持續推進高端化，水井坊上半年營收同比增長12.89%

7月26日，四川水井坊股份有限公司（以下簡稱“水井坊”）發佈了2022年半年度報告，儘管白酒行業受到疫情等不利因素影響，但半年報顯示，今年上半年水井坊實現營收20.74億元，與去年同期相比顯著增長12.89%。

高端化策略成果凸顯，中高端産品營收提升

半年報顯示，今年上半年水井坊實現營收20.74億元，同比增長12.89%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.7億元，與去年相比基本保持穩定。

水井坊在半年報中分析稱，2022 年春節後，新冠疫情及疫情防控政策對白酒消費場景産生了較大影響，公司産品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，但總體仍處於健康水準。

而在報告期內，水井坊表示持續執行“産品升級創新、品牌高端化、行銷突破”三大策略。

其中，在産品升級創新方面，2021年9月，水井坊發佈了升級後的全新“水井坊典藏”，發酵、蒸餾、儲存和勾調等方面實現了工藝的全面創新；2022年4月，水井坊又舉行了以“酒中美學全新升級”為主題的水井坊·井臺全新升級線上發佈會，新一代井臺可以概括為，以“一獨雙香”為基礎，通過三大加強工藝，釀造出“六更”品質。“一獨雙香”指以水井坊古窖獨有“一號菌群”為基礎，進行了醇甜、醇厚雙香工藝創新。“三加六更”是指加入更多老酒，酒體更陳更柔；加長髮酵時間，酒體香味更醇更厚；加強原糧脫脂工藝，品飲更加凈爽。

對於産品創新升級，水井坊的確投入了大量的資源，半年報數據顯示，報告期內水井坊研發費用為1696.40萬元，與去年同比大幅增加750.08%。

産品創新則成為了水井坊持續推進高端化戰略的基礎，在此基礎上，水井坊又通過與中國冰雪大會、WTT 世界乒聯、國家寶藏等大 IP進行深度合作，持續強化水井坊品牌與高端産品的影響力。

另外，水井坊還積極拓展高端白酒團購和企業、圈層業務發展，構建了高端圈層的會員服務體系，繼續深挖消費潛力。

得益於“産品升級創新、品牌高端化、行銷突破”三大策略持續推進，從結果來看，上半年水井坊中高檔産品營收均出現了顯著增長，其中高端産品實現營業收入19.84億元，同比增長11.41%；中檔産品實現營業收入6117萬元，同比增長13.94%。

另外值得一提的是，水井坊為了未來長期健康的發展，在今年5月9日，與邛崍市人民政府簽署了《水井坊邛崍全産業鏈基地項目第二期投資意向書》，擬在成都邛崍投資40.48 億建設邛崍二期項目，進一步提升公司産能。

同時水井坊在半年報中透露，水井坊邛崍項目一期目前在土建及設備安裝調試方面均取得了階段性進展。

多家券商給予增持、買入評價

水井坊半年報公佈後，已有多家券商給予了積極評價，其中，國金證券、德邦證券、開源證券、華西證券、太平洋、國海證券均對水井坊給出了“增持”評級。

其中，華西證券發表題為《維持全年目標，下半年業績有望加速增長》的研報稱，一方面，在22Q2疫情影響白酒消費場景的前提下，水井坊合理規劃費用投放，凈利率同比扭虧為盈，預計下半年凈利率會有明顯改善；另一方面，上半年在疫情影響下白酒産業普遍社會庫存較高、門店信心不足，但水井坊仍然維持了良性的渠道庫存和健康的成長趨勢，當前水井坊全年收入利潤15%左右增長目標不變，預計下半年雙節期間銷售回補改善收入和業績。

天風證券則發表題為《品牌高端化持續推進，打造濃香頭部品牌》的研報稱，在去年新典藏上市之後，新井臺的推出順應消費升級趨勢，對公司的高端化策略起到積極推進的作用，目前新井臺的鋪貨數量正在穩步提升。

另外，水井坊推動大商們組建的高端酒銷售公司，有利於拓展高端白酒團購和企業、圈層業務發展，而通過數字化手段，將進一步發掘與培育潛在消費市場，開啟新的銷售增長點。

天風證券表示，看好水井坊向高端化持續邁進，聚焦中高端産品價格帶，八大核心市場做大做深，打造濃香頭部品牌。

另外，信達證券則依據水井坊半年報情況首次給予買入評級，信達證券稱，隨著水井坊高端化戰略不斷推進，井臺、典藏及以上産品或將成為水井坊未來的發展重心，高端化將成為水井坊未來發展的重要推力，另外，水井坊對渠道不斷扁平化精細化，數字化行銷在行業處領先地位，有利於發揮自身的競爭優勢。

在2021年年度報告中，水井坊提出，公司2022年的經營目標是主營業務收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右。

儘管今年上半年受到疫情等不利因素影響，但水井坊並未對此前提出的目標作出調整，水井坊在半年報中再次強調，2022 年下半年，公司將繼續以三大策略為指引，紮實推進年初擬定的十二項重點工作，力爭實現全年既定的經營目標。