佳兆業奪生化上市公司是要換血、放血還是“輸血”？

　　佳兆業和浙民投都想拿下振興生化，卻得不到一個你情我願。

　　振興生化(原ST生化)12月18日晚公告披露董事會決議，董事會決議對管理層進行“大換血”。

　　而12月14日的15分鐘，曾讓深圳地産商與浙江金融資本關於74億元市值血漿公司的股權爭奪戰火再燃。

　　戰爭的雙方都想拿下振興生化，卻得不到一個你情我願。

　　從董事會控制權，到上市公司旗下唯一産生收入的子公司控制權，佳兆業在振興生化的爭奪上從未放棄。

　　據業內人士分析，佳兆業在一個與地産主業相距甚遠的領域奮力拼殺，其原因還是ST生化是從事血液製品的醫療行業，而佳兆業亦有可觀的健康醫療資産，且廣東雙林和佳兆業均在廣東，這使得兩者産業實現不錯的契合。

　　對此，佳兆業集團表示，看好標的公司的發展前景，與其他因素無關。

　　若收購完成，將對佳兆業進軍生物醫藥、精準醫療領域，全面深入佈局大健康産業具有重要戰略意義。未來，集團將充分利用自身的産業和平臺優勢，全力支援振興生化做大做強。

　　去年6月27日，ST生化公告，浙民投天弘擬以36元/股的要約價格，以現金預定收購向除浙民投及杭州浙民投實業以外的其他股東7492萬股，佔被收購公司總股本的比例27.49%，最高要約金額26.97億元。

　　而佳兆業在浙民投要約期間的去年11月28日，突然公告宣佈附屬公司深圳航運健康、信達深圳和ST生化原大股東振興集團簽署債務重組三方協議，將擁有ST生化22.61%股票的投票權，成為實際控制人。

　　一場地産資金與純正金融資本之間的較量由此開始。

　　浙民投和佳兆業對於ST生化的控制權之爭一度焦灼。直到今年5月2日，雙方達成“城下之盟”：浙民投以4名董事控制董事會，佳兆業提名3名董事但佔據管理層職務。

　　記者留意到，在這段僅7個月的和平期內，雙方推進了諸多事項，其中包括摘除“ST”的帽子。11月22日，在被“ST”12年之久後，振興生化終於得以脫帽。

　　但蜜月期很快過去，圍繞控制權的爭鬥最終上升到董事會層面。隨著12月14日深夜董事會臨時會議的發生，雙方的“友誼”徹底破裂。

　　12月17日晚間，振興生化公告顯示，浙民投推選的董事、獨董人選均獲通過；佳兆業推選的兩名董事獲得通過，推選的獨董劉書錦未獲通過。幾天前，劉書錦莫名其妙開了一個15分鐘的臨時董事會，如今又莫名其妙地被踢出董事群。

　　記者查閱資料後獲悉，這場緊急董事會的所有議案，均圍繞廣東雙林生物制藥有限公司(下稱廣東雙林)控制權展開。浙民投控制的董事會稱，由佳兆業控制的廣東雙林董事會，于12月14日無正當理由擅自罷免該公司總經理朱光祖，嚴重影響正常生産運營，涉嫌嚴重違法違規。

　　不過，ST生化最值錢的資産，正是旗下擁有血液製品生産資質的廣東雙林。值得注意的是，2001年至今，國家沒有再批准任何一塊新的牌照，其價值可見一斑。

　　2018年上半年，廣東雙林實現4.27億元營業收入，凈利潤0.87億元。而廣東雙林旗下的13個單採血漿站幾乎是上市公司最核心的資産，這也支撐著振興生化當前的74億元市值。

振興生化營業收入情況。圖片來源：天眼查

　　從目前的董事會席位來看，雖然公司控制權的天平開始向浙民投傾斜，但卻像極了一場“野蠻人”入侵事件，敵意直指振興生化的最終控制權。

　　佳兆業與金融資本的鬥爭仍然在繼續。

　　作為曾經的房企20強，2017年重新復牌的佳兆業不得不面對一個殘酷的現實——在錯過2015和2016年房地産行業兩年的黃金時期之後，該如何重現昔日榮光？

　　事實上，涉足血漿産業只是佳兆業佈局多元化的冰山一角，佳兆業于2017年大力轉型多元化領域，涉足細分領域超過20個産業。

　　記者瀏覽佳兆業官網發現，其主營業務一欄包括綜合開發、財富管理、城市更新、文化體育、商業運營、旅遊産業、酒店運營、高端餐飲、物業服務、航海運輸、健康醫療、科技産業、公寓辦公、深圳市足球俱樂部、茶業經營、教育産業等16項之多。但其半年報顯示，2018年上半年營收中依然有93.1%來自物業銷售，其他業務的貢獻量杯水車薪。

　　截至2018年第三季度，佳兆業總負債接近2000億元，凈負債率高達260%，位居千億級房企首位，這還並非佳兆業凈負債率的高位。

　　此前《每日經濟新聞》報道，今年上半年，佳兆業在負債方面有一定程度改善。截至今年6月，集團凈負債率下降42%至258%，而過去兩年，佳兆業的負債率一直超過300%。新任首席財務官劉富強表示，凈負債率的目標是降到200%以下。但是，他並沒有披露具體時間點。

　　而據上個月《南方都市報》報道，佳兆業內部出現了半強制員工購買財富産品用於公司融資的情況。對此，佳兆業方面回應稱予以否認。

　　為解資金之渴，佳兆業將旗下收益最高的物業板塊分拆上市，並於12月6日正式登陸港交所。但無奈受大盤整體不景氣影響，上市首日即破發，IPO凈籌資2.594億港元。相較之下，受今年匯率波動影響，佳兆業曾公告表示，其在美元債市場虧損額達到人民幣4.192億元。

　　多元化發展無疑能帶給佳兆業帶來更多的可能性。佳兆業物業已經是佳兆業旗下第六家上市公司，除此之外，還有在A股市場的佳雲科技、ST生化，港股市場的佳兆業集團、佳兆業健康，以及在美國上市的南太地産。

　　但能真正支援佳兆業未來增長的，依然是其支柱産業——地産開發。

　　據悉，佳兆業除了擁有2200萬平方米的土儲外，還有約2700萬平方米土地面積的舊改項目。其中，大部分集中在深圳地區，佔37%的土地面積。其次是廣州及中山，分別佔土地面積的22%及26%。

　　對此，安信國際評論：佳兆業在資本市場為人所認識的是公司在“舊改”項目的專業。在近20年的舊城改造中，佳兆業涉及了多種類型的城市更新項目，改造對象包括舊城、舊村、舊工業區、爛尾樓改造等。目前，佳兆業已經在深圳、廣州等地擁有60多個舊改項目。

　　而佳兆業也仍在舊改市場上持續增收。12月19日，佳兆業集團100%控股的廣東佳盛房地産開發有限公司，以74.26億元的出價和額外建設600平方米的小坪村提留面積，成為小坪村城中村改造的合作企業。