業內大事

1. 北京市第一中級人民法院17日發佈公告稱，北大方正集團有限公司管理人于2020年7月17日提交申請：

以北大方正資訊産業集團有限公司、北大醫療産業集團有限公司、方正産業控股有限公司、北大資源集團有限公司與北大方正集團有限公司存在法人人格高度混同、區分北大方正集團有限公司與四家企業財産的成本過高、對北大方正集團有限公司單獨重整將嚴重損害債權人的公平清償利益為由，申請對上述四家企業與北大方正集團有限公司進行實質合併重整。

點評：上述四家公司分別對應方正集團的大宗貿易板塊、醫療板塊、資訊産業板塊和地産板塊，通過本次申請，或將方正集團各個板塊納入重整程式。結合方正集團現階段正處於投資者公開招募的有關情況，這一舉措頗有深意。（出處：中國證券報）

 

 

2. 7月16日，北京銀保監局發佈了一條行政處罰公告，具體來看，中國信達北京分公司的主要違法違規事實為為同業投資行為違規提供擔保、非金融機構不良資産收購業務盡職調查不到位、不良債權管理不到位、資産品質管理不到位、借新還舊掩蓋不良。

點評：隨著監管層近年來對金融機構的管理越發嚴格，今年以來，銀保監及各地銀監局的罰單也呈上升趨勢。以信達為例，2020年5月14日，因信達湖南省分公司存在盡職調查不審慎，收購不真實的非金融機構不良資産的違法違規事實，被湖南銀保監局罰款40萬元；5月18日，因為資産收購不審慎、違規收購非金融機構正常資産、通過內部交易掩蓋風險等，被罰910萬元；加上此次的北京分公司，2020年，信達領取的罰單已達1200萬。（出處：不良資産頭條）

 

 

3. 7月16日，中國銀保監會召開通氣會，首席風險官、新聞發言人肖遠企等多位人士發言，就近期銀行、保險、信託行業狀況進行了通報。銀保監會多位負責人表示，受區域經濟形勢、市場競爭、內部治理等因素影響，中小銀行、保險和信託公司風險處於持續暴露過程中，但整體風險可控。為了加大不良的化解力度，監管已經出臺了多項政策。包括要求銀行把降低撥備覆蓋率釋放的財務資源，全部用於處置不良和投放信貸。在資本補充方面，銀行、保險、信託都在積極推進多渠道資本補充。中小銀行方面，銀保會表示積極配合省級政府發行專項債補充城商行資本。

點評：實體經濟持續劣化，流動性充裕也只能滿足企業存活而非發展，這種情況下金融機構的資産規模和不良資産規模都會快速增長，因此資本充足率受到嚴重考驗，補充資本成為了近期的剛性需求。（出處：浙商資産金融評論）

 

 

4. 7月16日，國務院新聞辦公室舉行發佈會。國務院國資委秘書長、新聞發言人彭華崗表示，上半年中央企業完成了萬億固定資産投資，同比增長7.2%。下半年，國務院國資委在指導央企做好疫情防控的同時，有力有序地做好重大項目的落實落地。充分發揮中央企業穩投資的重要作用，繼續引導支援企業重點圍繞産業基礎能力，突破産業鏈關鍵點、核心技術環節、薄弱環節，維護産業鏈安全等領域加大投資力度，搶抓5G、工業網際網路、數據中心等投資機遇，積極有序推進項目開工建設，做好高品質投資項目的儲備，積極吸納社會資本，拓寬融資渠道。同時，支援引導中央企業積極觀察落實國家區域協調發展戰略。堅決守住不發生系統性風險的底線，繼續嚴控非主業投資比例和投向，持續加大金融、房地産等高風險領域項目的監管力度。

點評：本輪流動性寬裕主要流向了股市，少部分資金則流向了基礎設施以及房地産領域。目前需要關注的是謹防資金借由基礎設施建設，轉向房地産投資領域，繼續疊高風險領域項目風險。（出處：浙商資産研究院 ）

 

 

5. 今年上半年，受疫情影響，企業信用風險有所暴露。多位專家和銀行業內人士預計，下半年不良率料小幅上升，銀行業資産品質具有穩定基礎。商業銀行應在做實資産分類的前提下，加大、加快不良資産核銷處置，同時也需要未雨綢繆，通過多種渠道夯實資本，增強風險抵禦能力。    

點評：一般來説銀行下半年是出包的主要時點，而且今年上半年受到逆週期調節的衝擊，本應在上半年釋放的不良資産也受到了延期，因此AMC業界普遍看好在下半年的市場放量。（出處：浙商資産研究院）

 

 

6. 當前，受新冠肺炎疫情衝擊，經濟下行壓力加大，防範化解系統性金融風險任務艱巨，截至6月底銀行業不良資産餘額3.6萬億，不良率2.1%，維持雙升態勢。在此背景下，中國華融堅定“回歸本源、專注主業”，持續加大不良資産收購力度，上半年收購不良資産規模累計超800億元，保持同業領先，有力發揮了不良資産行業國家隊、主力軍作用。  

點評：對於下半年策略而言，3.6萬億的存量規模和2.1%的不良率表示著有充足的潛在不良資産供應和供應意願。華融近期的通告從300億收購突然暴漲至800億收購，這説明市場上的資産供應有較大的供給增加，也可能是華融近期的收購行為突然變得更加積極。（出處：浙商資産研究院）

 

 

7. 中國信達出清幸福人壽50.995%股權的交易獲批，接盤方為紫光係的誠泰保險+東莞交投，二者為聯合受讓方，分別受讓30%、20.995%股權，之後成為幸福人壽第一大、第二大股東。這項交易總價格為75億元。   

點評：隨著信達出售幸福人壽股權獲批，一個話題也受到關注，即其他國有金融資産管理公司（AMC）會否有類似動作。作為不良資産處置機構回歸主責主業以及提高資本回報等情況，在其他幾家AMC機構也適用。（出處：券商中國）

 

 

 

 

宏觀新聞速遞

國內

1. 經濟逐漸復蘇。二季度GDP同比增速大幅回升轉正至3.2%，GDP平減指數同比增速下滑轉負至-0.1%，經濟“量升價跌”，指向復蘇格局。二季度以來，工業增速逐月回升，6月份升至4.8%。從中觀看，6月份17個主要行業增速漲跌互現，其中高技術製造業、裝備製造業表現亮眼。二季度全國固定資産投資增速回升轉正至3.8%，其中6月份增速繼續回升至5.6%。三大類投資中，製造業投資當月增速降幅收窄至-3.5%，新舊口徑下基建投資當月增速分別為6.8%、8.4%，房地産投資當月增速穩定在8.4%。二季度社消零售、限額以上零售增速-3.8%、-0.5%，回升但依然為負，指向消費僅是弱改善。分品類看，6月份必需消費保持穩定，食品類、服裝類零售增速微幅回升，日用品類零售增速小幅回落。6月份全國地産銷售面積、銷售額增速分別為2.1%、9.0%，較5月份有所回落，但明顯高於前4個月。我們預計，在就業尚未出現明顯改善的背景下，積極財政將加快落地，貨幣政策也不會收緊，而經濟復蘇的勢頭也有望延續。

 

6月物價回升。6月CPI環比下降0.1%，同比小幅回升至2.5%。其中6月食品CPI環比上漲0.2%。非食品CPI環比下降0.1%。6月PPI環比上漲0.4%，同比漲幅觸底反彈至-3.0%。環比價格表現上，生産資料價格和生活資料價格雙雙上漲。受供給偏緊影響，6月以來豬肉、蔬菜價格上漲帶動CPI小幅回升。未來經濟重啟將帶動工業品價格持續反彈，核心物價的非食品CPI也有望跟隨PPI一起回升。考慮到主要發達國家採取的財政赤字貨幣化使得各國貨幣明顯超發，再通脹的過程或許已經重新開啟。

 

中長貸維持多增。6月新增社融3.43萬億元，同比多增8099億元。主要貢獻來自：人民幣貸款、未貼現銀行承兌匯票和企業債券。6月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增1474億元。居民部門信貸改善，企業貸款增加約9300億元，與去年同期大體持平。寬信用政策促進下，企業中長貸同比多增約3600億元，而票據融資同比多減3000億元，或與打擊資金空轉套利有關。6月貨幣增速平穩，M1同比從6.8%略降至6.5%、M2同比穩定在11.1%。6月社融存量增速續升至12.8%，創18年5月以來新高，疫情後貨幣信貸高增，帶動經濟指標邊際改善。而隨著後續財政資金到位和投放、居民購房和消費恢復、前期高增的融資對經濟的傳導也將進一步顯現，帶動下半年經濟明顯回升。

 

政策：研究部署防汛救災。中央政治局常務會議研究部署了防汛救災工作。要求始終把保障人民生命財産安全放在第一位，採取更加有力措施，切實做好防汛救災各項工作。國務院國資委秘書長彭華崗表示，下半年將切實提升國企改革成效，積極推動央企專業化整合，特別是涉及糧食儲備、油脂油料加工、海工領域的央企。上週五，銀保監會宣佈對天安財産保險等6家保險、信託機構實施接管。證監會宣佈，對新時代證券等3家證券期貨機構實行接管。接管期限均為一年。（出處： 姜超宏觀債券研究）

 

 

 

金融市場

1. 7月16日，銀保監會宣佈，即日起，對天安財險、華夏人壽、天安人壽、易安財險等四家保險公司，以及新時代信託、新華信託等兩家信託公司依法實施接管，為期一年。同日，證監會亦發佈公告稱，對新時代證券、國盛證券、國盛期貨等三家機構依法實施接管。

點評：這些機構可能沒有能力自行化解風險，因此採取“接管加託管“的方式，在監管機構和有實力的同業機構的參與幫助下，扭轉不佳的經營狀況，從而促進存量風險化解。

本次對九家金融機構採用的是接管託管雙層制。該模式的優勢在於，監管部門不必承擔和介入被接管機構的經營責任，而是由懂管理和經營的專業團隊全盤負責，託管機構亦同時作為監管問責的主體，便於接管方與託管方以及被接管主體之間的權責明晰。（出處：鳳凰財知道）

 

 

2. 最近一週，銀保監會兩次公開點名存在資金違規流入樓市股市的現象，並提出要堅決糾正資金空轉、脫實向虛等行為。

點評：銀保監會日前指出，嚴禁銀行保險機構違規參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，防止催生資産泡沫，確保金融資源真正流向實體經濟中最需要的領域和環節。將持之以恒依法打擊相關領域出現的嚴重違法違規行為，對於典型問題加大曝光力度，對於落實不力的銀行保險機構及時採取監管措施。（出處： 券商中國）

 

 

 

産經新聞

1. 7月15日，深圳市住建局等8個部門聯合發佈《關於進一步促進我市房地産市場平穩健康發展的通知》，從行政、金融、稅收等方面提出八項措施，包括增加深戶限購條件、限制離異後購房套數、提高非普住房首付比例、更新二手住房交易計稅參考價、增值稅免征年限提至5年等，堅決遏制投機炒房，加強房地産金融監管，嚴厲打擊房地産市場違法違規行為。深圳市住建局還表示，下一步，深圳將加快構建公共住房和商品住房6：4的住房供應和保障體系，讓更多的市民通過政府提供的公共住房解決住房困難。

點評：深圳是全國最近一輪樓市上漲的領頭羊，樓市炒作氛圍濃郁，出現調控政策升級已經有預期，此次新政將明顯打擊投資需求。預計未來半年政策嚴格執行的話，深圳樓市投資比例將暴跌，房價或下跌5%以上。此類政策具有很強的風向標意義，預計今年下半年，部分房價過熱的城市，依然以政策收緊為導向。（出處： 券商中國）