為什麼央行對五大行實施5000億SLF？
- 發佈時間：2014-09-18 17:10:38 來源：中國網財經 責任編輯：王斌
中國網財經9月18日訊 9月16日晚，多家機構證實央行對五大行實施3個月期限規模5000億SLF(常備借貸便利)操作，效果近似全面降準0.5個百分點。對此，人大重陽金融研究院獨家提供給中國網財經頻道的文章中指出，SLF的投放不但可以提振市場的信心，而且也將對經濟結構起到調整作用，這正是央行對經濟保持穩定增長所採取的宏觀貨幣調控手段。
中國人民銀行在2013年初創設了公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)和常設借貸便利(Standing Lending Facility，SLF)，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機運用。從國際經驗看，中央銀行通常綜合運用常備借貸便利和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。SLF的主要特點：一是由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易，針對性強。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。
為什麼央行在此時進行SLF呢？
文章分析認為，首先，當前能不降息就別降息。傳統降息帶來的流動性一般被銀行同業業務和産能過剩企業所侵蝕，其效力是持續的。人大重陽金融研究院院長陳雨露教授前段時間指出“現在還不到降息的時候，降息是強刺激信號，能不採取就不採取。央行還有很多其他手段可以用，比如定向降準、加大公開市場操作力度等”。SLF是央行和金融機構“一對一”的交易，從某種意義上講是可以達到定向降準的效果，突出了改革的強烈態度。
其次，全球經濟下行壓力加大，中國適時定向寬鬆以促進實體經濟增長。8月全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，創2008年底以來新低；同時全球經濟出現下行新常態，地域政治不穩定加大了全球經濟下行預期。雖然美國很快將退出QE3，但美聯儲維持鴿派風格，要加息還要等到明年。歐洲方面，今年6月以來一直維持負利率政策，並採取了以定向長期再融資操作TLTROs為主的定向寬鬆政策，有助於彌合歐元區信貸市場不平衡性，中國此次SLF操作重在促進實體經濟增長，有與歐洲央行的異曲同工之處。
最後文章強調，當前有理由相信在“強改革＋巧調控”的政策模式下，此時進行SLF的投放不但可以提振市場的信心，而且也將對經濟結構起到調整作用，這正是央行對經濟保持穩定增長所採取的宏觀貨幣調控手段。 (中國網財經中心)
