貴州茅臺、五糧液、洋河三家企業的營收、凈利分別佔全行業比例64%和82%；兩項指標均超過其他15家白酒上市公司的總和。儘管上半年白酒業業績出現復蘇態勢，但更多的會是恢復平穩較慢增長，下半年産業集中度將持續向龍頭靠近，業績將進一步分化

　　在去年同期基數較低的基礎上，白酒行業上半年業績整體出現回暖，但行業集中度提升，兩極分化嚴重。

　　18家上市白酒企業半年報數據顯示，全行業上半年共實現銷售收入572.79億元，凈利潤總額175.25億元(不含順鑫農業)。貴州茅臺、五糧液、洋河前三強營收、凈利潤分別佔全行業比例64%和82%(未單獨公佈不含順鑫農業)，汾酒、沱牌舍得、金種子酒、*ST皇臺、五糧液和伊力特等六家酒企出現業績下滑。

　　三大白酒龍頭強者恒強

　　半年報顯示，貴州茅臺、五糧液、洋河營收分別為157.79億元、112.15億元和95.71億元，凈利潤分別為78.82億元、32.98億元、31.85億元。

　　貴州茅臺繼續保持領跑，營收同比增長10.17%，凈利同比增長9.11%，表明經歷了調整之後，市場佔有率已全面提升。

　　五糧液營收同比下滑3.83%，凈利同比下滑17.60%，但比去年同期有所收窄，表明儘管水晶五糧液産品開始回暖，但因為加大中低端産品的銷售也帶動公司整體毛利率下降了4.02%。

　　洋河股份營收同比遞增10.61%，凈利同比遞增11.57%，其成長指標小幅超過茅臺，成為半年報最具成長性的企業，再次證明其經營模式與經營能力位居前列。

　　值得關注的是，貴州茅臺、五糧液、洋河三家企業的營收、凈利分別佔全行業比例64%和82%；兩項指標均超過其他15家白酒上市公司的總和。

　　汾酒、沱牌舍得、金種子酒、*ST皇臺、五糧液、伊力特等六家酒企則出現業績下滑。其中金種子酒、沱牌舍得、五糧液位居營收下滑前三位，分別同比下滑17.31%、14.21%和2.23%；沱牌舍得、金種子酒、汾酒則位居凈利潤同比下滑前三位，分別為35.75%、30.25%和22.40%。

　　次新股與ST公司整體表現良好。作為兩家上半年新上市的酒企，迎駕貢酒、口子窖凈利潤同比增長分別為8.72%和57.51%。作為次新股，兩家公司基於市值管理的緣故，未來三年的業績或將會呈穩定增長態勢；ST酒鬼營收與凈利潤同比分別增長71.71%和188.80%；ST水井營收與凈利潤同比分別增長174.10%和141.24%；ST皇臺營收同比減少10.43%，但凈利潤同比增長90.22%。由於市場環境整體回暖，三家ST酒企下半年業績有望持續反彈，扭虧脫帽是大概率事件。

　　分析人士指出，上述靚麗數據的背後，既有公司去年基數較低的原因，也有公司調整産品結構、調低公司利潤率、減少傳統媒體廣告投放額度，加大“網際網路＋”的創新行銷等原因。經過了三年多的深度調整，白酒業已基本見底，但反彈過程出現分化，強者恒強態勢明顯，未來白酒銷售向名優酒、老品牌和核心産品的集中化將呈長期趨勢。

　　資本運作引領行業突圍

　　並購、混改是上半年白酒行業資本運作兩大亮點。

　　在歷經深度調整三年之後，部分酒企資産價格處於歷史低位，並購整合成為不少上市公司的必然選擇。上半年，五糧液宣佈收購河南五穀春51%的股權，這是公司自2013 年並購河北永不分離酒業後的再次並購，五糧液擁有資金和産能優勢，並購不僅可充分利用其閒置産能，同時還能借助標的企業完成其全國化戰略，不排除未來還會有新的並購計劃。

　　青青稞酒則公告擬收購中酒網，發力酒飲行業B2B市場。中酒網將以移動互聯網工具為基礎應用的“基於C 端的B2B 模式”為未來核心模式，以“中酒批”為平臺工具的B2B業務已在山東、安徽展開試點工作，爭取年內跑通業務鏈條中全部環節，建立可複製的樣板市場。

　　在國企改革的大背景下，白酒業混改也于上半年相繼逐步進入醞釀實施階段。老白幹酒、五糧液擬通過非公開發行股份的形式實施員工、經銷商、戰略投資者持股計劃，可將員工利益、上下游産業鏈的利益與企業利益綁定在一起，提高參與各方積極性，鎖定市場提高運營效率。

　　ST酒鬼目前也處於停牌狀態，籌劃重大資産注入計劃，據上證報記者獲悉，不排除會注入民企資産。此外，民企天洋控股擬以38.22 億元的代價獲得沱牌舍得控股股東沱牌舍得集團70%的股權，間接持有上市公司20.9%的股權。混改有望在下半年進一步提速並逐步進入實施階段，從而激活白酒板塊。

　　網際網路時代創新行銷模式

　　作為品牌、行銷推動型的行業，白酒業上市公司上半年普遍減少了傳統媒體的廣告投放，但加大了新媒體、公關策劃等領域的投放。比如瀘州老窖上半年加強對新媒體投入，提升新媒體傳播水準，開通官方活動的微信平臺，形成網站、微網志、微信、自媒體等全媒體宣傳矩陣。代言人華少、孟非、汪涵拍攝的廣告片與娛樂行銷及網路行銷相結合，達到了代言人運用的最大化效果。

　　ST酒鬼則在春季糖酒會前後，借助移動網際網路與社群行銷，其首款移動網際網路極致單品“酒鬼封印”20天成功實現億元銷售！顛覆了廣告轟炸傳統模式，而是通過微信公眾號、朋友圈、線上電商平臺進行定向推廣與産品預定，全過程沒有庫存，全部按需定制。

　　上述分析人士稱，相當數量的酒企廣告投放額度等於或大於凈利潤，一旦找到適合自己的新媒體品牌傳播之路，或能大幅度節約成本提升利潤。

　　專注于移動行銷的哇棒傳媒總經理顏鴻表示，今年越來越多白酒企業開始加大新媒體廣告投放力度，因為移動行銷的最大特點就是用大數據來實施精準廣告投放，其效果可通過數據一目了然。

　　安信證券研究員蘇鋮對記者表示，儘管上半年業績出現復蘇態勢，但更多的會是恢復平穩較慢增長，下半年産業集中度將持續向龍頭靠近，業績也將出現進一步分化。