溫彬：2019年通脹壓力總體不大 實現經濟增長目標沒有問題

　　中國網財經2019全國兩會報道——“解讀新精神”系列策劃

　　作者：中國民生銀行首席研究員 溫彬

　　關於GDP增長

　　《政府工作報告》將2019年GDP增速目標設定為6%~6.5%的明確區間，這符合我國目前經濟潛在增長率水準。具體來看，我國經濟空間、韌性和潛力都非常大，要實現這樣一個區間目標，保持經濟運作在合理區間，是沒有問題的。正如《政府工作報告》提到的，我國的內需潛力還非常大，無論是消費還是投資，都有很大空間。此外，新一輪的減稅降費也將增強居民的消費支出能力，提振企業的投資信心。

　　從消費看，健康、養老、育兒、旅遊以及汽車消費等方面，都有很大需求空間值得挖掘。這些都能夠確保消費在經濟增長中起到基礎性的作用；從投資方面看，我國還將進一步加大在鐵路、公路、水利等基礎設施建設領域的投資力度，補充短板。《政府工作報告》提出，這些領域要大力引進民營資本，提高基礎設施，這方面未來還有很大的改進空間。

　　內需的穩定有助於我們實現6%~6.5%經濟增長目標，通過創新驅動，提高勞動生産率，又將更好地促進經濟高品質發展。

　　關於CPI

　　CPI漲幅設定為3%左右符合我國經濟基本面。今年的通脹壓力總體不大，應將處於一個溫和通脹水準。從外部看，隨著全球經濟增速放緩，大宗商品的價格會保持總體穩定，不會形成輸入性通脹。從內部看，中央對農業高度重視，加大對”三農”領域的投資，糧食産量保持平穩增長，所以整體來説，食品價格不會有大的波動。此外，由於一些季節性和節假日因素，一些蔬菜價格會有些波動，但總體來説，CPI的通脹水準是可控的。這也給我們的貨幣政策留下一定的空間。

　　關於財政赤字

　　《政府工作報告》中提到，積極的財政政策要加力提效。今年赤字率擬按2.8%安排，比去年預算高0.2個百分點；財政赤字2.76萬億元，其中中央財政赤字1.83萬億元，地方財政赤字9300億元。2.8%的財政赤字率是根據我國目前的財政收支狀況，制定的一個比較適宜的水準，反映了我國積極的財政政策取向，也有助於改善民生，加大對重點領域的支出，促進宏觀經濟穩增長的實現。

　　此外，今年加大財政支出以及減稅降費等方面的優惠政策，將有助於降低實體經濟的成本，特別是有助於小微企業成本的降低。

　　關於貨幣政策

　　政府工作報告提到M2、社融規模增速要和名義GDP增速相適應，主要原因在於宏觀杠桿率水準要保持穩定。從這個角度來看，目前的貨幣政策還是有一定的邊際的寬鬆空間。

　　從目前的國內、國外經濟形勢以及全球主要經濟體央行的貨幣政策的變動取向來看，今年的貨幣政策在保持穩健的前提下，還會有降準，甚至降息空間。不過，關於降息的路徑和時機，重要的是把降息和深化利率市場化改革要結合起來，央行通過調控政策利率，形成利率向貨幣市場、債券市場、信貸市場調整的機制。

　　此外，報告中指出，加大對中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。支援大型商業銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力，鼓勵增加製造業中長期貸款和信用貸款。這意味著要加大降準的結構性調整力度，更好地發揮國有大型銀行在普惠金融中的作用。同時，通過利率這個價格杠桿，進一步降低實體經濟融資成本，特別是對降低民營和小微企業融資成本有積極的作用和意義。