不良資産行業快訊

　　業內大事

　　1. 曾在資管行業引起較大關注的地方AMC解散第一案，歷經多級法院審理後，最高人民法院近期作出了再審審查與審判監督裁定書。

　　中國裁判文書網于4月15日披露了吉林省金融資産管理有限公司、宏運集團有限公司公司解散糾紛再審審查與審判監督民事裁定書，一、二審法院均判決解散吉林資産後，前述兩家公司向最高人民法院申請再審，最被終駁回。

　　點評：最高人民法院認為，本案當事人各方爭議的核心是金融管理公司是否符合司法解散的條件，審查的焦點問題為：吉林資産經營管理是否發生嚴重困難，繼續存續是否會使股東利益受到重大損失；公司困境是否能夠通過其他途徑解決。

　　對於公司經營管理髮生嚴重困難可以提起司法解散的情形，有關法律、司法解釋作出了明確規定。最高人民法院認為，無論是從公司經營方面還是管理機制運作方面來看，一、二審判決認定吉林資産經營管理髮生嚴重困難符合司法解散的條件並無不當。（出處：澎湃新聞）

　　2. 近日，銀保監會官網公示了一則《關於交銀金融資産投資有限公司通過附屬機構在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業務的批復》，這意味著原本專為債轉股設立的銀行係金融資産投資公司可以從事非債轉股業務。

　　點評：這並不是一則僅僅針對交銀投資的政策拓寬，事實上，從2月28日至今，銀保監會已經陸續放開工銀金融資産投資有限公司、建信金融資産投資有限公司、農銀金融資産投資有限公司、中銀金融資産投資有限公司的業務範圍，截止目前五大行的金融資産投資公司都予以了批復。且均是在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業務。之前金融資産投資公司管理辦法中留了口子，主要從事銀行債轉股業務，但不一定局限于債轉股業務。（出處：21世紀經濟報道）

　　3. 近日，中國信達（香港）資産管理有限公司的全資附屬公司GLORY RANK INVESTMENT LIMITED向中昌國際控股提出強制性無條件現金要約，認購中昌國際控股集團有限公司全部已發行股份，收購價格為每股0.5425港元。意味著 “中昌國際控股”將易主中國信達。而信達入主後的邁出的第一步就是處置中昌國際杭州的一地産項目的，而該項目尚未進行開發，但當時土地購入價3.47億，現在5折出手。

　　點評：中昌國際控股集團發佈公告宣佈，公司全資附屬舟山銘義擬向東投地産出售杭州銘倫100%股權及相關貸款，轉讓價款為人民幣1.77億元。

　　杭州銘倫主要資産為杭州臨安區的土地物業權益，該地塊為杭州銘倫于2019年6月透過公開投標程式收購的土地，當時成交價為人民幣3.476億元，信達相當於5折處置該地塊。據了解，該地塊位於杭州臨安區福興街以北，土地面積約2.36萬平方米，擬以開發住宅單位為主，最大建築面積約4.26萬平方米，目前尚未開發，處置時折合樓面價僅4155元/平米，而臨安區的二手房價格約為1.4萬元—1.9萬元/平米。

　　中昌國際公告披露，上述交易完成後，扣除與出售事項直接有關之開支後，出售舟山銘義的所得款項預計約人民幣1.758億元，其中8500萬元將作為給予鎮江天工的免息股東貸款；9080萬元用作集團之一般營運資金及經營開支，預期將就出售事項錄得收益(扣除開支前)約人民幣430萬元。

　　中昌國際表示，出售事項將容許集團保留更多現金資源，並減少債務及對未來發展成本的財務承擔，符合集團利益。（出處：觀點地産網）

　　4. 4月15日晚，海航集團發佈了公告，稱“13海航債”持有人會議通過了本息遞延支付預案，遞延至2021年4月15日支付。

　　此前，4月14日晚間，海航集團在該公司發行的債券“13海航債”到期前夜倉促召集持有人開會，並要求投資者在短時間內表決該期債券本次延期一年的議案。一時間輿論譁然，投資者紛紛譴責不遵守債券持有人會議規則。

　　點評：據不完全統計，海航係在2021年將有大量到期債券，海航會選擇像2018年和2019年一樣割肉自救，還是繼續祭出臨時開會延期兌付的“絕招”來解決違約問題？至少從近幾年海航的財務上看，並不樂觀。（出處：騰訊證券）

　　宏觀新聞速遞

　　國內

　　1. 中共中央政治局4月17日召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓緊抓實抓細常態化疫情防控工作；分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作。

　　點評：面對一季度“極不尋常、前所未見”的挑戰，中國經濟展現巨大韌性。自新冠肺炎疫情以來，政治局已連續3個月召開會議進行研究部署。與3月政治局會議相比，4月17日政治局會議著重強調了經濟層面的研究分析和工作部署。從經濟形勢判斷來看，會議指出一季度“極不尋常”，並強調當前經濟挑戰“前所未見”。從同日公佈的宏觀經濟數據來看，一季度中國GDP雖陷入負增長，但高頻數據顯示2月中旬以來復工復産逐步回升，當前已接近或達到正常水準，且3月失業率出現回落，相較于海外經濟體，中國經濟展現出巨大韌性。

　　2. 經濟目標措辭小幅調整，更強調穩中求進。在經濟目標展望方面，4月會議去掉了“努力完成全年經濟社會發展目標任務”，增加了“維護經濟發展和社會穩定大局”，並以“堅定實施擴大內需戰略”的方式推進，同時保留了“全面建成小康社會、脫貧攻堅目標”，強調以“穩中求進”為工作總基調。值得注意的是，全面建成小康社會包括經濟、政治、文化、社會、生態多方面等標準，或並不單以GDP論英雄。

　　加大宏觀對衝力度，積極擴大內需。在3月份“加大宏觀政策”的基礎上，本次會議強調“更大的宏觀政策力度”。雖然仍是積極財政+穩健貨幣，但給出了更為詳細的佈置：一方面強調財政政策，將“適度提高赤字率”去掉適度二字，明確特別國債的用途是“抗疫”；另一方面在貨幣政策方面明確“降準、降息、再貸款”，未來或逐漸落地。在需求方面，明確“擴大居民消費，適當增加公共消費”，給出老舊小區改造、新舊基建等具體措施。在供給方面，強調對中小企業和産業鏈協同的幫助。與前幾次會議相比，本次會議給出了更詳細具體的部署。

　　對沖和改革並重，用改革解決發展問題。在政策刺激的同時，會議也強調“提高資金使用效率，真正發揮穩定經濟的關鍵作用”，並重提“房住不炒”。以穩中求進為工作總基調，以民生為底線，培育壯大新的增長點增長極，用改革的辦法解決發展中的問題，這可能是今年經濟政策主線。

　　整體而言，雖然疫情和外部環境存在挑戰，但中國在防疫和政策上都具備比較優勢，政策對衝的同時也強調向改革要紅利，可以對中長期前景保持樂觀。（出處： 王涵論宏觀）

　　國際

　　1. 美國聯邦儲備委員會15日發佈的全國經濟形勢調查報告顯示，受新冠疫情影響，美國經濟活動急劇收縮，休閒酒店業、零售業等遭重創，就業下滑，整體物價也呈下降趨勢，估計第二季度的經濟收縮率為25％。

　　這份報告根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，也稱“褐皮書”。報告顯示，與3月發佈上一份“褐皮書”時相比，美國經濟活動急劇收縮，且商業前景存在極大不確定性。

　　點評：華爾街投行傑富瑞集團的經濟學家托馬斯 · 西蒙斯表示：" 總的來説，褐皮書的基調與我們每天看到的經濟現實一樣黯淡。"（出處：ZAKER）

　　金融市場

　　1. 中國銀保監會近日向保險機構及險資運用屬地監管試點銀保監局下發通知，要求開展保險機構資金運用違規問題自查自糾和風險排查。

　　這次自查聚焦保險資金運用領城存在的違法違規問題和重大風險隱患，要求保險機構深入排查2018年以來發生的保險資金運用業務在投資決策運作機制、資金運用範圍和模式、關聯交易和利益輸送、另類投資等重點領域的54項內容，及時摸清存量風險，嚴格控制增量風險，並於6月30日前上報自查結果。

　　點評：一位保險業人士認為，保險資金運用整體合規性較高，亂象並非普遍情況，這些自查內容應是此前監管掌握的風險點，再排查應是監管旨在摸清風險，並敦促相關機構整改。（出處：券商中國）

　　2. 4月14日晚間網路上流傳的一張央行數字貨幣在農行賬戶內測的照片。隨後，有媒體消息稱，蘇州相城區是央行數字貨幣（DC/EP）的重要試點地區。蘇州相城區各區級機關和企事業單位，工資通過工農中建四大國有銀行代發的工作人員，將在4月份完成央行數字貨幣數字錢包的安裝工作。5月，其工資中的交通補貼的50%將以數字貨幣的形式發放。

　　4月17日晚間，央行數字貨幣研究所就央行數字貨幣內測一事做出最新回應。央行數字貨幣研究所稱，當前網傳DC/EP資訊為技術研發過程中的測試內容，並不意味著數字人民幣正式落地發行。數字人民幣目前的封閉測試不會影響上市機構商業運作，也不會對測試環境之外的人民幣發行流通體系、金融市場和社會經濟帶來影響。

　　點評：多位國有大行人士近日向記者透露，各家銀行對接負責央行數字貨幣項目的部門不盡相同，有的是在支付清算部，有的則是運營管理部、網路金融部等，但目前確實處在內部測試階段，選擇個別商業應用場景進行嘗試。

　　一大行人士透露，目前銀行只面向極少數群體開通數字貨幣錢包進行試點，所以仍屬於內測。另有大行人士認為，與人們已經習慣使用的微信、支付寶等電子錢包相比，央行數字貨幣缺少有優勢的C端應用場景，所以目前各方都還在不斷摸索測試的階段。（出處： 券商中國）

　　産經新聞

　　1. 4月20日，滬硅産業將正式在科創板上市。公告顯示，其此次上市證券簡稱為“滬硅産業”，證券代碼為“688126”，當日上市無限售流通股股票4.5億股。

　　點評：滬硅産業登上資本市場，對於國內晶片産業具有重要意義。當前，我國半導體硅片的供應高度依賴進口，國産化進程嚴重滯後。滬硅産業打破了我國300mm半導體硅片國産化率幾乎為0%的局面，推進了我國半導體關鍵材料生産技術“自主可控”的進程。目前，滬硅産業已成為我國少數具有一定國際競爭力的半導體硅片企業。（出處：券商中國）

來源：    | 撰稿：    | 責編：楊俊傑    審核：張淵

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