“中國經濟未來將呈現弱平衡的L型走勢。2016年，A股市場大概率將演繹存量博弈下的結構行情，資本市場出現交易性和主題性機會，投資者可關注‘十三五’、混改試點、軍改、註冊制、新興産業等板塊。”在江蘇銀行1月23日舉行的2016年投資策略報告會上，國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，股市的這一輪調整已接近尾聲，面對2800多的低點，過分悲觀不合理。同時，在投資報告會上，銀行理財人士還對新一年的投資理財規劃提出建議。

　　股市調整接近尾聲，這時還悲觀是錯誤的

　　2014年5月，任澤平加盟國泰君安，當時他就預言A股5000點不是夢。2015年中國股市飆升到5000點時，任澤平和他的團隊開始提示風險，隨後任澤平休假直到8月份。在9-10月份，任澤平團隊大幅看多，搶到一波反彈。任澤平的精準預言，讓他在2015年收穫了很多人氣。在2016投資策略報告會上，他對2016年的股市再度看多。

　　面對股市近期的這輪調整，有機構預測在全球股市“技術性走熊”的時點，中國股市可能會下跌到2500點到2600點。對於這種説法，任澤平稱目前中國股市接近2800點的低點，第二波調整已接近尾聲，過度悲觀肯定是錯的。他首先認為，A股從5000點跌下來就是熊市，熊市已經持續半年，之前2800點漲到3600點是一個反彈，並非重回牛市，3600點往下是第二波調整，只是目前第二波調整接近尾聲。任澤平認為，隨著解禁減持、匯率下行等短期風險因素逐步消退，5000點以來的調整已近尾聲，市場正在回歸正常，A股的絕大多數風險已得到釋放，市場正在逐步的接近底部，變得安全起來，投資價值也開始凸顯。

　　任澤平表示，在這個時點保持悲觀，純屬情緒的宣泄，他打了個比方進行反駁：“股市如同女性買衣服，8000元的衣服打折到5000你敢買，但是打折到2800你就不敢買了嗎？沒有這個道理！”

　　中國經濟緩慢探底，關注供給側改革機會

　　任澤平看多A股的緣由，除了股市自身的變化外，還因為他看好國家正在推行的“供給側改革”。他認為，從經濟角度來看，看舊經濟，會越來越悲觀，但看新經濟，則會越來越樂觀。機遇與挑戰並存，中國的出路顯然在於改革。

　　在投資策略報告會上，任澤平稱，供給側改革找到了經濟發展的新動力。中國經濟的增速換擋進程，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經濟將呈弱平衡的L型，可能還有3-5年底部調整期，但是這個L型經濟之下並不平靜，舊的發展模式在退潮，供給側改革的核心是破舊立新，它將是2016年資本市場重要的主題投資機會。2016年將是進行一級市場股權投資的黃金時期，因上市的門檻降低，週期縮短，一大批創新型企業正在萌芽。

　　應對“供給側改革”大勢，投資者有哪些機會呢？任澤平認為，一級市場關注股權投資，二級市場要把握主題投資和交易投資，存量博弈下，2016年主題投資以供給側改革為主，看好“十三五”、混改試點、註冊制、軍改、新興産業等板塊的投資機會。

　　此外，任澤平還非常看好新興服務業的發展。他表示，去年中國的票房增長了60%，創業板增長了29%，這就是希望所在。而在2016年開年之時，很多重量級研報認為，2016年是文化傳媒産業成長實現突破式進展的重要年份，以IP、VR、體育、電競為熱點的相關個股，由於標的稀缺性導致估值居高不下，仍會是2016年支撐板塊高估值的主要力量。

　　機會是跌出來的，投資者需越跌越樂觀

　　對於目前的操作建議，任澤平表示，在進行資本市場投資時，底部靠信仰，頂部靠理智。他指點投資者，投資若想盈利，就要賺“反人性”的錢，越漲越悲觀，越跌越樂觀。當一個投資者真正明白，機會是跌出來的，風險是漲出來的時候，就離賺錢不遠了。他奉勸投資者不要愛牛市，也不要恨熊市，因為牛市的上漲孕育著熊市，熊市的下跌孕育著牛市，投資者需要學會在熊市播種、在牛市賺錢。

　　針對目前的節點和行情，任澤平表示，目前股市的第二波調整接近尾聲，想做短期博弈的人可以把握結構性機會，對於倉位重的，漲到3000以上可以考慮調調倉。同時他提醒投資者，市場會否因為匯率貶值引發第三波調整，從而創出一個新低，是需要留意的，第三波之後才能正式宣告調整結束見到大底，進入一個震蕩市，在那個時間點，産業資本和長期投資者也可以考慮進場。

　　任澤平認為， 對於短期的投資者，2014、2015年做趨勢投資，2016年最好做交易、波段的投資。如果對交易投資不太擅長，投資者也可在2016年休養生息。

　　此外，對於房産投資方面，任澤平也發表了見解，他認為，未來十年，一二線城市漲一倍，三四線城市漲不動，房地産投資零增長。

　　2016年，銀行理財收益與風險更匹配

　　2015年“股市有風險，入市需謹慎”的訓誡被市場發揮得淋漓盡致，在此背景下，一些投資者將目光轉移到資管市場，希望通過專業投資機構的産品渠道，間接參與市場，實現收益與風險更加可控。

　　在投資策略報告會上，江蘇銀行投行與資産管理總部總經理助理、資産管理部總經理楊濤表示，早在2014年，銀行理財業務已佔據資管市場三分之一的份額，規模遠超保險、基金、信託。2015年增幅繼續擴大，然而産品規模快速增長的同時，因種種原因收益率不斷下降。

　　對於2016年銀行理財市場的走勢，楊濤認為，由於宏觀經濟疲軟、貨幣環境寬鬆、資本市場修復、美國加息週期等影響，常規産品收益率仍會下降；由於國際市場波動因素，投資應以防守為主；在金融創新大力推進下，理財産品多樣化仍會加強，收益和風險會更匹配。

　　同時，江蘇銀行零售業務部副總經理田春慧表示，投資者進行資産配置很關鍵，投資者應當莫忘風險、穩中求“金”，妥善進行資産配置，實現財富保值、增值。

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　　A股週期性行業 業績“地雷”頻爆

　　弱市之下，A股上市公司的業績“地雷”悄然炸響。截至前日晚間，至少有11家公司預告2015年業績下滑或虧損。

　　據資訊時報報道，對於業績下滑，多數公司表示，這主要是因市場需求低迷引起，處在週期性行業的公司，“受災”情況更加嚴重。以東材科技為例，公司預計2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤將同比減少50%至65%；預告2015年年報業績虧損3200萬元至4000萬元的金瑞礦業表示，受國內宏觀經濟增速放緩，産業結構調整、行業産能過剩等多重因素的影響，公司主營産品煤炭市場需求減少，價格下降，導致公司銷售收入減少、盈利能力大幅下降。

　　凈利潤預虧3.3億元的三愛富稱，虧損主要是因市場環境低迷及各方面因素影響，産品銷售毛利大幅減少；母公司PTFE 裝置因産能轉移而停産，固定資産報廢，增加營業外支出。

　　也有部分公司因轉型慢而業績受拖累。石峴紙業表示，因為2015年前9月公司虧損額較大(實現凈利潤-3132.69萬元)和收購的博立信科技盈利規模較小等原因，導致公司2015年全年虧損。

　　西南證券分析師張剛表示，目前A股上市公司整體業績有下降趨勢，且降幅擴大，預計2015年年報整體業績將同比下降8%。另外有分析人士認為，在目前行情比較弱的背景之下，業績利空的消息容易被放大，因此要更加注意“防雷”，儘量不碰績差股。