股指期貨今日迎來交割日，在近期市場劇烈波動的背景下，此次“交割日魔咒”能否應驗備受關注。有分析人士認為，伴隨著近日期指持倉量的持續下降和交割合約期現價差的快速縮小，此前市場擔心的“交割日多空大戰”不大可能出現。

　　昨日，股指期貨品種全線收漲。滬深300(3997.356, 30.60, 0.77%)、上證50、中證500期指當月合約漲幅分別為4.76%、3.77%和5.32%。現貨方面，兩市逾1500隻股票上漲，逾百隻股票漲停，上證指數和深成指分別錄得0.46%和1.86%的漲幅。

　　基差收斂交割合約難有大幅波動

　　前幾日三個期指品種1507合約較大幅度貼水的情況昨日出現轉折，表現為期貨的強勁拉升以及現貨的相對平穩。昨日盤後，IF1507、IH1507合約分別較對應的現指升水10.64點、17.75點，對應基差率分別為0.27%和0.65%。IC1507合約昨日盤中一度出現升水，盤後雖然貼水46.96點，對應的基差率為0.62%，但貼水幅度較前一日已大大減小。

　　“在交割日到來之際，期現價差出現回歸符合我們此前的判斷。”寶城期貨分析師程小勇對期貨日報記者表示。

　　按照中金所[微網志]的相關規定，期指合約的交割結算價為現貨指數最後兩小時每五秒鐘取樣的算術平均價。分析人士稱，操縱交割結算價的成本巨大，操縱難度也較大。“由於股指期貨實行現金交割，最後交易日期指價格一定會向作為交割結算價的現貨價格收斂。”恒泰期貨副總經理江明德表示。

　　“17日的交割日，期指交割合約價格會進一步向現貨靠攏，應該不會出現大幅波動。”上海中期期貨分析師王一鳴認為，昨日滬市成交額創2個月以來新低，加上近日的挺市政策，行情大幅漲跌的可能性都不大。在昨日早盤的拉升中，空頭認輸主動離場，進而抹平了期指的高貼水。

　　值得注意的是，期指遠月合約昨日雖一度漲幅較大，但之後出現明顯回落。“作為現貨的先行指標，期貨價格反映投資者對未來指數走勢的預期。”庸懇資産投研團隊的一位人士表示，以中證500期指為例，昨日越是遠期合約對現貨貼水越多，説明投資者對未來股指走勢並不樂觀。

　　持倉量處歷史低位“多空大戰”難現

　　近幾個交易日，期指持倉量總體呈現下降趨勢。昨日，滬深300、上證50、中證500期指總持倉量分別較前一日減少了12226手、5555手和1806手。

　　“持倉量情況反映市場分歧的大小，一般如果市場分歧較小或者升貼水幅度較小，行情波動就會較小。”王一鳴表示，“多空大戰”的基礎是持倉量不斷增長，而從交割合約目前的持倉看，多空分歧不大。

　　昨日，三大期指當月合約大幅減倉，減倉數量超過下月合約的增倉數量。其中，IF1507合約減倉22558手，IF1508合約增倉12647手；IH1507合約減倉8087手，IH1508合約增倉2796手；IC1507合約減倉3751手，IC1508合約增倉1882手。從盤面來看，IF1508、IH1508以及IC1508合約成交和持倉量均大幅超過交割合約，成為主力合約。“這表明交割合約的資金在撤離，市場運作較為正常。”程小勇表示。

　　據滬深300期指的歷史交易數據，其交割日前一天交割合約持倉量紀錄出現在今年的2月16日，達35118手。而第二天期現指數並未出現巨幅波動，其中期指主力合約上漲1.46%，上證指數和深成指分別上漲0.76%和1.06%。

　　今年以來，交割日前一天滬深300期指當月合約的持倉量多數為2萬多手，而目前IF1507、IH1507、IC1507合約的持倉量分別僅為8908手、4320手和1828手，對應的持倉額分別為107億、36億和28億元，分別僅約為高峰期的7%、6%、5%。多位分析人士認為，此次期指交割將順利進行，週五多空雙方應不會戀戰，交割合約最後一天的交易會較為平穩。

　　根據中金所發佈的相關提示，今日IF1507、IH1507、IC1507合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20%。據一位業內人士介紹，由於存在升貼水，為了防止現貨漲跌停板時期貨無法收斂，交割日期指的漲跌停板幅度必須大於10%。