不良資産行業快訊
業內大事
1. 北京市高級人民法院審判委員會討論通過了《北京市高級人民法院關於提高執行工作質效 為優化首都營商環境提供司法保障的意見（試行）》，現予以刊發。其中規定法院應在執行案款到賬後30日內發還申請執行人。
點評：該意見制定原則為提高執行工作質效，充分發揮執行工作職能作用，為市場主體提供公平公正、高效便捷的司法服務。（出處：北京審判）
2. 日前，中國長城資産管理股份有限公司原總裁助理桑自國涉嫌受賄罪、利用未公開資訊交易罪、國有公司人員濫用職權罪一案，由北京市監察委員會調查終結，移送檢察機關審查起訴，經北京市人民檢察院交辦，由北京市人民檢察院第二分院依法審查，向北京市第二中級人民法院提起公訴。
點評：北京市人民檢察院第二分院起訴指控：被告人桑自國身為國家工作人員，利用職務上的便利，非法收受他人財物，為他人謀取利益，數額特別巨大；身為金融機構從業人員，利用因職務便利獲取的內幕資訊以外的其他未公開的資訊，從事與該資訊相關的證券交易活動，情節特別嚴重；身為國有公司工作人員，濫用職權，致使國家利益遭受特別重大損失，依法應當以受賄罪、利用未公開資訊交易罪、國有公司人員濫用職權罪追究其刑事責任。（出處：最高人民檢察院）
3. 據中國執行資訊公開網3月2日披露，中國銀行股份有限公司鐵嶺分行被遼寧省調兵山市人民法院列為失信被執行人，因其“有履行能力而拒不履行生傚法律文書確定義務”。
點評：對於銀行存貨質押提出了有兩點建議。
一是從銀行接手開始就大力的推進訴訟和執行。二是一定要千方百計把這批存貨能夠給早一點去進行處置。總的來説質押物早一點處理，今日的銅勝過明日的金。（出處：火栗網）
4. 2020年3月10日，吳江法院裁定受理自然人周某的債務清理申請並通過網路隨機搖號確定管理人。該案係全省首例個人債務清理案件，標誌著法院在探索與個人破産制度功能相當的工作上邁出重要一步。
點評：個人債務清理制度是在我國尚未建立個人破産制度的情況下，人民法院遵循意思自治原則，按照執行和解和參與分配等執行制度和理論，參照個人破産的原則和精神，在司法實踐中探索發展出來的一種債務清理方式。對於誠信而又不幸的個人債務人，經此可確保其基本的生存需求，避免受到不合理、過度索債的危害，保障其具有重新開始的機會，從而營造寬容失敗、鼓勵創新的社會氛圍。（出處：江蘇吳江人民法院）
5. 3月11日上午9時，停牌兩個多月的錦州銀行在港交所復牌。
點評：這意味著錦州銀行增資擴股和資産重組即將塵埃落定，該行風險處置工作也終於守得雲開見月明。（出處：上海證券報）
6. 近日，美國最大的私募股權基金黑石集團正與SOHO中國就後者私有化進行談判，交易價值40億美元，黑石提出的私有化報價為每股6港元，明顯高於現時股價。此外，黑石集團還將接手SOHO中國的債務，約合47億美元。如果該筆交易順利達成，這也將成為黑石集團迄今為止在中國市場上最大的一筆押注。
點評：目前SOHO中國董事會主席潘石屹及其夫人張欣持有該公司63.93%股權，且他們計劃在與黑石達成交易後仍保留少量股份。如果真是這樣，那就意味著要和國內地産市場説再見了。
7. 而黑石在投資領域就是風向標的作用，他們不太關注租金回報率，當下疫情過後，他們選擇果斷出手就是看好中國經濟的中長期韌性。基於商業地産市場，尤其是北京上海寫字樓市場的穩定，哪怕是租金的微微下降對於最終退出的IRR或者投資回報率來説影響不大。（出處：PropTech研習社）
宏觀新聞速遞
國內
1. 3月前14天35城地産銷量增速降幅繼續擴大至-39%，其中三四線城市降幅明顯收窄，而一二線城市受去年同期高基數拖累，回落幅度較大。1-2月中汽協、乘聯會乘用車銷量同比增速降幅分別擴大至-43.5%、-41%。
上週全國高爐開工率繼續回升至64.5%，創18年以來同期新高，而Mysteel樣本鋼廠鋼材産量增速也初現反彈。春節後第6週六大集團發電耗煤同比增速-21.6%，降幅連續三周收窄。
點評：地産銷售回落，汽車銷量下滑，需求仍然偏弱。高爐開工繼續回升，發電耗煤降幅收窄，生産持續改善（出處： 姜超宏觀債券研究）
2. 央行3月13日宣佈，將於3月16日實施普惠金融定向降準。對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點，釋放長期資金4000億元，並對符合條件的股份行額外定向降準1個百分點，支援發放普惠金融領域貸款，釋放長期資金1500億元。兩者合計釋放資金5500億元。
點評：央行表示，此次定向降準每年可直接降低相關銀行付息成本約85億元，額外給股份行降準1個百分點，可以在引導股份行支援普惠金融的同時，明顯降低其資金成本，有利於貸款報價下行，降低實際貸款利率。可見目前貨幣政策仍重視結構而非大水漫灌。當前內部外部面臨不同形勢。國內疫情基本得到控制，隨著復工率提升，正常的經濟秩序將有望在3月中下旬逐漸恢復，結構性政策有助於支援受衝擊較重的企業復工復産。但海外出於疫情擴散擔憂，流動性風險上升，預計國內將保持流動性充裕，而後續寬鬆的幅度將取決於海外疫情影響的程度。（出處： 姜超宏觀債券研究）
國際
1. 美國聯邦儲備委員會3月15日宣佈將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點至0-0.25%的超低水準，並推出7000億美元量化寬鬆計劃；美聯儲稱，新冠疫情已經給包括美國在內的很多國家的社會和經濟造成損害
點評：目前的美聯儲的一些列寬鬆措施，對市場肯定能夠起到立竿見影的作用，但經濟的復蘇肯定還有一個過程，而且由於疫情造成的影響僅靠流動性的補充對經濟的影響效果目前來看還不一定。（出處：21世紀經濟報道）
金融市場
1. 央行公佈2020年2月金融數據：2月社融新增8554億，不及預期的1.6萬億，存量同比增長維持在10.7%；新增人民幣貸款9057萬億，不及預期的1.1萬億；M1增速從0%反彈至4.8%，M2增速從8.4%反彈至8.8%
點評：新增社融不及預期，同比看直接融資是重要支撐。2月新增社融8554億，弱于去年同期1111億。環比看各分項均回落；與去年同期相比，直接融資多增3315億，成為主要支撐，信貸、表外及政府債券則弱于去年同期。
實體經濟融資受到一定擾動。2月新增人民幣貸款9057億，較1月少增2.4萬億，略好于去年同期的8858億。
企業短期融資走強，或體現銀行短期延貸續貸支援實體力度加大。企業新增貸款1.13萬億，較去年同期多增2959億，成為貸款主要支撐。環比看，短貸、中長貸、票據融資均較1月明顯下滑；同比看，短貸明顯好于去年同期，中長貸和票據融資出現下滑。雖然疫情對部分企業生産經營活動造成了擾動，但企業短貸較去年同期改善，體現了到期貸款延期、貸款貼息支援、中小微企業紓困支援等對衝政策的成效。
居民中長貸款回落、短貸拖累擴大。居民新增貸款減少4133億，弱于去年同期。其中短貸減少4504億，較去年同期少增1572萬億；中長貸新增371億，好于去年同期的2226億。居民短貸的下滑，可能和防疫期間外出消費減少、信用卡貸款減少有關；而居民中長貸的回落，和春節後地産銷售活動明顯弱于往期，也是吻合的。
表外融資轉負，且弱于去年同期。表外融資減少4857億，環比少增6666億，同比少增1208億。分項而言，同比看，委託改善，信託、開票則走弱；環比看三者均減少，其中開票少增5364億，成為主要拖累。
政策托底下，融資需求有望在擾動後回升。2月實體融資需求下滑，一定程度上受到1月下旬以來居民外出減少、企業復工復産推遲的擾動。近期，政策導向開始逐步從“全面防疫”轉向“疫情防控+復工復産”雙重發力，財政和貨幣對衝政策持續出臺，融資需求有望在擾動後回升。
國際經驗看政策仍有發力空間，復工階段財政重要性或高於貨幣政策。從境外應對類似突發公共實踐經驗看，重建所需資金通常為災中損失的1.5-4倍，且主要由公共部門發力，因此經濟托底政策或仍有進一步發力空間。前期貨幣政策寬鬆，著力解決春節期間部分企業因貸款到期而出現資金鏈斷裂的問題。貨幣政策雖然能給企業增加貸款，但無法直接增補企業利潤；而財政補貼或減稅降費對利潤的影響是實實在在的。隨著復工開始，對衝前期企業和居民在疫情中所受的損失或更為重要。因此，復工階段財政較貨幣政策重要性或更大，或可關注兩會在財政層面上進一步有安排的可能性。（出處： 王涵論宏觀）
2. 證監會13日明確，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據法律法規、證監會有關規定和相關服務指南的要求，依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。
點評：截至目前，已有瑞銀證券、摩根大通證券中國有限公司、野村東方國際證券有限公司、金圓統一證券有限公司4家外資控股券商設立。同時，大和證券、星展證券等18家合資券商的設立申請排隊待批。其中，大和證券日方股東的持股比例為51%，若大和證券設立獲批，意味著第5家外資控股券商將出現，證監會已于2019年12月4日作出了是否受理的決定。（出處：券商中國）
來源： | 撰稿：田燕 | 責編：楊俊傑 審核：張淵
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