中國資本市場首支網際網路消費金融資産證券化産品橫空出世。9月21日，京東金融公開向媒體披露，其“京東白條資産證券化”項目已獲證監會批復，並由華泰證券(上海)資産管理有限公司發行完畢，將於今年10月在深交所掛牌。京東白條資産證券化項目，是京東金融聯手華泰資管共同推出的一項金融創新業務，是整個資本市場第一個基於網際網路消費金融資産的資産證券化項目，具有引領行業的破冰意義。

　　網際網路消費金融走向資産證券化

　　根據發行方案，“京東白條資産證券化”的基礎資産為“京東白條應收賬款”債權，融資總額為8億元，分為優先1級(75%， AAA評級)、優先2級(13% AA-評級)、次級(12%)資産支援證券。其中，優先1級6億元和優先2級1.04億元資産支援證券由投資機構完成認購，次級0.96億元由原始權益人主動認購。

　　京東白條資産專項資産計劃的具體産品期限為24個月，前12個月為迴圈購買期，以入池標準挑選合格基礎資産進行迴圈購買；迴圈期內每季度兌付優先級投資人收益；後12個月為本息攤還期，攤還期內按月兌付優先級的利息和本金；待優先級本金全部償付，將剩餘收益支付于次級投資人。

　　從2013年起，就有網際網路金融機構陸續推出專項資産管理計劃，但其資産支援計劃所對應的都是企業端的小貸資産。而此次京東白條資産證券化的基礎資産為個人用戶端的白條資産，基礎資産小而分散，信用優良，因此獲得了眾多機構投資者的青睞。同時，按照正統資産證券化經濟資産與企業信用隔離的原則，本計劃原始權益人並沒有提供差額補足承諾， 優先級債券的評級純粹依賴白條資産的內部增信。據了解，白條專項資産管理計劃優先1級的債券最低發行利率僅為5.1%，低於當前市場上已經發行的所有涉及網際網路借貸資産證券化産品。能獲得 75% AAA評級和13% AA- 評級的結構，和如此低的票面利率，充分體現了京東白條基礎資産的優秀性。

　　京東白條的壞賬率一直保持在極低的水準，在當前市面上屬於非常優質的資産。此外，京東白條資産證券化的操盤方——華泰資管，也有著非常豐富的經驗。在ABS(資産支援證券)産品開發上，華泰資管先後發行了廣州長隆資産證券化項目、中聯水泥租賃資産支援專項計劃、揚州保障房信託受益權資産支援專項計劃、天津房信限價房信託受益權資産支援專項計劃，及券商兩融資産證券化ABS第一單等一批備受業內矚目的知名産品，享有“ABS專家”的市場美譽。

　　填補市場空白

　　公開消息顯示，2005年我國正式開始進行資産證券化試點，2008年之後試點工作暫停，2012年，信貸資産證券化重新開閘。民間資本開始逐步進入金融行業，並多次擴大信貸資産證券化試點。尤其是近兩年，隨著網際網路金融的崛起，在人民銀行、證監會、銀監會等部門優化流程和國務院層面大力推動下，我國資産證券化業務明顯加速。

　　據券商分析報告指出，網際網路金融和資産證券化的有效結合，為我國資産證券化開闢新路徑。從2013年起，網際網路金融企業就逐步推出了各類專項資産支援計劃，但基礎資産大都是以向小微企業發放貸款形成的債券為主。受限于徵信體系的缺失，直接面對消費人群的網際網路消費金融資産證券化一直還是空白，有待開發。

　　而今，“京東白條資産證券化”的橫空出世，填補了這一市場空白。

　　大數據徵信做背後支撐

　　為什麼最快是由京東金融打破僵局？其關鍵原因是，資産證券化是指將缺失流動性的資産，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，其具有風險低、標準化和流動性高的特點，因此對融資方的風險控制和徵信能力要求非常高。這意味著，靠“耍花把式”的網際網路公司是玩不了資産證券化的，能夠通過資産證券化進行融資的，必然是已經擁有了做專業金融服務能力的企業。

    網際網路金融核心是風控，而風控的核心是徵信。作為整個生態佈局的最底層基礎，京東大數據徵信體系利用先進技術，打破了信用強相關，以信貸數據為主要指標的傳統徵信模式；以京東電商龐大的數據作為基礎，同時覆蓋了京東生態體系內的所有有效數據，使徵信數據來源呈現多元化、多層化特點。

　　“不光是電商，整個京東集團所有佈局的模組每天都在貢獻新的數據，這些數據各種交叉維度形成了厚數據的基礎。不僅如此，京東一直在這個市場上做一些非常專注的投資項目來規劃和擴大整個京東生態，如我們投資了永輝、易車、金蝶、餓了麼、途牛等不同領域的場景，它們都會構成整個京東生態數據的一部分。”