華發股份：財務壓力巨大 凈負債率高企

　　本期新浪財經梳理華發股份今年以來經營業績表現，並與去年同期數據、50家主流上市房企經營數據均值進行比較，同時新浪財經根據房地産企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標並賦予相應權重，從四個方面來找尋華發股份今年以來的“改變”與“側重”。

　　評分方面，華發股份財務實力、規模優勢方面評分一般，公司的業務發展及盈利能力等兩方面評分都表現相對較好。

　　業務發展方面，華發股份2018年上半年拿地金額為35億元，遠低於主流房企數據均值。2018年上半年華發股份拿地面積為83.17萬㎡，拿地力度放緩，而2017年全年拿地為232.4萬㎡。華發股份半年銷售金額為242.5億元，銷售面積為98.8萬㎡，上半年銷售面積同比增長69.12%，2017年全年華發股份銷售面積為147.8萬㎡。但公司存貨週轉率一般，銷售價格與拿地價格之比顯著高於主流房企均值。

　　收入儲備倍數是評估一家房企未來業績保障實力的系數。華發股份收入儲備倍數為42.71（參照的是2018年半年收入），明顯高於主流房企數據均值，而該數值2017年為18.27（參照的是2017年全年收入）。

　　財務方面，華發股份今年中期平均融資成本較2017年略有上升，為5.78%，低於主流上市房企平均融資成本均值6.07%。2017年數據顯示，華發股份平均融資成本為5.75%。凈負債率為301.14%，較2017年繼續升高，大幅高於行業均值125%。

　　目前華發股份貨幣資金+受限制使用資金共有153.73億元，短期債務為369.67億元，長期債務為505.36億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，華發股份短期償債壓力指數為2.4，大幅高於主流房企數據均值。

　　規模與盈利方面，華發股份規模優勢較弱，盈利能力得分相對較好。2018年上半年華發股份土地儲備貨值為3710億元，大幅低於行業均值為5912.84億元，權益土儲貨值為3067億元，權益比例達82.67%。華發股份預收賬款（合同負債）為317.5億元，大幅低於主流房企數據均值。

　　華發股份的銷售毛利率、銷售凈利率都要略低主流房企平均水準，半年ROE為11.7%，明顯高於行業平均水準8.3%。

　　華發股份業績圖譜如下：

　　説明：

　　（1）指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。

　　（2）相應指標測算評分為新浪財經選取一定週期內，對公開經營數據賦予相應權重，並參考主流評級體系，進行分值計算。

　　（3）上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定週期內數據，進行算術平均。

　　（4）上市房企經營數據統計為2018年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。