業內大事

　　

　　1. 浦發銀行最新公告稱，擬出資100億元設立金融資産投資公司。截至目前，國有五大行均已于2017年成立全資控股的AIC子公司；股份制商業銀行平安銀行和興業銀行、地方性銀行廣州農商行也在去年公告擬成立AIC，但目前尚未披露進展。

　　

　　點評：未來隨著股份制行債轉股機構的陸續獲批，專業性的債轉股力量將有所增加，將能更快速、高效的處置、盤活銀行的不良資産，這有利於銀行在經濟下行期持續保持良好的監管指標，保證對實體經濟的“輸血”能力。

　　

　　受疫情影響預計企業債務償付能力將受到影響，部分企業可能需要通過債轉股在內的多種債務重組方式度過危機，同時過去兩年銀行凈不良生成抬升，市場體量很大。（出處：不良資産行業觀察綜合）

　　

　　2. 據Preqin統計，包括鋒堡（Fortress），高盛，阿波羅等諸多大型資管機構，三月已經發起了59支不良資産投資基金。預計籌資規模高達670億。而此前次貸危機，不良資産基金也不過447億的規模。

　　

　　點評：高盛報告統計顯示，2011年以來非金融企業債務已經增長了超過60%，在GDP中所佔的比例達到了歷史最高水準。對於市場來説，這意味著當下一次衰退來臨時，企業違約可能大幅上升。

　　

　　與此同時，新冠疫情的背景下，各行業的營收大幅下滑，這導致大量企業的現金流為負，破産申請的企業數量大量增加。

　　

　　次貸危機後的大牛市，讓企業享受廉價融資渠道的同時，也讓專注不良資産的PE基金退居二線。然而現在，不良資産基金正準備捲土重來。（出處：亞洲另類投資 ）

　　

　　3. 銀保監會有關部門負責人26日表示，目前銀行業不良貸款保持高位運作，潛在風險較大。不良貸款處置力度持續加大，處置規模創新高。

　　

　　下一步銀保監會將進一步加強監管引領，優化政策環境；持續推進銀行業不良貸款處置工作；

　　

　　繼續加大不良貸款處置力度，結合各類機構實際，合理確定差異化的全年處置目標；

　　

　　繼續加強與財政稅收、司法、人民銀行和地方金融監管部門等的溝通交流，推動疏通政策堵點，創新處置方式、提升處置效率；

　　

　　深化金融資産管理公司改革。指導金融資産管理公司聚焦不良資産處置主業，發揮處置主渠道作用，支援地方資産管理公司加大不良貸款收購處置力度。

　　

　　點評：銀保監表態支援地方AMC加大不良貸款收購處置力度，一季度，我國實體經濟受疫情負面影響較大，商業銀行不良貸款存量明顯增加，不良率快速反彈。近年來，商業銀行通過核銷、現金清收、市場化處置等手段加大不良貸款處置力度。2020年一季度，商業銀行處置不良貸款4055億元，同比多處置726億元。其中，核銷不良貸款1921億元；處置收現1855億元；綜合運用以物抵債、資産證券化、債轉股等方式，合計處置不良279億元。（出處：澎湃新聞）

　　

　　4. 央行研究局課題組稱，面對疫情衝擊與經濟下行疊加的複雜局面，金融風險有所積聚，隨著實體經濟困難向金融領域傳導的滯後效應逐漸顯現，銀行後期不良貸款處置和資本消耗壓力明顯加大，銀行利潤增速可能下滑，不排除年內出現零增長或負增長的可能。銀行有必要做好預案，應對可能出現的不良貸款反彈。央行旗下《中國金融》週日發表課題組署名文章稱，雖然中國銀行業利潤絕對量較大，但利潤增速總體趨緩，盈利能力有所下降。同時，由於中國金融週期與經濟週期不完全同步，不良貸款風險暴露存在一定滯後性，加之疫情以來銀行業對企業實施延期還本付息等政策，後期銀行恐面臨更大的不良貸款處置和資本消耗壓力。文章還稱，鋻於城商行、農村金融機構是服務“三農”、中小微企業的骨幹力量，要高度關注這些金融機構的盈利能力和抗風險能力；面對疫情衝擊下的經濟下行態勢，城商行和農商行的盈利能力和抗風險能力都弱于大型銀行和股份制銀行。“當前，與滿足實體經濟發展的正常融資需求相比，商業銀行還存在較大資本缺口，面臨資本補充渠道少、難點多、進展慢的難題。”文章表示，在積極拓展外源資本補充渠道的同時，維持銀行一定的利潤增長，有助於保持其內源資本補充能力，增強支援實體經濟和防範風險的能力。

　　

　　點評：銀行批量轉出不良資産的動機是觸及金融監管紅線，更具體來講就是資本充足率臨近警戒線，這可以參考1999年設立四大AMC時國有行的經營狀況。逆週期調節人為稀釋了不良貸款率，但是不良貸款餘額絕對值的上升還是會侵蝕資本，因此銀行不良資産處置的要求還是不斷累進的。銀保監和外資機構都認為銀行會在今年下半年釋放不良資産供給。（出處：浙商資産研究院 ）

　　

　　5. 5月29日深夜，停牌2個多月的安信信託（*ST安信，600816.SH）披露了重組進展，並表示股票將於6月1日開市復牌。安信信託稱，公司目前與上海電氣（集團）總公司等企業及相關方協商重組方案。重組方有意在市場化、法制化的原則下對本公司實施重組，目前尚處於對公司的資産和風險進行盡職調查和評估階段。

　　

　　點評：對於安信信託來説，近年來確實麻煩不斷。今年4月3日，上海銀保監局公佈行政執法資訊顯示，安信信託被罰1400萬元，同時前總裁楊曉波被取消銀行業金融機構董事和高級管理人員任職資格終身。（出處：  不良資産頭條）

　　

　　6. 5月31日晚間，微貸網宣佈不再經營網貸資訊仲介業務。公告稱，基於國家政策及行業趨勢原因，微貸網經審慎研究決定，將於2020年6月30日前退出網貸行業，不再經營網貸資訊仲介業務。

　　

　　點評：微貸網于2011年上線運營，主打“網際網路+金融+汽車”的模式，于2018年11月登陸紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼為“WEI”。

　　

　　上市當天，微貸網開盤價10.50美元/股，隨後一個月到達股價最高點13.63美元/股，之後就單邊下行，自2020年3月5日起，微貸網的股價就長期在1~2美元之間徘徊。有分析者稱，根據紐交所規定，股價長期低於1美元的企業將面臨退市，微貸網或面臨退市風險。

　　

　　截至最新數據顯示，市值1.12億美元，股價僅剩下1.59美元/股，距最高點已經跌去近90%。（出處：亞洲另類投資 ）

　　

　　7. 招商銀行2020年一季報顯示，信用卡新生成不良貸款66.29億元，同比增加26.91億元；交通銀行一季度逾期貸款佔比較年初提升26bp至1.97%，信用卡不良餘額有超過10%的增長；平安銀行一季度個人貸款的不良率普遍增加，信用卡不良率相比于2019年底增長了40%。讓銀行投入巨大的信用卡業務，如今成了不良資産的重災區，信用卡逾期率飆升成為銀行業面臨的普遍現象。目前信用卡催收産能剛剛恢復，依靠催收來快速解決當下各大銀行的信用卡逾期問題並不現實，為了把控風險，各大銀行仍在延續一季度降額的措施，許多持卡人不幸中招。在上一輪的降額風暴中，許多持卡人遭遇大幅度降額，此次新一輪降額潮，銀行方面對信用卡的風控力度有增無減，包括工商銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行、廣發銀行、民生銀行、浦發銀行在內的多家銀行，開始全面監測信用卡資金流向。

　　

　　點評：客觀來説信用卡違約事件屢見不鮮，年初的疫情只是加速了矛盾的暴露。經濟停擺不僅影響了個人收入和消費金融支付，而且不少商家都是利用信用卡來進行經營資金融通，疫情同樣重創了這部分商家。銀行普遍採取的措施是降低審批額度和加強催收力度，這有可能會主動刺破泡沫引發更大程度的風險暴露。（出處：浙商資産研究院 ）

　　

　　宏觀新聞速遞

　　

　　國內

　　

　　年5月28日，十三屆全國人大三次會議表決通過了《中華人民共和國民法典》，這部法律自2021年1月1日起施行 ，這也是新中國歷史上第一部法典化的法律。

　　

　　點評：民法典來了，中國民事法律制度會由此開啟“民法典時代”，而人們也將邁進“民事權利更有保障的時代”。 （出處：新京報）

　　

　　2. 5月28日，今年的兩會落下帷幕。

　　

　　點評：當前國內外形勢複雜嚴峻，面對疫情全球大流行、中美貿易摩擦、增速換擋、結構轉型、人口老齡化等挑戰，如何實現高品質發展、創新驅動發展、滿足人民美好生活、推動供給側結構性改革、打贏三大攻堅戰、加快復工復産重啟經濟，“兩會”召開會凝聚社會共識，提振市場信心。（出處： 澤平宏觀）

　　

　　國際

　　

　　1. 據環球時報援引美國《紐約時報》的報道，連日來，明尼蘇達州的騷亂已蔓延至全美70多座城市，至少8個州以及華盛頓特區為應對示威調動國民警衛隊。

　　

　　點評：美國新冠肺炎疫情仍未得到控制，愈演愈烈的示威活動將導致疫情加速傳播。其中，示威活動的震中明尼蘇達州的新冠肺炎感染病例已開始上升。（出處：券商中國）

　　

　　金融市場

　　

　　1. 5月28日，深圳市地方金融監管局深圳證監局和深證協一同召開了“深圳證券業高品質發展座談會”，中信證券、招商證券、國信證券、安信證券、平安證券等深圳地區23家券商主要負責人參加會議，並就目前行業發展狀況、面臨的形勢和機遇、國家有關政策導向以及如何實現高品質發展進行了深入研討。

　　

　　點評：深圳證券業近幾年發展滯緩，也引發了全行業的關注。在會上，23家券商主要負責人在發言中主要提出了十條重點建議，幫助深圳證券業抓住“雙區”建設機遇，爭取資本市場改革創新舉措在深圳率先落地，努力打造具有國際競爭力的一流投資銀行。（出處：券商中國）

　　

　　2. 在遞交基金代銷資格材料近三年後，山東證監局網站顯示，已批准齊魯銀行撤回申請。齊魯銀行的基金代銷資格目前已被終止審查。

　　

　　點評：拿下基金代銷資格對正謀求在A股上市的齊魯銀行極具象徵意義，但從基金代銷市場格局來看，基金代銷業務對齊魯銀行而言可能更像是雞肋。許多早在十年前就拿下基金代銷資格的城商行，歷經十年時間亦未能真正做大基金代銷業務。另一方面，隨著80後已接近40歲，零售客戶更加青睞網際網路巨頭，數據也顯示去年東方財富網的基金代銷金額已超過工商銀行。對區域性的城商行而言，基金代銷業務恐怕未來將難上加難。（出處： 券商中國）

　　

　　3. 證監會就《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》向全市場徵求意見，其中，複製科創板主要制度，根據實際予以優化，結合創業板存量改革特點，增強制度安排的包容度。首次公開發行證券並在創業板上市的發行與承銷行為，適用本規定。

　　

　　點評：《特別規定》的起草思路包括兩方面內容：一是借鑒科創板經驗，緊扣存量板塊特點。二是構建基本制度框架，主要作原則性規定。（出處： 券商中國）

　　

　　産經新聞

　　

　　1. 北京時間5月31日淩晨3點22分，馬斯克的SpaceX公司，在美國佛羅裏達州的肯尼迪宇航中心成功發射獵鷹9火箭“Crew Dragon”，將NASA的兩名宇航員順利送入太空，這也是歷史上首次由私人公司將宇航員送入太空。SpaceX公司稱這為未來人類太空旅遊等提供了更多可能，成為歷史上的里程碑時刻。

　　

　　點評：中國科學院國家空間科學中心原主任吳季教授表示，如果此次發射和載人航太任務圓滿成功，那麼馬斯克的SpaceX公司就將證明私營部門參載入人航太運輸不再是個噱頭，而是開闢了新領域。此後，企業將可以向政府及其他希望購買服務的機構或個人出售個人太空旅行等服務。（出處：券商中國）

　　

　　2. 5月27日，中國社科院財經戰略研究院發佈的緯房指數(基於住房大數據和重復交易法的新型房價指數)報告顯示，4月，以一二線城市為主的核心城市房價快速回升，但同時住房租金出現較快下降。如果按一般的分析邏輯，租金下跌房價上漲，表明房地産泡沫風險在增加。對於市場風險是否可控，報告分析認為，還要看下半年走勢。4月，全國核心城市房價出現較快回升。據緯房指數報告顯示，24個核心城市綜合房價已經高於2019年全年最高房價，但是仍低於2018年的房價水準。需要注意的是，由於受疫情的影響2月交易異常，導致3月環比指數失真。但3月以下市場基本恢復，4月環比指數已經能夠較好反映市場真實走勢。報告顯示，4月北上廣深四個一線城市房價環比均出現上漲。其中深圳、上海、北京的環比漲幅均在1%以上，漲速相對較快，其中北京房價在沉寂3年以來，首度出現較快上漲。廣州環比上漲0.17%，市場相對平穩。

　　

　　點評：疫情發生以來的救市資金大多數最終流入房地産領域，無論是正規路徑還是不正規路徑，最終結果依然定局。資金行情引發了核心城市的新房市場火熱，這是有現實背景的短期行為。但是另一方面疫情真實地傷害了實體經濟，讓廣大勞動密集型的製造業和服務業受到損失，進而影響到産業工人和服務業者的就業和收入，從而傳遞到租房市場。綜上所述房地産市場的繁榮是暫時的，回調與冷靜將會是下半年的主基調。（出處：浙商資産研究院 ）