上週末例行的人大會議記者會，聚焦了所有投資者的目光，不論是新任證監會主席劉士余還是央行行長周小川，他們的答記者問無疑都會左右“三月份後半段”的A股行情。《每日經濟新聞》記者注意到，在此次例行記者會上，傳達給資本市場的資訊量實在大，如不及時消化，投資者很可能“手足無措”。

　　池中水：不靠刺激實現增長

　　水能載舟亦能覆舟，這是一個千古不變的道理，如今的A股，如同一艘巨輪行駛進水淺的河流中，如何引流推動巨輪前行，是目前最為核心的問題，在談到貨幣政策時，周小川如下表示：

　　“貨幣政策的鬆緊程度，我個人估計未來還會是採用比較穩健的貨幣政策，如果國際國內沒有大的經濟金融風波事件，會保持穩健的貨幣政策，沒有必要採用過度的貨幣政策刺激的辦法來實現目標。”

　　分析人士認為：周小川行長此番言論看似符合市場預期，其實埋有伏筆，“如果國際國內沒有大的經濟金融風波事件”此假設堅定地指出了，央行有能力應對所有的變化，現在採取措施是以不變應萬變，因此，目前貨幣政策依舊是在穩健的貨幣政策中，會靈活適度，以保持合理充裕的流動性。

　　強干擾：匯率回歸理性

　　今年以來，最困擾A股市場的因素無疑就是匯率的變化，人民幣貶值預期讓投資者猶豫不前，匯率時常大幅波動更是干擾投資信心，在記者會上，周小川給了A股一個定心丸，其表示：

　　“我並不能預測未來這一段時間動蕩會平息，因為有時候一件事完了會出現另外一件事，這是很難預測的。但是不管事件怎麼變動，突發性事件過後都會有一個逐漸回歸的過程，大家會更加注重更基本的經濟分析，比如經濟增長究竟怎麼樣，經濟增長潛力究竟怎麼樣。我理解，這段時間有一個回歸正常、回歸理性、回歸基本面的趨勢，我認為如果沒有什麼特殊情況，這個趨勢會繼續下去。”

　　分析人士認為：記者者會傳達出一個重要資訊，就是目前的匯率不論因突發事件出現了怎樣的波動，之後都會重新回到正常的基本面，國家既沒有主動讓人民幣貶值的意願，人民幣也沒有持續貶值的基礎。同時，周小川還強調不一定要利用匯率來調整我們的競爭力，這也是對穩定匯率的力挺。

　　註冊制：要先創造好條件

　　自從2015年兩會提及註冊制後，此三個字就是近一年來A股最高頻、最受關注的政策。註冊制何時推出？以何種方式推出？這都是投資者最希望了解的東西。雖然2016年兩會政府報告中沒有提這個詞，但新任證監會主席劉士余在記者會上對註冊制問題是這樣表述的：

　　“註冊制，這是黨中央、國務院關於中國資本市場長期健康發展頂層設計下的一個重大任務。但是，至於怎麼搞？黨的十八屆三中全會的《決定》提出健全多層次資本市場體系，推進註冊制改革，多渠道推動股權融資等等。這幾項改革不是孤立的、獨立的，甚至割裂的選項，逗號與逗號之間的這些內容是相互遞進的關係。也就是説，把多層次資本市場搞好了，可以為註冊制改革創造極為有利的條件。”

　　分析人士認為：註冊制一定會推出，但是在目前的法律法規以及市場環境下，還不適宜推出。湘財證券首席經濟學家李康也指出，從短期來看必須創造條件，現在暫不具備實施註冊制的條件，即使實施了也要從中國的實際出發，對發行人信披的真實性必須嚴格審查。

　　救市資金：退出為時尚早

　　去年股災以來，證金護盤救市一度提振了市場投資信心，穩定了連續下挫的市場，但是在去年末到今年，投資者的目光一直聚焦在證金持股明細上，是否會逐步退出，成為投資者關心的問題，至少從心理層面來説，這是目前弱勢環境下最後的一道心理防線。而在記者會上，這道心理防線依舊穩固。劉士余是這樣闡述證金的退出：

　　“我首先説，救市這個詞不怎麼規範，回答這個問題，到現在我都沒用救市這個詞，因為政府和學術界一般不用救市這個詞，我們叫穩定。有些措施是特殊時期的特殊措施，特別是一些非常規的機制性措施，在市場已經完全進入自我修復和自我發展狀態之後已經解除或者正在退出。至於您關心的中證金的退出，坦率告訴你，我還沒有考慮這事，未來的較長時間內，談中證金退出為時尚早。謝謝。”

　　分析人士認為：雖然此前在維穩的時候監管層就明確表態4500點一下不會退出，但是市場依舊表示擔心，這也是信心不足的一種表現，弱市擔心任何一項利空的致命一擊，此次劉士余再次證實了這一點，表示短期不會退出，在心理層面，對投資者信心會有大大的提振。

　　新增信貸：不及預期無需擔憂

　　就在此次記者會開始前，央行提前公佈了2月金融數據。數據顯示，2月M2增速13.3%，與1月14%的增速相比明顯回落；而1月的“天量信貸”並未持續，2月新增貸款7266億元，比1月的2.51萬億元大幅減少。

　　分析人士認為：首先，在1月份天量信貸後，2月本身有個控制調整、自我修正的預期在裏面，以方便未來窗口指導；其次，有季節因素在裏面，春節後諸多企業開工較晚，對信貸投放産生影響。

　　地量交易：A股變盤在即？

　　兩會期間，A股一直圍繞2800點上下進行調整，行情趨於平淡，主機板與創業板蹺蹺板效應明顯。上週五收盤，滬市單日成交已經低至1285億元，這與2014年10月底啟動牛市行情前的地量調整相接近，而創業板不及500億元的成交也進入了階段低點。

　　分析人士認為：從交投情況來看，A股已經瀕臨變盤，在兩會結束後，市場資訊相對透明，唯一的變數就是A股上市公司一季報的情況，因此，在無明顯的利空利多消息刺激下，A股連續縮量後短期會選擇方向概率較大。在1、2月滬指收陰下跌的背景下，有了劉士余積極地表態，市場向上變盤的可能性更大。