美國電子支付服務提供商PayPal公司本週一以獨立公司的形式在納斯達克市場重新上市，股票代碼“PYPL”，上市首日股價大漲5.42%。截至23日收盤，PayPal市值達到450億美元，遠遠超過原母公司eBay的350億美元規模。

　　目前大多數業內人士看好PayPal“單飛”後的“錢”景，認為市場的不斷擴張及其行業龍頭地位將為業績增長提供保障，公司本身質地和同類上市資産的稀缺性也將支撐其表現。

　　十年情緣分道揚鑣

　　PayPal創立於1998年，是全球電子支付領域的領頭羊。2002年7月，當時的全球電商霸主eBay以15億美元的價格將PayPal收入麾下，最初目的是利用PayPal來驅動線上拍賣交易。

　　如今看來，eBay的這樁收購堪稱矽谷最成功的交易。2002年至今，PayPal的用戶數量從2300萬增至1.69億，目前業務已經覆蓋全球203個國家和地區。

　　不過隨著業務發展方向逐漸出現分歧，加上相互之間的需求嚴重不對等，eBay越來越hold不住PayPal這顆“金蛋”。目前PayPal一半以上的交易來自eBay以外的其他平臺，相比之下，eBay近幾年業績增長則一直依靠PayPal的良好表現。截至今年第二季度，PayPal對eBay的收入貢獻率已近超過一半以上。

　　早在去年2月，持有eBay約2.2%股份的激進投資者卡爾·伊坎就向eBay發出公開信，對該公司治理問題提出質疑，並建議eBay將PayPal業務剝離，使後者獨立運營。

　　去年9月，eBay宣佈將PayPal分拆成獨立上市公司的計劃，並於今年6月獲得董事會批准。分拆協議規定，eBay在未來五年內不得推出支付服務，PayPal則不能為實體産品開發自主的線上交易平臺。

　　本月17日，eBay和PayPal正式分拆，20日，PayPal股票掛牌交易。在2002年被收購前，PayPal就曾使用“PYPL”的代碼在納斯達克市場交易。上市首日，PayPal市值一度超過500億美元，遠遠超過eBay的規模。

　　發力移動支付

　　eBay最終決定將PayPal分拆上市，並不完全是為了回應卡爾·伊坎的訴求，實際上這已經是大勢所趨。去年秋天，蘋果推出Apple Pay移動支付系統，谷歌、亞馬遜、三星等公司也都相繼加入移動支付市場大戰，這給一向在電子支付領域獨佔鰲頭的PayPal帶來巨大挑戰。

　　業內人士認為，繼續屈居eBay之下將阻礙PayPal未來發展，將後者分拆上市是鞏固其市場地位的最好手段之一。

　　根據今年4月調研公司ChangeWave對美國移動支付市場用戶進行的意向性調查報告，截至今年3月底，計劃使用Apple Pay的用戶佔比從去年6月底的19%大幅上升至45%，而計劃使用PayPal的用戶佔比則從54%跌至28%。

　　面對緊迫的競爭環境，PayPal計劃通過一系列大規模收購，對蘋果和谷歌等對手進行狙擊。據悉，“單飛”後的PayPal獲得了近60億美元現金儲備，這為其展開並購活動奠定堅實基礎。

　　事實上在完成分拆前，PayPal已經有所行動。今年初，PayPal以約3億美元價格收購移動支付公司Paydiant，後者主要為大型零售連鎖商提供授權技術平臺，幫助客戶搭建移動錢包應用。Paydiant成立於2010年，客戶包括賽百味等零售商以及沃爾瑪、塔吉特百貨等零售巨頭組建的零售商聯盟 MCX。

　　近期，PayPal又完成了對Xoom的8.9億美元收購。Xoom主要提供國際匯款服務，幫助用戶通過手機、平板電腦及個人電腦輕鬆完成海外付款及匯款業務。

　　PayPal首席執行官舒爾曼此前表示，收購會是公司的優先考慮事項，“當前的財務狀況給我們帶來了物色有價值的收購標的的機會。縱觀全球，我們有著巨大的收購機遇。”

　　機構看好PayPal“錢”景

　　PayPal在分拆後上市的首個交易日，就實現了超過5%的漲幅，儘管隨後幾個交易日股價有所回落，但華爾街分析師仍普遍看好其未來表現。目前有統計的13家券商中，包括巴克萊、野村、摩根大通等在內的9家給出PayPal股票“買入”或類似評級。

　　花旗在22日發佈的最新報告中給予PayPal“買入”評級，目標價為47美元，較當前水準高出近30%。該行分析師認為，PayPal有能力維持超過15%的凈收入增長率，每股收益增速將達到18%。儘管當前股價存在溢價，但公司本身的質地和同類上市資産的稀缺性足以支撐其表現。

　　相比之下，脫手PayPal之後的eBay則面臨諸多挑戰。二者作為同一實體的最後一份財報顯示，今年第二季度PayPal保持了兩位數的營收增長，而eBay收入繼續萎縮。從電商行業來看，市場預計今年亞馬遜銷售額將接近1000億美元，該公司目前市值達到2250億美元，而eBay今年的銷售額(剔除PayPal後)很可能不到100億美元，目前市值不到350億美元。

　　上周，標準普爾公司已經宣佈PayPal將取代eBay，成為標普100指數成分股，同時取代離岸鑽井商Noble，成為標普500指數成分股。