多氟多百億元造車難見成效 專家稱盲目擴張無異"自殺"

　　以動力鋰電池及原料為主營業務的多氟多，曾經一度被視為A股市場的最大牛股。《證券日報》記者注意到，2015年伴隨著動力鋰電池和電解質六氟磷酸鋰進入新的景氣週期，其後股價節節攀升。作為集高送轉、鋰電池、特斯拉等諸多概念于一身的強概念股，多氟多此前受到機構與遊資等各路資金接力爆炒。至2016年5月6日，股價一度站上百元，最高時甚至達到115元，漲幅近600%。

　　與此同時，作為行業龍頭的多氟多謀劃起轉型造車的部署，由此公司業績不斷惡化。2017年，多氟多營業收入37.7億元，同比增長30.76%；但歸屬於上市公司股東的凈利潤2.57億元，同比大幅下降46.31%。在2017年四個季度中，其利潤增長率連續四個季度下滑，而且下滑幅度持續擴大。

　　記者粗略統算，近年來，多氟多造車累計投入超百億元。遺憾的是，多氟多“造車故事”似乎在資本市場和行業內並未掀動波瀾。而收購紅星時放言的2017實現産能3萬輛、2018年累計生産10萬輛的願景也早已不再提及。

　　中國電池網創始人、董事長于清教認為，相比以市場主導的産業，企業的存亡更疊多數是因為競爭力下降而導致的“他殺”。而依賴政策市發跡的鋰電企業，由於盲目擴張而扯斷資金鏈的行為，則無異於“自殺”。

　　跌落神壇

　　凈利潤連續下滑

　　《證券日報》記者了解到，隨著以多氟多為代表的化工企業打破技術壟斷進入産品供需鏈後，比亞迪、特斯拉等知名電動汽車生産商都直接或間接成為其客戶。而多氟多也在此輪鋰電池材料價格暴漲中獲益頗豐，凈利潤陡增。

　　多氟多2016年年報顯示，期內實現營業收入28.7億元，同比增長30.7%；凈利潤5.2億元同比增幅高達1219.5%。其中，六氟磷酸鋰産品價格升至40萬元/噸，成為公司利潤貢獻的中流砥柱。數據顯示，全年六氟磷酸鋰銷量同比增長36%，銷售收入同比增長410%。

　　然而，進入2017年，隨著新能源汽車補貼熱度減退，加之行業競爭加劇，上游企業的暴利逐漸被沖淡，六氟磷酸鋰售價最低滑落至13萬元/噸，跌幅近七成。這也使得在經歷2015年和2016年連續高速增長後，多氟多2017年凈利潤驟然減半，儘管全年實現營收37.68億元，但凈利潤卻只有2.57億元，同比減少46.1%。

　　有鋰電行業專家對記者表示，在高利潤驅使下，目前國內眾多廠商加速擴建産能，使得去年全年鋰離子動力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜行業均出現了不同程度的産能過剩局面，同時低端産能過剩、高端産能不足的問題也直接導致了行業的利潤率出現明顯下滑。

　　近年來多氟多大力擴展六氟磷酸鋰的産能，2017年産能就從此前的3000噸翻升至6000噸。敏感的資本市場似乎也捕捉到了利空氣息，據記者觀察，伴隨著的公司擴産消息和一季報財報出爐，在去年4月18日至4月24日期間，短短5個交易日內公司市值縮水逾45億元。截至發稿前，多氟多股價已低至12.24元/股。

　　“鋰鹽市場需求在增長，但是鋰鹽價格大幅下降。年初至今，電池級碳酸鋰從每噸16.6萬降至7.8萬，工業級碳酸鋰從每噸15萬降至6.8萬，電池級氫氧化鋰從每噸15.4萬降至12.4萬。”中國有色金屬工業協會鋰業分會秘書長張江峰提醒，“鋰鹽加工行業利潤逐漸回歸正常，如果現在再生産，很多礦石企業並不掙錢，投資需謹慎。”

　　最新數據顯示，今年10月25日，多氟多發佈了2018年三季報，前三季度營業收入26.9億元；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.69億元，同比下降19.04%。基本每股收益0.26元。多氟多方面稱，業績變化主要原因，仍在於氟化鹽價格下降和六氟磷酸鋰低位運作。

　　急於跨界

　　百億元造車難見成效

　　《證券日報》記者注意到，撇除六氟磷酸鋰産品競爭加劇，銷售價格下挫的因素，造成多氟多的業績“過山車”的原因主要來自造車持續性的投入。

　　伴隨著六氟磷酸鋰價格暴漲，凈利潤翻升，作為行業龍頭的多氟多謀劃起轉型升級的部署。

　　2015年9月份，多氟多投資30億元聯手邢臺縣政府建設汽汽車製造四大工藝生産線及研發中心為主的紅星公司新基地；2016年8月份，多氟多以自有資金向紅星汽車增資2億元；同月，公司董事長李世江公開表示，公司規劃投資51.5億元，實施“年産30萬套新能源汽車動力總成及配套項目”。

　　記者粗略統算，近年來多氟多造車累計投入超百億元。遺憾的是，多氟多的“造車故事”似乎在資本市場和行業內並未掀動波瀾。時至今日，當年在收購紅星時放言的2017實現産能3萬輛、2018年累計生産10萬輛的願景，除了2017年相去目標甚遠的2000輛銷售業績，其他已鮮有提及。

　　事實上，多氟多原本是計劃通過自身在原材料方面的優勢，通過産業升級和業務衍生完成跨界造車。然後，現實情況是，由於計劃部署確難推進，多氟多新能源董事長李雲峰曾公開承認造車想法有點過於單純，已將生産環節暫時放緩。

　　有業內人士告訴記者，多氟多今年10萬年銷量目標基本已宣告落空。據其介紹，2016年紅星汽車已虧損約4000萬元，伴隨著2017年公司主營業務六氟磷酸鋰價格一路下跌，業績遭遇滑鐵盧，多氟多在造車領域已難説是否能繼續走下去。