全球最大的高端洋酒公司之一帝亞吉歐近日公佈2015財年報顯示，其在華凈利潤增長26%，不過高漲的利潤卻來自非主營業務——中國白酒板塊的四川水井坊股份有限公司(以下簡稱“水井坊”)。但是水井坊連年虧損、帝亞吉歐主營威士忌在華銷售慘澹，因此無論水井坊還是中國市場都難成帝亞吉歐救命稻草。

　　水井坊翻身

　　帝亞吉歐昨日發佈截至6月30日的2015財政年度業績報告顯示，公司在華凈利潤額實現了高達26%的兩位數增長。不過拉動帝亞吉歐利潤高漲的並非其傳統主營業務，而是旗下的中國白酒業務——水井坊。相關數據顯示，水井坊在帝亞吉歐的2015財年凈銷售額上漲15%。

　　據了解，帝亞吉歐2013年入主水井坊，當時水井坊虧損達到1.54億元，2013-2014年銷售業績也大幅下滑78%，2014年水井坊依然虧損4.18億元，還因連續兩年虧損面臨退市風險。就在今年6月，帝亞吉歐還叫停了水井坊23億元的“邛崍項目”。那麼，持續虧損的水井坊緣何在2015財年業績大爆發？

　　一位帝亞吉歐前高管向北京商報記者報料，此番水井坊業績看好，一方面由於其長期業績虧損基數較低；另一方面其剝離了長期佔用資金的項目。因此水井坊的銷售業績實質上並沒取得明顯增長。水井坊公關負責人袁一葦也曾公開向媒體表示，水井坊停止“邛崍項目”的原因是白酒行業環境未有根本好轉，水井坊生産、經營依然面臨較大困難。

　　威士忌拖後腿

　　帝亞吉歐對水井坊股權的收購自2005年啟動。2013年7月，帝亞吉歐100%控股全興集團，並通過將全興集團更名為四川成都水井坊集團公司，正式成為水井坊的控制人。帝亞吉歐收購水井坊是其中國本土化作戰的策略之一，但白酒業務佔比較小，帝亞吉歐在中國地區的市場銷售額大約在13億-15億元，白酒僅佔據4億元左右，其餘則為威士忌板塊。

　　不過帝亞吉歐的優勢板塊，即以尊尼獲加藍牌為代表的威士忌業務受到中國“三公”消費限制而在華持續跳水。據知情人報料，帝亞吉歐在北京、上海、成都擁有3家名為尊邸的威士忌綜合體驗中心。新財年3家尊邸的銷售目標總和僅為去年北京、上海兩家銷售目標的1/3。其財報也顯示，蘇格蘭威士忌在中國的業務受到宏觀政策環境的持續影響，公司在中國放緩了在競爭激烈的即飲渠道的投資，轉而嘗試家庭自用和餐飲渠道的推廣。

　　但業內對帝亞吉歐的轉型並不看好，由於國內高端餐飲受到衝擊較大，帝亞吉歐選擇這個時機深耕高端餐飲渠道實為一步險棋。

　　在華前景依然渺茫

　　儘管2015財年交出了漂亮財報，但帝亞吉歐在華前景並不樂觀。

　　數據顯示，其2014年在中國的銷售額下降14%，導致整個集團的凈銷售額減少11億英鎊。與此同時，帝亞吉歐還不得不面對老對手保樂力加在中國市場與其競爭。中國是保樂力加的第二大市場，銷售額佔其全球的12%。而帝亞吉歐在中國市場的銷售額只佔到公司全球銷售額的1%。

　　業內分析，保樂力加在中國市場的銷量遠超帝亞吉歐，如果帝亞吉歐在華不調整戰略，其很有可能在中國這個新興市場被競爭對手遠遠地甩在身後。