澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔被證實通過非法手段獲取股市內幕資訊，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法採取刑事強制措施。

　　作為中國規模最大業績最搶眼的私募基金之一，澤熙投資在風雲變幻的資本江湖中，以對市場的精準把握博取高收益備受追捧，不管是被市場津津樂道的抄底重慶啤酒，還是大手筆參與鑫科材料定增，乃至此後“逼宮”寧波聯合、工大首創等公司，再到徐翔以其母鄭素貞之名控股大恒科技等，澤熙逐步構建起了一個龐大的資本帝國。

　　隨著徐翔被抓，由其構建的澤熙帝國前途未卜。

　　在業內人士看來，對於喜好炒作、內幕交易頻發的A股市場來説，知名私募大佬被抓，凸顯監管部門打擊違法交易的力度，有殺雞儆猴的警示作用，對違法行為有潑水降溫之效，但對於資本暴利誘惑巨大的A股市場來説，潑水止沸不如釜底抽薪。徐翔被抓這一事件，凸顯監管部門對違規行為的打擊力度，但從本質看來，這起事件的象徵意義大於實際意義，唯有完善法制與打擊違法行為雙重發力，才能從根本上凈化市場環境。

　　對於資本市場來説，陽光底下沒有新鮮事。事實上，縱觀資本發展史，投資獲利的主要來源，一方面源於被投資公司的價值增長.通過投資順應社會發展趨勢並有相對優勢的公司，隨著公司逐步成長壯大讓股票的價值得以增加；另一方面則是在零和博弈中獲利，利用其他投資者的情緒套利，尤其是在A股市場喜好追漲殺跌的氛圍中，通過交易對手的非理性交易行為獲利。

　　基金界元老、中歐基金董事長竇玉明曾經提到，很多人宣稱能買到好股票並能做好時機選擇，在市場低點買進並在高點拋出。但在他21年從業經歷中，從來沒見過能真正高拋低吸的人，而利用內幕消息的資訊不對稱的優勢，成為很多私募基金獲利的最主要來源，但這已經觸犯了監管紅線。

　　天下熙熙皆為利來。在鉅額財富誘惑下，即使明明知道飛蛾撲火也有人敢於以身試法。對於當前炒作氛圍濃厚的市場，澤熙被查只能在短期內降低市場的風險偏好，對遊資炒作形成一定的警示作用，更加有利於價值股的投資，但從長期看來，更加需要新的制度建設，如果沒有建立相匹配的制度，還會有另一個徐翔冒出來。

　　對於二級市場來説，在業內人士看來，徐翔被抓只能短期降低市場博弈特徵，對市場短期心理影響更大一些。對於數十萬億的二級市場來説，數百億元資金規模的澤熙投資，也不過是很小的一部分，如果沒有相匹配的制度建設，隨著時間的流逝，可能還會出現新的問題。

　　在徐翔被公佈的涉嫌違法的兩種主要犯罪行為中，內幕交易和操縱股票價格，前者即是竇玉明提到的利用資訊不對稱優勢買進賣出，後者則是利用資金優勢通過頻繁買進賣出等行為操縱市場價格。

　　內幕交易等違法違規行為屢禁不止的根源在於，一方面資本市場驚人的財富效應，讓人不惜鋌而走險以身試法；另一方面處罰力度不足致違法成本過低，也讓利欲熏心者有恃無恐。值得提出的是，一個巴掌拍不響，在資本市場中，內幕消息無疑是金錢的代名詞，對於上市公司來説同樣如此，對於投資于上市公司的公私募基金來説，如果沒有上市公司的配合和利益勾兌，內幕消息往往無從談起。對於與投資機構利益勾兌內幕消息的上市公司，更應該受到懲戒，尤其是上市公司利用自有資金炒作自家股票的行為，則更為惡劣。

　　對於資産規模動輒幾十億乃至上百億的機構來説，面對流通盤不大的公司，在有漲跌幅限制、T+1交易等制度條件下，借助A股散戶數量較多追漲殺跌的特徵，也讓操縱市場價格變得相對容易。解決的辦法同樣需要兩手抓，一方面加大對違法違規行為的查處，讓違法成本遠遠大於違法所得，另一方面完善制度建設，讓操縱市場價格變得更為困難。