閉了梯子網和那好網，剩下的91外教被同行51Talk收購，而龔海燕本人也成為線上教育領域跨界創業的反面教材。

　　北京立思辰董事長池燕明表示，“整個線上教育行業在2014年呈現出大熱之勢，眾多公司紛紛佈局，二級市場也情緒高漲。而隨著行業泡沫的消逝，眾多線上教育企業因過度燒錢但找不到盈利方式而以失敗告終。”

　　前瞻投資顧問翟建文認為，和資本方的狂熱相比，許多用戶卻對此冷對，對線上教育的接受程度並不理想，整體線上教育發展還是較為緩慢。

　　■觀點

　　行業漸顯馬太效應

　　2015年線上教育是震蕩中繼續前行的一年，馬太效應明顯，整體上好的越來越好，差的趨於淘汰。對於線上教育企業來説，能否在未來三年內實現業務上的突破，決定了是否能夠找到新的生存空間和商業模式。

　　行業之間整合和並購成為常態。行業之間整合表現為從業企業之間的並購，比如同類産品的並購和合併，是大魚吃小魚的方式並購。目的是打造更為強大的自己，為融資上市做準備。看來資本已經沒有那麼多的耐心，與其等著自己做大，不如買現成的打包上市更為快捷。

　　另外，教育培訓機構和出版機構全面開始網際網路轉型。線上教育市場的發展，使得面授培訓機構和出版行業必須參與網際網路。出版機構的網際網路化，顯然需要的資金少不了。出版行業應該在自身優勢未受到毀滅性打擊前，利用自身的品牌、內容、渠道優勢，獲取資本的支援，從而為轉型提供必要的資金支撐。

　　——網際網路教育研究院院長 呂森林

　　後期融資難度更大

　　對於初創的線上教育企業來説，融資的難度將越來越大。

　　2015年，中國線上教育行業將上演行業大整合，各細分領域在持續深化的同時也將面臨劇烈震蕩調整，有效商業模型的確定將成為當前部分已相對成熟的企業最重要的目標。在完成原始用戶的積累，各細分領域將開始商業模式的探索。在政策紅利的推動下，線上教育也將向二三線城市進發，直面國內教育的困境。在有效解決教育資源不均等難題的同時，二三線城市的線上教育市場或將成為行業的下一個爆發點。

　　——艾媒諮詢CEO 張毅

　　盈利模式有很多可能

　　目前，還沒考慮盈利問題，現全部精力聚焦在産品上。只有等到護城河足夠寬時，我們才會考慮商業變現盡可能創造用戶價值，産生出一定的影響力，盈利模式就會自然而然出來。

　　其實，未來線上教育平臺的盈利模式有很多可能性。比如，上平臺尋找服務的用戶都是非常有需求的，他們的瀏覽、消費、支付會形成全鏈條的軌跡，這些數據就可以産生很多價值，是可以變現的。再者，有很多的老師和機構希望做一些優質課程的推廣，願意支付廣告費用和佣金，這也是一個大的需求。

　　——“跟我學”創辦者、前新東方執行總裁 陳向東