恒豐銀行胡海峰：降息降準推動中國融資成本降低
- 發佈時間：2015-06-27 19:25:43 來源：中國網財經 責任編輯：孫朋浩
中國網財經6月27日訊 中國人民銀行27日決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準。同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。
恒豐銀行研究院常務院長胡海峰對此表示，中國央行今日同時宣佈調降存貸基準利率和定向降準，這是去年四季度以來的第四次降息和第三次降準，政策放鬆力度較大，將更有利於支援中國實體經濟的發展和促進包括資本市場在內的金融市場平穩運作。
儘管中國貨幣政策主要有經濟增長、物價穩定、就業水準和國際收支平衡四大目標，但資産價格穩定也是包括中國在內的全球主要貨幣當局關注的一大方面。美聯儲也有在1987年股災後緊急宣佈降息並無限量向市場提供流動性的先例。中國A股過去兩周連續下跌，上綜指已跌幅超過23%，其中上週五大跌7.4%。中國央行本次降息和降準並舉，一定程度上有助於避免市場恐慌情緒蔓延，穩定投資者信心，幫助實體經濟從資本市場獲得融資支援。
我們觀察到，自去年11月以來，央行有交替使用降息、降準政策工具的特徵，這使價格工具與數量工具相得益彰，將貨幣政策效應發揮更大，推動中國社會融資成本會和實際利率的進一步降低。
我們看到，上次準備金率普遍下調政策，已推動市場短端利率降至較低水準。央行本次定向降準，不僅還有助於熨平季末等近期資金需求的波動，也有利於推動市場收益率曲線的長端下行，從而降低包括中國地方債務置換計劃在內的各種市場主體發債成本。
央行本次定向降準指向“三農”或小微貸款達標的銀行，將有助於激勵金融機構向三農和小微群體融資，促進經濟結構調整。尤其財務公司存款準備金率下調3個百分點，使得促進企業投資發展經濟的政策意圖更為明顯。從政府部門最近公佈的經濟金融數據看，已有部分略顯企穩跡象，這表明政策積極效果已經有所顯現。
從外部環境看，歐洲通脹等經濟數據近來有所改善，美聯儲最新的6月議息會議聲明顯示絕大多數委員支援今年內加息。如果聯儲今年開啟貨幣政策正常化進程，聯儲政策的溢出效應可能對包括中國在內的新興經濟體經濟金融帶來負面衝擊。中國央行本次降息、降準，對聯儲政策回歸正常的預期有一定對衝效應，併為中國儘快穩住和促進實體經濟發展創造條件，贏得時間。
