中國國旅簽約上海機場免稅店 免稅業務版圖擴張

　　先後將日上中國和日上上海兩大巨頭收入囊中之後，中國國旅的免稅業務版圖進一步擴張。

　　9月7日，中國國旅公告稱，控股孫公司日上上海分別與上海機場(集團)有限公司和上海國際機場股份有限公司簽署了上海虹橋和上海浦東兩大機場免稅店項目經營權轉讓合同。

　　目前，中國國旅已經全面佈局北京、上海、香港三地機場的免稅店業務，以及海南島海棠灣免稅購物中心。中國國旅日前公佈的半年報顯示，免稅業務已經超過旅遊服務業務，成為公司首要營收和利潤來源。

　　免稅業務助力業績增長

　　中國國旅半年報顯示，公司上半年實現營收210億元，同比增加67.77%；歸屬於上市公司股東的凈利潤19.19億元，同比增長47.6%。營收增長主要來自於免稅業務的貢獻，報告期內免稅商品銷售業務營收達149.47億元，同比增長126.31%。

　　其中，三亞海棠灣免稅購物中心實現免稅業務收入40.32億元，帶來免稅業務收入增量8.98億元；首都機場免稅店(含T2和T3航廈)實現免稅業務收入39.73億元，帶來免稅業務收入增量26.11億元；通過收購日上免稅行(上海)有限公司增加免稅業務收入38.34億元；2017年11月營業的香港機場免稅店報告期實現免稅業務收入9.52億元。

　　值得注意的是，免稅業務毛利率遠高於旅遊服務業。根據中國國旅2017年年報，商品銷售業務毛利率44.57%，其中免稅商品銷售毛利率達45.72%，而旅遊服務業務整體毛利率僅9.6%。

　　今年上半年，中國國旅主營業務毛利率為40.90%，比去年同期提高12.17個百分點，中國國旅稱，主要原因是公司毛利率較高的商品銷售業務收入佔比由去年同期的56.25%提高至今年的73.99%。

　　免稅業務的增長主要來自中國國旅先後對日上中國和日上上海的收購。今年3月，中國國旅宣佈，全資子公司中國免稅品(集團)有限責任公司(以下簡稱“中免公司”)以人民幣15億元現金收購佰瑞投資上海文語齋合計持有的日上上海51%的股權。這意味著，中國國旅在國內機場免稅業務的版圖中填補了上海機場的空白。

　　此前2017年7月，中國國旅宣佈中免公司以3882萬元收購日上中國51%股權，獲得了首都機場免稅店經營業務。去年4月，中免公司下屬中免——拉格戴爾有限公司獲得了香港國際機場煙酒産品經營牌照。至此，中國國旅實現北京、上海、香港三地機場免稅店業務並表。

　　今年7月，中國國旅公告稱，日上上海中選上海虹橋和上海浦東兩大機場7年免稅經營權，合同履行期限自2019年1月1日始至2025年12月31日止。

　　中國國旅董秘薛軍對《證券日報》記者表示，今年7月，中免公司控股子公司日上上海中選上海虹橋和浦東兩大機場免稅店項目。9月，日上上海分別與上海機場(集團)有限公司和上海國際機場股份有限公司簽署了經營權轉讓合同。目前免稅業務佔中國國旅的業務比重較大，未來免稅業務將是公司的重點發展方向，公司也仍在積極尋找外延式並購機會，全力以赴把公司做強做優。

　　海南島是佈局重點

　　除了機場免稅業務，目前中國國旅在海南島的佈局或是最大的亮點。半年報顯示，中國國旅上半年實現凈利潤19.19億元，而三亞市內免稅店子公司就貢獻了7.8億元利潤。

　　8月29日晚，中國國旅公告稱，公司決定將中免公司所持下屬83家全資或控股子公司股權劃轉至中免公司在海南設立的全資子公司——中免集團(海南)運營總部有限公司。

　　對於這一動作的目的，公告稱，是為了積極參與並推動海南自貿區(港)的建設，同時完善中國國旅免稅業務戰略佈局，鞏固中免公司在海南離島免稅市場的優勢地位，加快推進國際化進程，增強綜合競爭力。

　　薛軍告訴《證券日報》記者，此次股權劃轉是積極響應國家對海南深化改革開放的號召，貫徹落實公司發展戰略要求的具體舉措。通過本次劃轉，有利於促進海南離島免稅業務的開展，對中免公司的長遠發展和業務佈局具有積極作用。

　　中國國旅表示，本次股權劃轉在公司合併報表範圍內進行，不涉及合併報表範圍變化，不會對公司合併權益産生任何影響。

　　中國旅遊研究院研究員楊彥峰對《證券日報》記者表示，中免公司的免稅業務相對集中，目前國家將海南島定位為國際旅遊消費中心，中國國旅將旗下這麼多子公司股權劃轉到海南的運營總部，一方面是有政策方面的考慮，另一方面海南島的區位優勢也會拉動更多原本去往中國香港、東南亞等地的消費需求，形成競爭優勢，增長潛力可觀。