案例1　獐子島

　　2014年10月末,一場扇貝消失的“黑天鵝事件”讓獐子島(002069)陷入了輿論的風口浪尖。隨後公司在當年的定增計劃也被迫終止。

　　今年8月13日晚間,停牌兩個多月的獐子島披露了一份新的定增預案。與去年“流産”的定增預案相比,資金規模更大;用途更加詳細,且超七成資金用來還貸;值得注意的是此次定增預案高管未參與認購。

　　資産負債率已制約公司發展

　　8月13日晚間獐子島披露定增預案稱,公司擬以17.24元/股的價格非公開發行股票數量不超過8410.67萬股,募資總額為13億元-14.5億元。從募集資金用途來看,分別用於種業平臺建設項目、O2O新業態建設項目以及償還銀行貸款3個項目,使用募集資金分別為1.85億元、1.62億元和11.03億元。

　　值得一提的是,截至2015年3月31日,獐子島即將到期(1年以內)的短期借款餘額為23.31億元。而按照上述募集資金使用用途中用於償還銀行貸款的11.03億元,佔定增募資總額的比例高達75%。

　　對於資金使用説明,獐子島方面稱,由於海洋牧場遭受災害的影響,公司2014年的業務受到較大的影響,歸屬於母公司所有者的凈利潤為-11.95億元,公司經營性現金流受到影響。目前,銀行貸款、短期融資券是公司主要的融資手段,2012年末至2014年末及2015年3月末公司資産負債率分別達到48.04%、54.07%、76.29%和76.17%,資産負債率及有息負債佔凈資産的比例都處於較高水準,一定程度上制約了公司的發展。

　　前次定增方案因“黑天鵝”事件“流産”

　　此前,2014年6月獐子島就公佈了一筆定增計劃。但是因爆發“黑天鵝事件”而不得不終止。

　　根據獐子島去年發佈的定增預案,擬以12.60元/股向平安資管等特定對象非公開發行股票7936.51萬股-1.09億股,募集資金區間為10億元-13.7億元。此後,定增計劃推進十分順利。

　　2014年10月30日晚間,獐子島如期披露三季報,但該公司的業績給了投資者當頭一棒。公司發佈公告稱,因為北黃海遭遇異常的冷水團,公司105.64萬畝海洋牧場遭遇滅頂之災,受此影響,公司前三季業績“大變臉”,由盈利變為虧損約8.12億元。

　　突如其來的巨虧,讓市場陷入震驚。一時之間,對於獐子島的管理失控、信披違規、造假等的質疑聲不斷,進而引發了監管部門對公司進行問詢和出具警示函。

　　2014年11月19日,獐子島公告,公司決定撤回定增申請文件。經過一系列自救,6個月後公司再次停牌籌劃定增,9個月後新的定增方案出爐。

　　定增認購對象為6家外部機構

　　與前次定增方案相比,本次方案具有許多不同之處。最明顯地方是管理層未出現認購。從募資規模來看,本次方案募資總額為13億元-14.5億元,較前次有所增加。

　　從資金用途來看,前次方案全部資金用於補充流動資金和償還銀行貸款;本次方案募集資金除此之外還用於種業平臺建設項目和O2O新業態建設項目,且有詳細的説明;從定增認購對象來看,兩次定增認購對象的鎖定期均為36個月。

　　認購對象來看,上一次的定增認購方中,獐子島控股股東長海縣獐子島投資發展中心和上市公司管理層分別通過興全定增68號和69號參與認購,認購額不少於2億元和0.5億元;

　　值得一提的是,此次的定增認購對像是平安大華基金、懷真資管、隆華匯投資、華弘湖泰投資、華弘荷泰投資和富誠海富通資管6家外部機構,上市公司管理人未出現。

　　對此,新京報記者致電獐子島董秘孫福君,稱因高管降薪和增持股票而未參與此次定增。