近期，以兩融為主的場內杠桿逐漸出現鬆綁跡象，融資客趨於活躍。同時，公私募、券商資管等機構看多情緒濃厚，加倉動作頻頻。而産業資本、海外熱錢等對A股的佈局也在全方位展開。

　　清明節後首個交易日，A股迎來開門紅，成交量出現小幅抬升。截至5日收盤，滬綜指上漲1.45%，創業板指大漲3.36%，多個題材板塊飄紅。

　　資金向A股集結的趨勢也日漸明顯。近期，以兩融為主的場內杠桿逐漸出現鬆綁跡象，融資客趨於活躍。與此同時，公私募、券商資管等機構看多情緒濃厚，加倉動作頻頻。而産業資本、海外熱錢等對A股的佈局也在全方位展開。分析人士指出，當前市場環境回暖，增量資金進場意願較強，有望為上攻行情積聚力量。

　　場內杠桿鬆綁 兩融餘額回升

　　2月底以來，部分券商放鬆兩融業務，通過上調兩融標的折算率等方式向市場釋放積極“看多”信號，隨後有不少券商陸續跟進。大幅度鬆綁場內杠桿業務，降低兩融風控標準，也令市場樂觀情緒逐漸濃厚。

　　3月28日，海通證券(600837，股吧)(14.450，-0.09， -0.62%)發佈通知調整兩融折算率，其中1290隻標的折算率被上調，73隻標的上調幅度超過20%，最高上調幅度為40%。3月30日，華泰證券(601688，股吧)(17.380，-0.05， -0.29%)在官網發佈通知稱，全面上調客戶信用賬戶持倉集中度，按照信用賬戶擔保比例不同上調買入證券的持倉集中度。3月31日，銀河證券對兩融保證金比例和可衝抵保證金證券折算率進行部分上調。

　　而除了兩融折算率和持倉集中度上調之外，各家券商也在逐漸鬆綁包括融資利率、兩融展期、融券交易等業務。據機構人士透露，為爭奪兩融客戶，有券商已經開啟融資“利率戰”，並向開倉融資融券客戶開出融資利率6.99%的優惠；另有部分大型券商營業部為新開倉兩融客戶提供低至8%以下的融資利率，低於行業平均水準8.49%。

　　在兩融政策全面放鬆的刺激下，A股市場兩融數據開始出現明顯回暖趨勢，部分融資客積極入場。數據顯示，截至3月31日，滬深兩市融資融券餘額是8809.33億元，創下2月25日以來的新高，該數據較前一週略有上升。3月10日至22日期間，兩融餘額從8390.7億元上升至8701.42億元，期間大盤7連陽並將上證綜指帶至3000點。

　　除了場內杠桿資金活躍之外，部分銀行配資的需求也開始逐步提升。某廣州地區商業銀行業務人員向媒體透露，近期銀行正在考慮重啟單一結構化的配資業務，擬通過券商、信託、基金等通道進行，配資杠桿控制在2倍以內。不過，由於此前配資業務風險較高，業務重啟後，對其中的持倉比例、標的以及資金門檻都有嚴格的限制。

　　在業內人士看來，隨著市場環境逐漸回暖，投資者對市場的信心也開始提升，場內風險偏好的改變意味著此前撤出市場的各類資金會重新進場，其中也包括場內外杠桿資金。對於投資者而言，市場賺錢效應的出現，將令資金進場的意願增強。最新數據顯示，3月21日至3月25日，滬深兩市新增投資者數量為53.50萬，而在此前的三周，新增投資者數分別是52.70萬、46.14萬、42.36萬，呈現持續增長態勢。

　　公私募早佈局 看多情緒強化

　　值得注意的是，相比散戶資金而言，機構進場的速度更加迅速。在市場走勢明朗之前，包括公私募等各路機構早已提前佈局，以博取反彈收益。

　　據了解，目前多數公募基金開始保持較高倉位，部分私募機構的情緒也有所轉變，參與市場的操作也比以前更加頻繁，樂觀情緒瀰漫，一改前段時間悲觀態度。“倉位很早就達到了五成。現在市場機會來了，正在考慮逐漸把倉位加上去。”深圳某私募基金負責人表示，在當前市場趨勢下，不少凈值大跌的基金都會爭取通過加倉來抓住強勢的反彈機會，從而令基金凈值快速回升。

　　好買基金數據顯示，上周偏股型基金倉位上升3.31個百分點，當前倉位為63.01%；其中標準混合型基金上升3.44個百分點，股票型基金上升2.14個百分點，當前倉位分別為60.30%和86.54%。另據多家第三方機構數據顯示，在所調查的機構中，目前倉位高於八成的公募基金投資總監佔比65.52%，私募機構倉位在五成以上的佔比為50%。而隨著市場回暖，3月份股票基金凈值上漲13.67%，混合基金上漲8.61%。

　　對於此輪市場行情的變化，不少機構發出了強勢看多聲音。前海開源基金執行總經理楊德龍日前表示，近期政策利好頻繁出臺，外部資金入市的跡象較明顯，加上市場各板塊調整充分，此次行情不是簡單的反彈而可能是反轉，市場有望迎來一波千點級別的上漲。“我們從春節之後就全面看多，倉位也從之前幾乎空倉轉變為接近滿倉。”

　　與此同時，券商資管也加入了積極看多的陣營。財通資管人士透露，從今年3月下旬開始，已經修改此前對A股的謹慎觀點，認為中線市場轉向積極，並有效提升倉位。“風險偏好階段觸底，加上各類預期邊際改善是我們判斷市場有望中期上行的核心驅動因素。此輪行情可階段性做多。從更長的視野看，A股市場仍期待更多實質性的制度紅利，以迎來真正意義上的市場拐點。”據悉，財通資管從3月開始逐步開始加倉，旗下多只産品在3月下旬的凈值增長幅度驚人。

　　長線資金入市 新鮮血液可期

　　除了上述公私募、券商資管等機構之外，保險資金以及梧桐樹投資平臺進場的動作也引發了市場高度關注。據四大行2015年年報披露，安邦保險集團通過旗下不同産品，已悄然買下工農中建四大行A股股份，躋身前十大股東。與此同時，公開資訊顯示，國家外匯管理局旗下梧桐樹投資平臺也出現在農業銀行(601288，股吧)(3.190,-0.02，-0.62%)、浦發銀行(600000，股吧)(17.970,-0.20， -1.10%)、工商銀行(601398，股吧)(4.300，-0.02， -0.46%)、交通銀行(601328，股吧)(5.610，-0.04， -0.71%)、中國銀行(601988，股吧)(3.420，-0.01， -0.29%)和光大證券(601788，股吧)(19.710,-0.26， -1.30%)等多家銀行前十大股東行列。申萬宏源(000166，股吧)證券首席分析師桂浩明分析，梧桐樹等投資機構持股入市的消息，無疑對市場的進一步良性發展起到積極作用，能夠引導並鼓勵更多長線資金有序入市。

　　在業內人士看來，除了機構加倉、新增投資者入場以及場內外融資活躍等因素，為A股市場帶來利好之外，海外資金抄底熱情升溫、産業資本增持以及養老金入市預期的增強，也將為後續行情的發展積蓄強大動力。

　　相關數據顯示，近期海外資金流入A股的意願不斷增強。國際金融協會3月29日發佈報告稱，預計368億美元外國資金在3月份流入新興市場，創21個月以來新高。其中亞洲區域的新興市場在3月份吸引了最多的外來資金，達206億美元。與此同時，滬股通也持續顯示資金凈流入狀態。截至4月5日，滬股通凈流入3.44億元，為連續19個交易日凈流入。

　　而在市場回暖背景下，産業資本增持的動作增多，在另一層面佐證了來自上市公司股東、高管對市場後續表現的看好。據Wind資訊不完全統計，2月份，産業資本凈增持A股上市公司股份數量為2.91億股，凈增持金額達42.01億元，而僅3月前兩周，産業資本的凈增持金額就已高達45.08億元。

　　此外，養老金入市預期強化，A股市場將注入新鮮血液。3月28日，國務院印發《全國社會保障基金條例》，自5月1日起施行。分析人士預計，按照30%的股票投資上限，或有6000億元規模的養老金成為潛在入市力量。民生證券分析師李少君表示，注重長期投資的養老金入市，將為資本市場帶來穩定的增量資金，進一步改善目前資本市場的投資者結構，有助於資本市場健康發展。