債市融資規模增長 服務實體經濟能力進一步提升

　　今年以來，債市改革舉措頻頻，服務穩增長和實體經濟發展能力進一步提升。

　　受益於流動性寬裕以及投資者配置需求提升等，上半年交易所債市融資規模穩步增長。據同花順iFinD數據統計，截至6月29日，今年以來，交易所債市融資3.05萬億元，同比增長23.37%。

　　業界普遍認為，隨著註冊制改革落地，債市制度化、規範化、透明化水準提升，在顯著提升投資者信心的同時，也將進一步優化債市融資結構，進而塑造債市高品質發展新生態，助力資本市場更加精準“滴灌”實體經濟。

　　夯實高品質發展基礎

　　上半年，債券市場改革創新不斷，基礎制度不斷完善優化，進一步夯實債市高品質發展基礎。

　　體現之一是企業債發行審核劃轉工作穩步推進。3月份，《黨和國家機構改革方案》將企業債券發行審核職責由國家發改委劃入證監會。為了保持市場的穩定性和連續性，證監會、國家發改委于4月21日聯合發佈公告，明確企業債發行審核職責劃轉設置過渡期6個月，過渡期內，企業債發行上市交易“三不變、兩調整”。截至目前，證監會先後核發三批企業債註冊批文，存量項目逐步消化，審核註冊工作進入正常運轉狀態。

　　體現之二是作為支援科技創新的重要創新品種，科創債發展再獲政策支援。4月28日，證監會發佈《推動科技創新公司債券高品質發展工作方案》(簡稱《方案》)。據同花順iFinD數據統計，在《方案》落地兩個月內，已有超500億元科創債發行。

　　體現之三是備受市場關注的債券註冊制改革落地，奠定了下半年債市高品質發展的基礎。6月21日，證監會發佈《關於深化債券註冊制改革的指導意見》和《關於註冊制下提高仲介機構債券業務執業品質的指導意見》，提高債券審核註冊工作制度化、規範化和透明化水準，同時也意味著統一公司債、企業債發行審核工作在制度規則層面邁出重要一步。

　　從融資結構來看，今年以來，央企和國企在交易所債市發行規模達2.7萬億元，同比增長26.59%，融資佔比88.6%，較去年同期提升2.26個百分點；而民企發行規模進一步下降。

　　“由於弱資質民企違約與輿情頻發，部分民企融資難度較大，傾向於通過非標等渠道進行融資。”中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示。

　　此次註冊制改革目的之一是“持續提高優質企業、民營企業債券融資便利性”。隨著註冊制改革落地，債市透明度進一步提升，投資者對民企債信心提振，債市融資結構有望進一步優化。

　　此外，業界預計，下半年民企債券融資有望獲得更多支援。“當前産業類主體，尤其是民營企業的投資意願不足，預計下半年相關支援政策會持續推進。”中證鵬元研發部資深研究員張琦説。

　　更加聚焦支援國家戰略

　　債市改革的核心目的是提高服務實體經濟質效。作為支援國家重大戰略的創新品種，年內交易所科創債、綠色債、鄉村振興債分別發行1224.2億元、879.65億元和222.29億元。市場預計，上述領域債券在下半年有望得到進一步發展。

　　此外，此次債市註冊制改革的目的之一是加大對科技創新、綠色發展、鄉村振興等重點領域和重大項目的支援力度。張琦預計，下半年，在政策支援下，上述重點領域和重大項目的債券融資規模將出現增長，尤其是信用品質較高的企業。對於信用品質相對較低的企業，或通過增信等措施，滿足其在相關領域的融資需求。

　　未來企業債亦將在支援重點領域上發力。上半年證監會核發三批企業債註冊批文，包括47個企業債項目。三批企業債擬募資合計1004億元，主要投向新型城鎮化、清潔能源、保障房、産業園等産業領域。證監會將進一步發揮企業債功能，積極支援國家重大戰略實施和重大項目建設，助力現代化産業體系建設。

　　下半年，債市依舊值得期待。明明認為，整體來看，預計下半年交易所債市規模或將保持穩定增長，隨著一些優質民企獲融資政策支援，民企債券融資佔比將有所提高，科創債發行規模與數量將保持增長趨勢。