國有大行有望躋身“混改”內涵與進程還需更清晰

　　有媒體報道稱，在交通銀行試點“混改”身後，中國銀行有望成為下一個試點“混改”的國有大行。目前銀行業“混改”大幕正徐徐拉開。再加上4月份招商銀行推出了員工持股計劃，整個銀行業混合所有制改革大有“全面開花”之勢。與此同時，銀行拿到券商牌照的時間似乎也越來越近。

　　什麼是混合所有制？到現在多數人還沒有太明白，主管部門也沒有説的太清楚。理論上推，一個國有企業變成了上市公司，已經就是“混合所有制”了 ——從股東結構講，肯定是既有國有控股股東，又有各類機構，還有私人股東；現在強調“混合所有制”，而且把它作為國有企業未來改革的重要方向，究竟還有何種內涵？是要適當降低國有控股的比例？還是允許更多民營機構入股？或是讓更多流通小股東進入？當然，員工持股也是一個選項，但很難想像員工持股比例能高得影響決策。筆者猜想，強調混合所有制改革，還是在股權上要形成某種制約力量，讓國有控股企業的決策更符合市場競爭需要。希望主管部門能為混合所有制企業改革勾畫一份更清晰的藍圖，既讓市場明白，也讓有意參與此事的企業清楚。至於銀行拿到券商牌照這一類行為，是混業經營的問題，和混合所有制改革沒有關係，不必湊在一起説事。

　　政策鼓勵牛市吸引力大海外上市企業競相返A股

　　據媒體報道，在某網站的一則問卷調查中，有32.8%的參與者選擇了“國內大環境利好”促使中概股回歸A股。國內A股一路衝到5000點之上，“網際網路+”公司暴風科技登陸A股創業板之後股價連拉30多個漲停板等，國內A股市場上的一片欣欣向榮及國內科技股的暴漲走勢，無疑吸引了股價一直“低迷”的諸多海外上市公司。有消息稱包括完美世界、世紀佳緣、久邦數位、盛大遊戲、學大教育等已相繼提議私有化。而盛達礦業與大湖股份入股百合網：二者已經發佈公告説明百合網在加速拆解VIE結構；加上近期，分眾傳媒借殼宏達新材，若交易最終完成，分眾傳媒將成為首個回歸A股的中概股。原先遠赴“海外”的“遊子”們開始籌劃著回歸故土。此外，除了已經登陸海外資本市場的中概股，此前曾謀求海外上市的“網際網路+”公司也將目光瞄準了國內，例如六間房，最終選擇了放棄海外上市，以資産並購的方式在A股市場實現了“曲線”上市。

　　錢往高處走，水往低處流。不必説資本流動太“勢利”，資本本身最重要的功能就是逐利。以往A股長熊不已，有發展前景的公司都避之不及，爭相前往國外上市；現在A股火了，甚至比發達國家資本市場還要火得多，不爭相歸來才怪。政策層面看，國務院發出政策“大紅包”，鼓勵境外上市企業回歸；另一方面，隨著國內A股市場主要指數不斷創出新高，高溢價誘惑正在驅使海外中概股不斷向A股轉移。在這裡提醒的是，發達國家資本市場的市場監管普遍嚴於國內，到國內上市有意對此逃避也不可忽視。比較而言，國外資本市場是入門門檻低，但入門後監管嚴、懲罰重；我們國內是入門門檻高，但監管較為“寬鬆”，懲罰更像是“高高舉起，輕輕放下”。

　　兩車合併成“巨型航母”大起大落反映市場分歧

　　5個月時間，8000億市值，“中國中車”6月8日在上海證券交易所和香港聯交所鳴鑼上市，宣告這一世界最大軌道交通裝備製造企業同步登陸A+H股，承載著中國高鐵走向世界夢想的“巨型航母”在資本市場上正式揚帆遠航。自重組合併消息發佈以來，“兩車”股票就一路高歌。截至今年5月7日停牌，原中國南車漲幅為407.76%，原中國北車漲幅為364.81%，二者均遠遠跑贏同期上證綜指。復牌後股價第一日以漲停報收；但次日，中國中車又現大跌，反映市場對合併事宜的矛盾心態。

　　檢驗南北車合併的效果，股價上漲或下跌、股市是否受追捧僅僅是一個方面，企業經營更重要的一面，如盈利能力、國際市場競爭力、勞動生産率等，還需要較長時間才能看得出來。資本市場曾經流傳傳言，中石油中石化、移動聯通、煤炭電力等等，通通有合併的前景。如果這種説法成立，當初何必取消工業部、分拆成幾個大公司呢？從市場競爭的角度看，一家獨大的産業狀況，一定是不利於競爭的，或者説，是不利於企業提高效率的。歷史上，美國的石油業、電報電話業，都曾經因一家獨大而被反壟斷機構強令分拆。有一種説法是，南車北車的合併更主要的是面對國際市場競爭的需要，以避免“內戰內行”、中國企業自相殘殺。如何在市場上保持競爭力，又能在國際市場避免自相殘殺，這是個難題，絕非合併那麼容易。

　　千萬元與巴菲特共進午餐是炒作是取經股民樂見

　　據媒體報道，天神娛樂董事長朱曄表示，競得與巴菲特先生共進慈善午宴對他來説是完成自己年輕時的一個夢想，更是一個與巴菲特老先生學習、交流的機會。朱曄介紹説，競拍時，想到天神娛樂公司的股票代碼是002354，就參考近似235萬美元，報出了2345678美元的競拍價，沒想到結果就成交了。關於此次競拍費用，朱曄表示全部是個人承擔，不會花上市公司一分錢。對於要與巴菲特交流些什麼，朱曄表示，現在是移動互聯網時代，這是一個鼓勵創新、鼓勵嘗試、鼓勵創業的時代，年輕人有夢想就應該努力實現。在這個大背景下，如何選擇價值投資是他特別想向巴菲特請教的問題。

　　有錢就是任性，一頓飯超過千萬元人民幣，堪稱天價飯。當然，吃飯的目的不在於吃，而在於人，主要是巴菲特這個人。巴菲特被稱為股神，是幾乎百戰百勝的投資大師。他的投資理念、投資戰略和投資成果，至今似乎還無人能超越。很難想像一頓飯的時間能夠學到什麼真經，這頓飯更大的意義在於炒作，或者説在於借股神炒作自己。巴菲特名聲和財富已經夠多，不在乎拿這頓飯來再出名。你有錢、你來花，別人管不著。你覺得值，一千萬一頓飯，還是兩千萬一頓飯，都可以花。強調這筆開銷來自董事長個人而非上市公司，也是怕市場的猜疑。這樣做股市上的投資者可能也樂見其成，在大牛市中什麼屁事都能成為大漲的理由，何況與世界第一的股神吃頓飯。倒是希望巴菲特能把這筆錢捐給中國窮困的鄉村，建個希望小學之類。