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　　不良資産行業快訊

　　業內大事

　　目前，A股33家商業銀行已經全部交出2019年上半年成績單。根據Choice數據，33家上市銀行僅有上海銀行和貴陽銀行不良貸款率較年初略有上浮。截至2019年6月末，從六大國有銀行的不良貸款率數據來看，郵政銀行不良貸款率最低為0.82%，工商銀行最高為1.48%，農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行不良率分別為1.43%、1.43%、1.40%、1.47%。其中農業銀行不良貸款餘額較2018年末下降，是六家銀行中唯一實現不良貸款率和不良貸款餘額“雙降”的銀行。

　　點評：對於六大行不良率齊下降，9月2日，中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛分析稱，應該從兩方面看：增量上，這兩年隨著實體經濟供給側結構改革的深入，過剩産能的杠桿得到一定程度的降低，導致不良的生成減弱；存量上，銀行在監管要求下，過去幾年加大壞賬的核銷力度，存量通過核銷在減少。銀行不能因為不良率下行，就放棄了對風險的關注。在未來一段時間，隨著金融供給側改革的推進，銀行業、實體經濟本身的調整還會導致較大的風險壓力，除了信用風險以外，還有流動性風險，利率風險也開始出現，在LPR出現之後，貸款利率市場化推進也必然會帶動利率風險開始顯現。

　　（出處：時代週報）

　　錦州銀行9月2日消息，公司H股份和優先股將於當天上午9時正式恢復買賣。並終於公佈了兩度延期的2018年年報和2019年半年報。

　　9月1日，錦州銀行在港交所發佈2019年半年報顯示，該行上半年實現營業收入135.47億元，同比增長40.1%；歸屬於母公司股東的凈利潤虧損9.99億元，相比去年同期的42.3億元下滑123.6%。資産品質方面，上半年不良貸款率為6.88%，較上年末再度上升1.89個百分點；撥備覆蓋率繼續下降18%至105.75%。資産減值損失由2018年中的23.49億元激增443.9%至127.74億元。

　　2018年報顯示，截至2018年末，錦州銀行經營收入212.83億元，同比增長13.2%；凈損失45.38億元，接近2017年賺得凈利潤的一半；資産總額達8459.23億元，同比增長16.9%。資産品質方面，錦州銀行2018年末不良貸款185.08億元，不良貸款率上升3.95個百分點，高達4.99%；撥備覆蓋率123.75%，較上年下降超過一半，降幅144.89%；損失準備對貸款比率6.18%，較2017年提高3.37%。

　　點評：值得注意的是，年報顯示，除公司貸款及墊款不良率由2017年末的0.91%躥升至4.95%以外，該行個人貸款不良率也由4.03%翻倍上升至8.74%，其中個人經營貸款、個人消費貸款不良率皆上升一倍不止，住房和商用房按揭貸款不良率甚至翻了三倍。資産減值損失由2017年度的34.45億元增加587.6%至報告期內的236.84億元。對此，錦州銀行解釋稱，主要由於發放貸款和墊款的餘額增加及不良率上升，及應對資産品質下行和不良資産餘額增加，及執行IFRS9後，增加計提資産減值準備以增強風險抵禦能力，使資産減值損失大幅增加所致。報告期內，該行核心一級資本充足率6.07%，一級資本充足率7.43%，資本充足率9.12%，比2017年分別下行2.37%、2.81%、2.55%。對此，錦州銀行解釋，主要是由於應對資産品質下行和不良資産未結清餘額的增加，且風險資産增長所致。

　　（出處：不良資産頭條綜合）

　　8月30日，銀保監會發佈《中國銀保監會辦公廳關於對部分地方中小銀行機構現場檢查情況的通報》，通報在針對部分地方中小銀行機構風險管理及內控有效性情況開展現場檢查時發現的主要問題。問題主要集中在以下八方面：

　　1、 未能全面貫徹落實國家宏觀政策：主要集中在房地産領域和地方政府融資平臺。

　　2、 公司治理不健全、股東股權管理不規範：主要集中在入股資金來源、高管人員履職、關聯交易等方面。

　　3、 全面風險管理及內部控制要求落實不到位：主要集中在員工行為管理不到位、內部問責不力。

　　4、 違規辦理信貸業務和處置不良資産：主要集中在信貸資産風險分類不審慎、貸款資金被挪用等。

　　5、 違規開展表外業務：主要集中在信貸資金承接委託貸款、“內保外貸”審查不到位、貿易背景審核不到位等。

　　6、 同業業務治理不到位、經營不規範：主要集中在同業業務資金投向管理、穿透式管理、交易對手名單管理等。

　　7、 違規開展理財業務：主要集中在理財資金投資違規領域、理財産品之間相互調節收益、虛假披露等。

　　8、 服務實體經濟特別是服務民營小微企業的政策執行不到位：主要集中在小微企業劃型不準、變相亂收費等。

　　點評：從通報的內容看，部分地方中小銀行存在的“通病”多集中在公司治理、同業業務、理財業務等以往銀保監會多次強調、重點檢查的領域，足見這些“頑疾”需要通過持續的強監管來治理。

　　（出處：券商中國）

　　康得新違約，精工集團違約、龐大集團違約……債券違約案例依然快速出現。根據同花順統計，今年違約債券共有118隻，涉及主體52家，涉及金額629.22億元，其中新增26個違約主體，民企依然是重災區。

　　不過彼之砒霜，汝之蜜糖。被視為垃圾的違約債券市場中，不乏烏鴉變鳳凰的奇跡發生，有些機構甚至專門依靠違約債券為生，被視為 “禿鷲”覓食者。

　　與此同時，監管層也注意到了市場的需求，正式推出了違約債券轉讓服務。今年5月，證監會指導滬深交易所聯合中國結算發佈了《關於為上市期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》及《關於為掛牌期間特定（非公開發行）債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》。

　　處置方式的豐富和完善，顯然有利於違約債券後續的回收。甚至，業內各方也已經在期待，中國版高收益債市場的逐漸形成。

　　點評：違約債券收購通常發生在債券違約後的債務重組過程中，由一家或少數幾家機構對發行人的大部分或所有違約債券進行收購，並作為債權人與發行人、擔保人等進行統一談判。違約債券收購可以將回收不良債券的風險從原債券持有人轉移到AMC等專業機構。對原持有人而言，相比漫長的訴訟過程，這種處理方案較為靈活和快捷。但是在扮演“拯救者”的機構，並不是不求名利的“超級英雄”，違約債券的價格被低價，甚至一折、二折處置的情況並不少見。此前11超日債違約重整案例中，幾家扮演“拯救者”角色的機構曾在一年內賺取回報超過10倍。

　　（出處：21世紀經濟報道）

　　海德股份是國內A股首家主營不良資産管理業務、也是唯一持有地方AMC牌照的民營上市公司。8月27日晚間，海德股份(000567.SZ)發佈2019年半年報。數據顯示，2019年上半年，海德股份實現營業收入1.85億元，同比增長11.25%；實現歸屬於母公司的凈利潤為1.03億元，同比增長103.07%。海德股份方面表示：“業績增長歸因于公司資産管理業務持續發展，期間費用有所下降，從而實現收入的穩步增長和利潤的大幅增長。”

　　點評：海德股份有關人士表示：“作為逆經濟週期的不良資産管理行業，在嚴監管、去杠桿和再融資渠道收緊的三重因素持續影響下，行業發展迅猛。目前，中國經濟發展不僅是週期性的變化，還有經濟結構與發展階段的變化，未來三到五年不良資産處置仍將處於黃金週期，給行業帶來新的發展機遇。”

　　（出處：不良資産頭條綜合）

　　四大新聞

　　9月4日，中國東方在北京舉辦了“中國東方20週年資産推介會”。中國東方總裁鄧智毅在演講中表示，當前經濟下行壓力加大，不良資産市場逆週期屬性體現，呈現出量升價跌的趨勢，正是難得的歷史機遇期。截至今年6月末，中國東方商業化不良資産餘額超2000億元，較年初增長15%。本次推介涉及超過300戶債權資産，債權本息合計逾500億元，覆蓋全國32個省市地區，抵押物涵蓋商業、住宅、工業廠房、機器設備等多種類型。推介會上，中國東方與北京金融資産交易所舉行了戰略合作協議簽約儀式。根據協議，雙方將在促進國有金融資産保值增值，推進市場化債轉股業務發展，提升不良資産處置效率，發展債務融資工具

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　　宏觀新聞速遞

　　國內

　　9月5日，金融委召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議，會議深入學習貫徹習總書記重要指示批示精神，落實李總理要求，通報形勢，交流經驗，研究部署金融領域重點工作。中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴出席會議並講話。

　　看點一：經濟下行壓力加大 有能力戰勝困難

　　看點二：金融機構要加大對中小企業信貸投放力度

　　看點三：地方政府要強化屬地風險處置責任和維穩責任

　　看點四：支援銀行更多利用創新資本工具補充資本金

　　看點五：補齊監管短板 大幅提高違法違規成本

　　點評：中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，針對當前的經濟形勢，要側重解決結構性問題，比如説通過擴大無償劃撥國有股權比例給社保來彌補未來社保資金的缺口，以提升居民消費信心，提升消費率。減稅降費方面還需進一步加大力度，尤其是降低民企融資成本。

　　在解決中小企業融資難融資貴問題上，需要有相應的配套政策，需要有實際的舉措。李迅雷建議，要讓中小微企業的實際融資成本下行，在全球各國央行尤其美聯儲大概率降息背景下，中國可以通過央行公開市場操作，如增加TMLF、下調回購利率等來降低金融機構之間的利率水準，使得實際利率能緩慢向下。

　　由於各地經濟發展情況和監管存在差異，金融活動往往具有屬地化特徵，作為地方監管部門需落實地方主體責任，更重要的是構建良好地方生態。

　　（出處：證券時報網）

　　2019年9月4日（週三），基本一週一次國務院常務會議召開，部署“六穩”工作。

　　1、強調外部環境“更趨”複雜嚴峻，經濟下行壓力加大，更加突出“六穩”的重要性。

　　2、限額內的地方專項債9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目以形成實物量。

　　3、專項債用作項目資本金的範圍擴大為鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和産業園區基礎設施。

　　4、專項債資金用於項目資本金的規模佔該省份專項債規模的比例可為20%左右。

　　5、貨幣政策穩健但可以適時微調，加快落實降低實際利率水準的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。

　　點評：這次會議釋放出以下幾個信號：信號1：外部形勢更嚴峻，經濟下行壓力加大，“穩增長”政策的重要性更加突出；信號2：專項債今年預計要有所擴容，加大專項債的杠桿撬動力度，以支撐投資、穩增長；信號3：貨幣政策寬鬆大勢難變，9月降準降息非常可期，利率繼續下行趨勢不改；信號4：真正的障礙在於資本補充，金融委在嘗試解決這一困境；信號5：國家在想方設法打造新一輪牛市，用意明顯這也是為什麼會限制房地産行業融資的最大政策意圖，即鼓勵企業和個人進入股市，以推動實體經濟從交易所融資，並提高商業銀行永續債、優先股、可轉債等資本工具的可投資性，緩解商業銀行利差空間收窄的壓力，提升商業銀行資産投放能力。

　　（出處：公眾號守門看客）

　　9月5日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。工作層將於9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。雙方一致認為，應共同努力，採取實際行動，為磋商創造良好條件。商務部部長鍾山、中國人民銀行行長易綱、國家發改委副主任寧吉喆等參加通話。

　　點評：受此影響，A股三大股指均漲逾1％，板塊全線飄紅，大金融板塊集體走強。亞太股市也全線飄紅，日本股市漲幅擴大，日經225指數上漲2%，東證指數上漲1.9%。美國股指期貨走高，標準普爾500指數9月期貨上漲0.8%。

　　（出處：中國基金報）

　　商務部9月4日發佈的最新數據顯示，今年1月份至7月份，我國服務貿易總額達到30882.8億元，同比增長3.2%。其中，出口11005.8億元，同比增長9.5%；進口19877億元，同比基本持平。此外，今年以來我國知識密集型服務貿易也呈現快速增長。1月份至7月份，我國知識密集型服務進出口達到10572.2億元，增長10.9%，高於服務進出口整體增速7.7個百分點。其中，知識密集型服務出口5562.8億元，增長13.3%；進口5009.4億元，增長8.3%。進出口增長較快的服務領域有：個人文化娛樂服務，增長27.5%；金融服務，增長22.5%；電信、電腦和資訊服務，增長19.4%。

　　點評：商務部中國服務外包研究中心服務經濟研究部部長李愛民表示，今年上半年，服務業增加值佔國內生産總值比重為54.9%。服務業對國民經濟增長的貢獻率為60.3%，已成為推動我國經濟增長的主動力。同時，隨著我國服務貿易供給側結構性改革的深入推進，企業服務供給能力、國際競爭力在不斷提升。從需求側看，全球已經進入服務經濟時代，不斷增長的世界服務業給服務貿易發展奠定了基礎，數字技術為世界各國開展更廣泛的、更深入的服務貿易來往提供了技術條件，全球服務需求增加是大趨勢。從供給側看，我國經濟加速向服務經濟升級，企業服務出口能力提高。

　　國際

　　美國企業9月3日合計發行總額近280億美元(1美元約合7.1元人民幣)的投資級公司債，單日發債公司家數更創新高，顯示企業紛紛趁借貸利率陡降之際，以低廉成本籌措資金。據9月5日報道，資料顯示，共有21家美企在3日發債。這些企業包括迪士尼、重機具大廠卡特彼勒公司在內，總計發行39筆公司債，從1.5年期到30年期不等。

　　睽違債市近兩年的蘋果公司4日遞出公開説明書，準備發一批3年期至30年期債券，發債總額不詳。蘋果表示，發債收益將用於各種用途，包括買回庫藏股、配發股利，並供營運資金、資本支出、償付債務之用。

　　點評：10年期美國國債收益率一度跌至2016年7月以來的最低水準，長短期美債收益率倒挂引起了市場的注意，據報道，趁著美國國債收益率大幅下行的好時機，美國企業正競相發行債券。蘋果在這個時候發債有助於公司降低發債成本。

　　（出處：亞匯網）

　　近月來，美國製造業放緩的趨勢越發的明顯，美國就業市場疲軟的跡象料也將加劇。本週二美國8月ISM製造業PMI實際公佈49.1，預期51.2，前值51.2。美國8月ISM製造業PMI跌至2016年1月以來最低水準，且是2016年8月以來首次跌破榮枯線。　面對這樣的困境，市場對於美聯儲進一步降息的預期也在不斷增強。而美聯儲委員會前主席格林斯潘本週三表示，雖然現在美國國債收益率仍處於正值，全球範圍內的利率水準都將低於零，美國出現負利率只是時間問題。

　　點評：製造業就業數據或才是美國就業市場的真實反映，儘管美國失業率徘徊在50年低位附近，但是近幾個月的非農都開始顯示製造商已經在削減工時。8月費城聯儲大西洋沿岸中部地區製造業就業指數降幅創紀錄，上一次跌幅接近8月水準是在2006年5月。而那之後不久，美國勞工部即公佈製造業就業崗位減少2.3萬個，且到2006年年底，製造業就業崗位呈穩步下滑狀態。如今再來看美聯儲，其目前更是面臨著多方面的降息壓力，僅僅特朗普的不斷降息施壓已經讓美聯儲頭疼不已。此外，目前面臨壓力的還不止有美聯儲，打壓美聯儲呼聲最高的特朗普事實上比美聯儲還要著急，在民調結果遠遠落後的情況下，美國經濟前景已經成為特朗普2020年競選連任的最後希望。

　　（出處：匯通網）

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　　金融市場

　　近日，上海銀保監局向轄區內各信託公司下發通知要求：轄區內信託公司從9月份開始上報公司地産信託業務和通道業務新增業務規劃、存量業務到期以及整體規模變動等情況；做好地産和通道業務額度管理；合規適度開展體現本源特色的事務管理類信託和房地産資産證券化業務。多地銀保監局對轄區內信託公司進行“窗口指導”，要求信託公司 2019年三季度末房地産信託規模不得超過二季度末，並對地産信託業務提出一系列要求。

　　點評：接下來，房企或許將面臨更大壓力：一方面是“補血”渠道銀行、債券、信託等融資渠道全面收緊，另一方面則是房企償債高峰將至。有分析稱，在這些壓力下，未來一些負債率高、流動資金少的中小房企將面臨考驗。聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為，在監管全面封堵房企融資的背景下，後續房地産投資大概率會加速下行，趨勢可能會持續到明年年中。

　　（出處：中國證券報）

　　近日，《關於加強P2P網貸領域徵信體系建設的通知》發佈，P2P徵信系統建設進入快車道，P2P行業有望告別”無信用”時代！

　　《通知》加大了對網貸領域失信人的懲戒力度，多頭借貸、高利貸、逃廢債等將無可遁形；支援在營P2P網貸機構接入徵信系統，要求持續開展對已退出經營的P2P網貸機構相關惡意逃廢債行為打擊，加大對網貸領域失信人的懲戒力度等。

　　《通知》指出，鼓勵銀行業金融機構、保險機構等按照風險定價原則，對P2P網貸領域失信人提高貸款利率和財産保險費率，或者限制向其提供貸款、保險等服務。

　　另外，《通知》鼓勵各地依法建立跨部門聯合懲戒機制，對失信行為加大失信懲戒力度，形成政府部門協同聯動、行業組織自律管理、社會輿論廣泛監督的共同治理格局。而金融信用資訊基礎數據庫運作機構、百行徵信等徵信機構應依法為各地開展失信聯合懲戒提供支援。

　　點評：《通知》的發佈，要求告知失信人並明確還款路徑，有利於威懾部分欠款人及時還款，提升還款的意願；也有利於將多頭借貸的“老賴”資訊共用，限制老賴貸款，加大失信懲戒，他們要為自己的失信行為付出代價。將有利於進一步建立健全徵信體系，加強誠信教育和誠信文化建設，建立完善褒揚誠信、懲戒失信的社會輿論監督機制，加大P2P網貸領域借款人失信懲戒力度，有利於保護廣大投資者的利益。

　　（出處：中國基金報  ）

　　日前，渤海銀行正式獲批發行不超過200億元人民幣永續債，成為國內首家獲得監管批准發行永續債的非上市銀行，成為繼民生銀行、華夏銀行、浦發銀行之後第4家發行永續債的全國性股份制商業銀行。

　　點評：200億元永續債的發行，將對渤海銀行一級資本進行有效補充，有助於提升銀行整體競爭實力和風險抵禦能力，改善資本結構，提升業務發展空間。中國社科院金融政策研究中心主任何海峰表示，銀行服務實體經濟，從技術上講，資産不可避免地需要一定增速，而推動和保障資産合理有效擴張一定需要資本的佔用和消耗。換言之，補充資本成為無法回避的話題，銀行資本的進一步補充，不僅是金融服務實體經濟能力的保障和增強，其本身也具有穩定和提振資本市場的作用和意義。

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　　産經新聞

　　進入下半年，房貸利率進入反彈階段，儘管一線城市表現相對平靜，但二線城市的多個熱門地區房貸利率卻呈現上漲，有的地區首套房利率甚至上浮25%。其中，蘇州、杭州、長沙調整頻率加快，且部分銀行額度緊張，甚至暫停受理房貸業務。

　　點評：國家金融與發展實驗室特聘研究員、中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼認為，未來一段時間，個人住房貸款利率有上行的可能性，但幅度不會太大。不同銀行對個人住房貸款業務定位不一樣，因此在房貸利率會有明顯分化，大型商業銀行房貸利率調整預計相對溫和。

　　（出處：中國基金報）

　　近日，國務院辦公廳印發了《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，提出汽車是穩消費的重點，將推行逐步放寬或取消限購的具體措施，支援購置新能源汽車，促進二手車流通。在經歷多年的高速增長後，中國汽車産業于2018年迎來了首個負增長。今年以來，國內汽車市場延續了繼續走低的態勢，産業也由此進入了轉型升級的關鍵節點。因此，政策發佈後引起了市場的廣泛關注。

　　點評：北汽集團總經理張夕勇認為，中國汽車産業高速發展的時代已告結束，正在進入全面調整發展的新階段。隨著中國汽車産業進入發展成熟期，市場競爭將更趨白熱化，競爭壓力將長期存在，市場風險進一步加大。其中，一個突出的表現就是，隨著新能源、智慧化技術的推進，大批新興造車企業進入汽車業，它們帶來了新的産品、新的技術、新的服務和新的模式，加速了汽車産業的轉型。

　　（出處：經濟參考報）

　　THE END

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來源：    | 撰稿：    | 責編：王哲    審核：張淵

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