安聯投資風險實驗室全球負責人Tim Friederich：分散化投資+生命週期型産品+風險管理 助力實現長期投資目標

　　中國網財經10月24日訊(記者 郭偉瑩)隨著老齡化程度的不斷加深，我國逐步形成多層次多支柱養老保障體系。在老齡化疊加低生育率的人口趨勢下，應該如何推動各類養老金和商業養老保險的發展，讓“三支柱”養老保障體系齊頭並進？國際經驗在養老金制度安排和資産管理上有哪些優秀實踐值得借鑒？

　　促進整體制度框架建設 推動養老金投資市場

　　近日，在2024金融街論壇年會期間，安聯投資風險實驗室(risklab)全球負責人Tim Friederich接受中國網財經記者採訪時表示，中國養老金市場非常龐大，而且增長速度非常快，這是一個令人欣喜的現象。對於中國來説，鼓勵二支柱和三支柱的發展，與基本養老保障一支柱形成互補，這是非常對的方向。

中國網財經記者攝

　　與此同時，促進整體制度框架建設來推動養老金投資市場是非常重要的。其中包括兩個維度：一方面，投資者本身對於自己的養老投資規劃可能需要承擔更多的責任或給予更多的關注。另一方面，從資管機構角度來説，需要供給更多的産品，讓廣大投資人去做養老金投資規劃。

　　Tim表示，安聯投資在德國和在其他市場具有豐富的管理經驗，例如在養老金投資方面，具有成熟的模型及分析理論框架等。但他同樣認為，如何演化出本土化的投資框架也是非常重要的。

　　對於如何賦能中國境內機構，Tim認為有三個方面。第一，作為全球化的資産管理機構，安聯投資的策略和産品的部署是非常完善的，希望能夠為中國廣大投資人提供適合的策略。

　　第二，安聯投資在私募市場方面正在做很多的努力。例如，在私募股權、私募市場債券、私募市場債權及涉及到基礎設施私募市場債等方面，正在把産品結構變得對普通投資者更為友好。

　　第三，安聯投資有個非常有特色的部門——風險實驗室(risklab)，它不僅僅是提供産品，而是為投資人提供一站式財富管理解決方案，核心能力之一就是提供資産配置。資産配置一方面針對機構，為其投資組合做風險管理方案以及大類資産配置組合方案；另一方面針對個人投資者，做財富管理解決方案。Tim表示，近些年我們跟中國的合作方，也在開發針對個人投資者的定制化養老規劃方案，希望為每一個投資者提供適合的養老解決方案。

　　做好分散投資、風險管理等三方面 實現長期投資

　　如何為客戶達成長期投資目標？Tim表示，第一，分散化投資。他表示，我們有一套非常完善的資本市場假設模型，它的底層是對重要的大類資産進行1萬條曲線的情景模擬，然後在情景模擬中選出最有可能風險回報率最高的有效組合。

　　Tim強調，長期資本市場假設的模型，並不是為了預測未來，而是為了預測不同資産類別在較長時間維度表現出的概率，我們在其中選擇概率最大的有效組合來組成長期資本下資本市場假設模型的基礎。

　　“還有非常重要的一點，對於中國市場，我們這兩年將資本市場模型進行本土化，在原有的1000多類的資産類別中，又囊括和加入了很多中國的資産類別。” Tim表示，在本土化的建設當中也建立了更多的團隊，我們會根據客戶的訴求去做詳細的模擬分析。

　　Tim表示，我們的資産配置方案是目標導向型的，而目標導向型的資産配置方案，就需要覆蓋大量不同類型的資産類別，這樣才能分散風險，就是我們常説的不要把雞蛋放在一個籃子裏。

　　第二，下滑曲線生命週期型産品。Tim表示，整個資産配置，隨著年齡的變化需要做調整，比如説對年輕人來説，其實應該承擔相對更高的風險，為更長期的投資做準備，而不是選擇非常保守的方案。而對於年紀相對較大的投資人來説，他的投資時間維度已經被壓縮了，相對而言在權益類投資上的配置就會下降，採取更防守型的投資策略，以保證他在退休或者説在年紀更大的時候，可以直接提取現金來保證晚年生活。

　　第三，風險管理。Tim表示，風險管理為什麼如此重要？正因為我們的養老金投資是一個非常長期的投資規劃，對於投資人來説，投資波動對他的投資體驗和感受、影響和衝擊是非常大的。風險管理就是為了在正常時間週期平滑波動，從而給到投資人更好的投資體驗。

　　Tim表示，對於長期投資，尤其是涉及到養老金投資的這種超長期投資來説，我們對於如何及時調整方案也是非常重視的。因為市場情況會變，投資人本身個人的情況也會變，這些都會影響到資産配置方案。所以，對我們來説非常重要的一點還有要在我們的資産配置，包括資本市場假設模型基礎之上，跟合作方共同創造出投資工具，給到客戶更好的陪伴體驗，並且反饋到我們的投資組合和資産配置的方案上來做調整。