萬科寶能股權之爭將在下週一迎來一個階段性成果。按照深交所規定，無論是否復牌，下週一萬科都將對外披露重組情況。外界據形勢推測，最後的結果只有三種：雙方和解，寶能係平倉，萬科觸發邀約機制。

　　萬科或傾向於申請繼續停牌

　　萬科停牌的一個月，a股跌多漲少。1月6日，萬科h復牌，首日即跌9.17%，報20.80港元。截至1月13日收盤，股價連續下跌，累計跌幅已超20%。與此同時，萬科以重大資産重組為由在a股繼續停牌，預計將於下週一復牌。

　　鋻於萬科在香港市場的暴跌，多家證券行業資深負責人告訴記者，如果萬科a如期復牌，補跌是無疑的。無論是否復牌，重組失敗還是繼續，按照深交所規定，下週一萬科都將對外披露重組進展以及潛在的重組對象。“萬科股價因多方增持已經被推得很高。多家公募基金近日陸續下調了對萬科的估值，”華南一家中型券商高層人士告訴記者，不少機構也已下調對萬科的評級，花旗集團將萬科a的評級由“買進”降為“賣出”，德意志銀行將萬科h股評級從“買入”調至“沽售”，透露出集體性的看空市場趨勢。

　　從萬科港股形勢看，截至13日收盤，萬科h股持續走低，有市場預測稱，萬科a一旦復盤極有可能遭遇來自中小股東的拋售。根據此前發佈的公告，萬科在下週一有兩種選擇，一則是萬科宣告重組失敗從而復牌，按照相關規定，接下來的3個月內將不得再次停牌重組。二則是向深交所提出a股延遲復牌申請，繼續籌劃資産重組。記者從有關消息人士處獲悉，從萬科目前管理層意向和近來動作，包括聯繫部分大型銀行進行洽談，目前萬科可能更傾向於繼續重組，萬科a很有可能申請繼續停牌。

　　寶能資金實力將受考驗

　　寶萬之爭直接引發此輪萬科雙股停牌。萬科h股率先於a股復牌，可能是萬科應對“寶能係”進攻的又一項措施。

　　“萬科h股走低後肯定會下拉做低整個萬科的股價。這會讓萬科a復牌後聯動走低，令高成本的寶能不安。”德邦證券廣州副總經理王琰接受記者採訪認為，萬科此次如果復牌，走勢將挑戰試探寶能的承受力。記者測算後發現，寶能購進萬科股份最低在每股15元左右。12月18日a股停牌時價格為24.43元，復牌後參照h股復盤後的跌勢，極有可能逼近寶能的平倉線。根據從接近消息源的有關市場人士處了解，萬科管理層已要求“寶能係”減持萬科股份，但雙方尚未達成一致意見。“寶能係”目前持有萬科總股本22.11億股，持股市值高達654.97億元。假設萬科a跌幅與h股持平，“寶能係”的持股市值將蒸發近137億元。

　　據了解，寶能係目前手頭仍有一些合作機構的過億資金在手，資管計劃尚有可供使用額度約111億元，這或許將成為增持的重要資金來源。

　　有多家地産私募界人士告訴記者，以地産與保險為兩大支柱的“寶能係”，現在經營問題不少，由於投資戰略失誤以及管理層變動，目前寶能地産的資金缺口已達600億，多個項目停工。

　　對於萬科來説，能打的牌只有兩張，一是通過定增引入新的股東參與重組，從而稀釋寶能所持有的22.11億股，奪回控制權。二是通過停牌和股價下跌，消耗對方的杠桿資金，迫使“寶能係”減持，放棄控制權。

　　但是目前萬科重組進展尚不明確，市場還需觀望。曾有消息稱，華潤置地、中糧等企業將成為萬科的潛在重組對象，但消息一一被萬科否認。萬科與安邦相互示好結成“戰友”之後，業內人士分析，安邦擁有金融街、遠洋地産、金地集團多家房企股權，也有可能推動相關企業參加萬科的重組。