這段時間，李玲玲(化名)的心情低落到了極點。習慣拿出閒錢做投資的她，現在不僅股票被深套，之前投入到昆明泛亞有色金屬交易所(“泛亞”)的錢還有一部分未能贖回。

　　“泛亞是在雲南做的很久的一家交易所，周圍有閒錢的朋友一般都會購買泛亞的産品，可能朋友之間的口碑相傳吧，之前做的很大。”7月15日，個人投資者李玲玲如是向《第一財經日報》記者説。

　　2011年4月21日，泛亞正式開市交易，這家號稱全球最大的稀有金屬交易所，目前已上市銦、鍺、鈷、鎢等14個稀有稀土金屬品種。其中，銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻等7個品種的交易量、交割量及庫存量為全球第一，而稀有金屬銦的庫存量甚至達到了全球的95%。截至今年6月底，該交易所累計成交額超過3257億元，全國各地的交易商總數超過23萬個，稀有金屬貿易總量超過44萬噸，為實體經濟導入民間資本超過367億元。

　　根據李玲玲的描述，周圍很多人買的是泛亞上市的銦産品，買賣都可在網上操作，比如申請資金贖回，只要綁定一張銀行卡即可。“一般都是代購點推薦去買一些較有競爭力的品種，比如銦，只要把錢打到賬戶，對方會幫你來買。”

　　當日，多位接受記者採訪的投資者反映，方便快捷是他們選擇泛亞的主要原因之一。雖然相比一些P2P産品，泛亞的年化收益率並不高，但最大的優勢是“可以隨時取錢，不限數額，比如我今天想取200萬元，只要在當天4點前申請，第二天一大早就能到賬”一位投資者説。

　　但從今年開始，泛亞的一些做法讓這些投資者們越來越琢磨不透：開始是可取5手，後來是3手，2手，“5手每天大概不到2萬塊錢，現在是1手也取不出來了”。

　　對方的限額舉動，讓李玲玲察覺到不對勁，“如果交易所可以無限量取錢的話，它肯定有自己的資金池。當後面的人不再往裏面投錢的時候，前面要取錢的客戶就拿不到錢”。

　　實際上，李玲玲感覺到隨時會遇到風險的時候，就開始有意識地縮減投資了，“就是每天去取錢了，一天就幾百塊，一個月也取不出多少”。

　　而直到今年7月份，更多的投資者才開始明白，此時的泛亞實際已捲入了一場兌付危機。更有消息稱，泛亞此次遇到的兌付問題涉及全國20個省份，22萬投資者，總金額達400億元。

　　本報記者掌握的資訊顯示，7月13日晚，有約50位投資人專程前往泛亞了解情況，當時，泛亞董事長單九良及省金融辦、市金融辦負責人與投資人代表見了面。更早時，包括雲南省銦業協會等15家合作産業企業、9家授權服務機構負責人，還與泛亞方面進行了專門座談會。

　　根據泛亞發佈的重磅公告，2015年，受宏觀經濟因素和政策層面的多重影響，泛亞有色金屬交易所委託受託交易商近日出現了資金贖回困難，在委託受託業務合同期限內，部分受託資金出現了集中贖回情況。

　　當日晚間，泛亞方面向《第一財經日報》記者作出書面解釋，稱很多投資者參與的是以100%稀有稀土金屬貨物資産質押，以交易為基礎、為實體企業進行直接融資的供應鏈金融業務。也就是説，投資者的300多億元是實體企業把稀有稀土金屬實物作為質押，直接融資投入了生産。“目前由於股市吸金以及客戶恐慌，投資者集中離場，實體企業不可能短時間從實體産業中抽出300多億元的現金來兌付，按照交易所客戶入市協議，這種情況客戶可直接兌付貨物資産，但由於客戶不願意兌付貨物資産，貨物資産短時間內變現能力欠佳，因此就出現了投資者的兌付危機”。

　　泛亞方面還向本報記者表示，按照有關部門監管要求，泛亞執行T+5交易制度(交易商買入後賣出或賣出後，買入同一交易品種的時間間隔不得少於5個交易日)，取消賣出申報業務，使客戶資産管理風險控制的長效機制被破壞。“原本400多億元的客戶資産中，50%是具有180天封閉期的結構化資産，另外50%為流動資産，其中還有20%以上的風險處置金，風險體系比較完備。賣出申報取消後，400多億元的客戶資産變為100%可流動資産，流動性風險難以管理。今年4月以後，股市火爆，投資者跑步進入股市，觸發了踩踏。”

　　李玲玲也認為泛亞的問題跟近期股市有關係，“在股市特別好的時候，泛亞就開始限制取錢限額了，那時候大家都把錢取出來去買股票了，但只有往外走的錢，很少有投的錢，當客戶再兌付資金的時候，問題也就逐漸出現了”。

　　目前，來自投資者的反饋是，泛亞對外並未提及資金鏈斷裂等問題，只是通知投資者們“可以將資金轉入網際網路金融平臺泛融網，通過100%貨物資産質押，在供應鏈直接融資市場實現結構化”。目前，有超過50%的客戶已平穩的轉移到泛融業務平臺。此外，生産企業與投資者簽署50億元的回購協議，定期回購客戶部分貨物資産。

　　而針對T+5實施以來導致交易盤面不活躍、市場功能失靈的現狀，泛亞已報備政府，自9月1日上線新交易系統。

　　本報記者當日還曾聯繫雲南省證監局，對方表示泛亞並不屬於其監管範疇，建議記者聯繫雲南省交易所清理整頓辦公室(清整辦)和昆明清整辦，但並無太多進展。