昨日(8月11日)，央行發佈最新金融數據顯示，7月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元，遠超預期。“近期我國資本市場出現波動，為了穩定市場預期、防範金融風險、支援資本市場平穩健康發展，7月份貨幣政策和銀行體系採取了一些臨時性措施，相關操作對貨幣信貸增長也會産生影響。”央行方面人士表示。

　　多位業內人士也向《每日經濟新聞》記者分析指出，新增信貸超預期，主要是因為非銀行金融機構貸款大幅上漲，但對實體經濟的支援效應並不明顯，寬鬆政策應繼續。

　　7月救市貸款逾8800億？

　　8月11日，《每日經濟新聞》記者梳理髮現，今年4～7月，金融機構人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加。“今年以來，國家加大了穩增長的政策力度，金融機構相應增加了貸款投放。今年前7個月，人民幣各項貸款新增8.04萬億元，同比多增2.15萬億元。”上述央行人士指出。

　　不過，7月人民幣信貸數據飆升1.48萬億元卻是遠超預期。

　　分部門看，住戶部門貸款增加2752億元，非金融企業及機關團體貸款增加3127億元，非銀行業金融機構貸款增加8864億元。

　　此前，多家機構稱6月信貸數據大幅衝高，7月回落可能性較大，並大部分預計7月新增信貸在7600億元左右。“7月新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著，一是對非銀行業進入機構貸款多，達到8864億元，佔比近60%；二是票據融資多，佔對企業和居民部門新增貸款的43.6%，這一數據反映當前經濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業融資需求減少。”中國民生銀行首席研究員溫彬向《每日經濟新聞》記者分析説。

　　招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，信貸新增1.48萬億元，主要是非銀同業貸款增加較多，貸款結構惡化。非銀同業貸款增加8864億元，估計是證金公司用於救市的貸款，該項上半年月均-74億元。

　　從貸款結構來看，中長期貸款(居民部門和非金融企業)佔全部信貸規模的26%，票據融資佔比17%，短期貸款負增長，反映出企業貸款需求疲弱。中長期貸款的結構來看，房地産政策鬆綁拉動住房按揭需求，居民中長期貸款佔比為73%，部分地區銀行按揭貸款額度緊張。

　　8月數據回落是大概率

　　央行方面人士亦表示，人民幣各項貸款增長較快的主要原因：首先，穩增長政策帶動了中長期貸款投放；其次，實體經濟投資意願回暖帶動了流動資金貸款需求；第三，房地産市場回暖帶動了個人住房貸款發放；最後，地方債置換進展順利，增強了地方政府項目的融資能力。當前，我國已高度融入全球經濟，近期新興市場經濟體貨幣對美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅挺，這給我國出口帶來了一定壓力。貨幣信貸適度增長，有利於加大對實體經濟特別是內需的支援力度。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，7月M2增速大超預期，同比增長13.3%，但社會融資規模卻遠低於新增人民幣貸款的規模，差距近9000億元。

　　中信建投分析師黃文濤分析指出，“剔除救市資金之外，7月當月新增貸款不足6000億元。8月份以後，貨幣信貸數據回落是大概率事件。”

　　匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌認為，人民幣新增貸款超預期飆升1.48萬億元，對非銀行金融機構貸款大幅上漲是主因。企業貸款和居民貸款偏弱，反映對實體經濟的信貸支援不足。此外M2增幅走高至13.3%。今年內貸款保持強勁，以往政策寬鬆有效。但7月份貸款走高或與穩定金融市場的特殊操作有關，寬鬆政策應繼續。

　　光大證券研報中亦分析稱，貨幣寬鬆更進一步，實體經濟增長前景更加明朗。央行剛剛發佈的二季度貨幣政策報告顯示，央行已認識到信貸傳導機制不暢情況下，上半年寬鬆政策導致的實體經濟“融資難”與金融市場“不差錢”並存困境。因而未來將繼續通過PSL、專項金融債、地方政府債務擴容、放寬房地産企業融資條件等引導資金進入實體經濟。7月貨幣信貸數據印證了這一點。而人民幣匯率的貶值將有利於降低出口的壓力，也有利於經濟的復蘇。因此，實體經濟將在三季度逐步向好。