不良資産行業快訊
業內大事
1. 世界四大會計事務所之一的德勤近日發佈2019—2020中國銀行業研究報告顯示，2020年初的疫情不可避免對金融機構業務和業績表現造成一定影響，但是總體來看影響可控，中國銀行業風險應對能力已有大幅提升。與此同時，考慮到今年中小銀行不良資産壓力更大，五年規劃的發佈實施將推動問題金融機構處置力度不斷加大，預計2020年行業並購重組機會更多。
點評：德勤中國銀行及資本市場行業主管合夥人郭新華總結道：“展望未來，隨著行業‘2025規劃’正式開啟，多層次、廣覆蓋、有差異的機構體系功能定位逐步清晰，高風險的中小銀行面臨並購重組，問題金融機構的市場化處置事件或更加頻繁，行業整合相應加快。”（出處：中國證券報）
2. 5月6日下午，上海清算所披露公告，因截至付息日未能足額兌付中期票據“17宜華企業MTN001”利息，宜華企業（集團）有限公司構成實際違約。
公開資訊顯示，“17宜華企業MTN001”于2017年5月2日發行，發行金額10億元，票面利率6.5%，發行期限5年，年應付利息6500萬元，付息日為5月6日。
點評：對於虧損的原因，宜華生活稱是因為公司北美市場客戶訂單減少，且北美目前仍是其主要的銷售市場之一，難以在短時間內轉移銷售中心，所以造成外銷收入同比大幅度下降。
雖然是2004年上市以來的首次虧損，但這並非宜華生活目前的最大困難，更為敏感的財務似乎更值得重視。
自從康得新引爆“存貸雙高”問題後，宜華生活就被發現存在類似的財務現象。以2018年為例，宜華生活截至當年末擁有貨幣資金33.89億元，理財收益0元，利息收入為3022.85萬元，收益率明顯偏低。
另一方面，宜華生活的有息債務卻在激增。截至2019年第三季度，其有息負債已攀升至64.45億元，與2015年相比，公司的短期借款增加了11.4億元至34.44億元，應付債券增加了4億元至21.97億元。（出處：債市觀察）
3. 5月8日，賈躍亭個人破産重組的債權人投票結果出爐。據賈躍亭債務處理小組負責人介紹，一半以上的債權人選擇在投票期的最後一週進行投票，最終結果顯示，70%左右的債權人參與了投票，支援票比例超過80%。
點評：這意味著賈躍亭的破産重組方案已經獲得絕大多數債權人的投票通過。上述負責人表示，接下來會全力準備5月21日的加州中區破産法院最後的聽證會，以保證破産重組順利生效。
破産重組如果成功將是對FF股權融資的重大利好，也會讓投資人打消有關賈躍亭債務問題對FF的負面影響，因為破産重組方案生效後，賈躍亭在美國的個人債務將自動解除，債權人也無權在美國對賈躍亭繼續開展任何方式的償債要求。（出處：21世紀經濟報道）
宏觀新聞速遞
國內
1. 經濟：經濟小幅改善。4月出口增速3.5%，較3月大幅改善，主因前期訂單消化及海外防疫物資需求增加。4月進口同比增速降至-14.2%，貿易順差回升至453.4億美元。4月五大、百家龍頭房企地産銷量增速分別升至11.9%、1.9%，需求逐步企穩。上週全國高爐開工率升至69.1%，低於19年同期水準。5月上旬前9天五大集團發電耗煤增速轉正至8.7%，工業生産繼續改善。
物價：通脹短期回落。上周主要食品價格繼續回落，預計4月CPI同比或回落至3.8%。4月國際油價出現大幅下跌，儘管近期油價持續回升，但4月均值相比于3月仍有較大降幅，預測4月PPI同比續降至-2.4%。整體來説，短期CPI或將逐月降低，而從中長期來看，下半年仍存在通脹風險。
流動性：資金邊際收緊。上周貨幣利率小幅上行，其中DR001均值上行至1.17%，DR007均值上行至1.52%。上周央行暫停公開市場操作，也沒有資金到期。上周在岸人民幣回落至7.08，但離岸人民幣在消化不利消息後小幅回升至7.09。我們預計5月貨幣政策依然維持寬鬆。
政策：加大穩企力度。國常會提出加大穩企業保就業力度，允許小微企業和個體工商戶延緩繳納所得稅，延長支援疫情防控保供相關稅費政策實施期限。八部委聯合印髮指導意見，推動對承租國有房屋用於經營、出現困難的服務業小微企業和個體工商戶，免除上半年3個月房屋租金。央行發佈規定落實取消合格境外機構投資者境內證券投資額度管理要求。（出處： 姜超宏觀債券研究）
國際
2. 4月美國非農就業下降2050萬人，彭博預期中值為下降2200萬人。失業率14.7%，彭博預期中值為16%。
點評：疫情對美國就業市場衝擊再創紀錄。疫情對美國就業市場的衝擊已是歷史罕見，而4月數據則更進一步。此前市場已有一定的預期，因此數據公佈並未超預期。但從數據本身來看，4月美國失業率已達到僅次於大蕭條期間的高點（1933年24.9%）。同時，勞動參與率也大幅下降，由62.7%降至60.2%。同時考慮失業率和勞動參與率之後，當前就業人數在16歲及以上人口占比降至51%，這意味著美國約2個成年人中就有1個人失業。往後看，從高頻數據來看，衝擊最大的時間可能已過，美國經濟活動也已出現邊際“解凍”的跡象。（出處： 王涵論宏觀）
金融市場
1. 5月10日，央行發佈《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》。
點評：由於今年以來新冠肺炎席捲全球，對全球經濟金融造成巨大影響，報告明確“今年全球經濟衰退已成定局”，各國陸續出臺經濟刺激政策，但後續經濟發展隱患依然存在。本次報告聚焦疫情衝擊下的全球經濟發展及潛在風險隱患，以及中國貨幣政策應對的成效和下一步的貨幣政策目標。（出處：中國人民銀行）
2. 5月8日下午，銀保監會發佈《信託公司資金信託管理暫行辦法（徵求意見稿）》（簡稱《辦法》），向社會公開徵求意見。
設定信託非標資産投資比例限制是“最具殺傷力”的條款。《辦法》規定，“信託公司管理的全部集合資金信託計劃投資于同一融資人及其關聯方的非標準化債權類資産的合計金額不得超過信託公司凈資産的30%。信託公司管理的全部集合資金信託計劃向他人提供貸款或者投資于其他非標準化債權類資産的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信託計劃合計實收信託的50%。國務院銀行業監督管理機構另有規定的除外。”
點評：資金信託作為資管産品的一種，在監管政策上進一步與其他資管産品看齊，尤其是限制非標和貸款信託的集中度。未來融資類信託會有明顯下降，這也與壓降融資類信託的監管要求相一致，信託公司必須加大證券投資以及服務信託等業務領域的拓展力度，加快轉型，才能適應新規環境下的信託業務發展新趨勢。（出處：券商中國）
3. 5月7日，央行、國家外匯管理局發佈《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，明確並簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。
點評：這是我國金融市場擴大對外開放的又一舉措，將進一步便利外資進入我國資本市場投資。在全球金融資産波動加大的情況下，人民幣資産受到國際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元。不少分析認為，在全球央行大“放水”下，人民幣資産的投資性價比進一步凸顯，將吸引更多外資流入投資中國的金融市場。（出處： 券商中國）
産經新聞
1. 日前，豐巢快遞櫃宣佈收取超時保管費，杭州、上海等地一些小區針鋒相對，宣佈停用豐巢快遞櫃。截至5月9日，山東、江蘇、浙江、福建等地監管部門已經發聲，重申快遞入櫃需收件人同意。
點評：豐巢收費，看起來像是一步設計好的商業險棋。此前先是造勢，繼而試探，如今落地。但反彈聲之高、抵制的小區之多，相關企業恐怕始料未及。（出處：券商中國）
來源： | 撰稿：田燕 | 責編：楊俊傑 審核：張淵
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