很少有一家跨國公司能像淡水河谷(Vale)這樣與中國的經濟命途捆綁得如此緊密。

　　過去十年間中國快速增長的鋼鐵需求令淡水河谷獲益良多;如今中國經濟增速下臺階，進入“新常態”，淡水河谷這家全球最大的鐵礦石廠商也正在經歷“非常”時刻:今年第三季度出現十年來的首次虧損。

　　淡水河谷今年的第三季度産量創出單季新高。接受《第一財經日報》記者採訪的淡水河谷首席執行官費慕禮説，該公司正在“按部就班地進行擴張”。2014年淡水河谷的鐵礦石産量達到3.19億噸，較其此前制定的生産計劃超出720萬噸。

　　共振

　　鐵礦石將淡水河谷業績表現和中國經濟狀況緊密連接起來。前者是全球最大的鐵礦石生産商和出口商，後者則是全球最大的鐵礦石消費國。

　　淡水河谷的業務範圍涵蓋了銅、鎳以及煤炭等領域，不過鐵礦石是其最大宗的收入來源。2015年第三季度，淡水河谷的鐵礦石産量達到創紀錄的8820萬噸。

　　在費慕禮的眼裏，二十世紀曾出現過兩輪分別由美國、歐洲和日本發展帶動的原材料價格持續上漲，而二十一世紀的一輪則是緣于中國的崛起。從2005年左右，中國對礦産資源的強勁需求帶動全球礦業産品價格進入上漲通道。

　　中國的大規模投資帶來對鋼鐵需求大擴張，國內粗鋼産量迭創新高。而鐵礦石是鋼鐵産業最重要的原材料。過去十年間，中國粗鋼産量從3.4億噸增至8.2億噸，而淡水河谷出口到中國的鐵礦石則滿足了中國鋼鐵廠商的“胃口”。

　　“如果以中國的標準來衡量的話，可能沒有哪個國家能夠達到中國的(鐵礦石)需求水準。”費慕禮對《第一財經日報》記者表示。

　　需求和價格的同時上漲，令淡水河谷、必和必拓等鐵礦石供應商獲益良多。

　　如今中國經濟結構越來越多地向服務産業傾斜。費慕禮注意到“自從2012年以後，中國的服務業發展很快，並且在全國的經濟比例不斷上升。”

　　中國經濟增速“下臺階”和結構調整，終結了大宗商品的超級週期。2015年鐵礦石價格一度跌破50美元/噸，而2011年曾達到200美元/噸，下跌幅度超過了75%。

　　接受《第一財經日報》記者採訪的“我的鋼鐵網”鐵礦事業部合夥人魯曉靜將鐵礦石領域的變化稱為一場“史無前例的價格大滑坡”。

　　儘管運送至中國的鐵礦石數量仍在增長，但價格的急劇下挫損傷了淡水河谷的利潤表。2015年第三季度，淡水河谷凈虧損21.17億美元，這是近十年來該公司首次遭遇類似損失。

　　鋼鐵産量真的還有峰值?

　　“今年我們預計運到中國的鐵礦石有1.8億噸。”費慕禮告訴記者，到2019年淡水河谷每年運抵中國的鐵礦石有望達到3億噸。

　　中國目前是世界上最大的粗鋼生産國，2014年産量為8.2億噸，佔全球粗鋼産量16.6億噸的49.5%。

　　中國鋼鐵工業協會的數據顯示，2014年中國進口鐵礦石9.33億噸，對外依存度提高至78.5%。淡水河谷、必和必拓以及力拓，是全球範圍內最主要的三家鐵礦石供應商。

　　中國鋼鐵廠商的“胃口”已經沒有原來那麼好。2015年上半年中國粗鋼産量4.1億噸，出現近20年來的首次下滑。

　　這令市場擔心中國的鋼鐵産能峰值不久就會到來。

　　“我個人認為，中國政府目前在鋼鐵行業進行調整，當前也面臨著過剩産能的問題。”費慕禮説，但從整個行業來看，這只是進行一個行業的調整，需求在經過調整之後，我們認為不會是下降的。

　　淡水河谷正在就鐵礦石行業史上最大的項目進行投資。S11D鐵礦項目位於巴西北部的帕拉州，項目最初預計投資195億美元。據費慕禮介紹，該項目進展過程中節省了大量成本，目前預算其總成本為150億至160億美元之間。

　　成本的節約部分來自於巴西貨幣對美元的大幅度貶值，部分則來自於持續進行的成本削減措施。

　　另外兩家礦石産品巨頭力拓和必和必拓同樣沒有縮減産能的打算。必和必拓今年二季度鐵礦石産量6009萬噸，同比增6%，截至2015年6月30日的2015財年産量為2.33億噸，達創紀錄水準。

　　“大礦山的策略就是擴到不能擴，加快吞噬其他小礦山的市場份額。”魯曉靜説。

　　淡水河谷規劃年産能9000萬噸的S11D項目的礦山與工廠建設已經完成了全部進度的75%。隨著産能的釋放，費慕禮樂觀地預計中國鋼鐵行業的新需求也在“6～12個月”內産生。

　　他相信中國的鋼鐵需求峰值還沒出現。“Vale預計(峰值)應該是9億到9.4億噸。”費慕禮告訴《第一財經日報》記者。