來自中國證券投資者保護網的一份數據顯示，A股市場今年1至5月份銀證轉賬資金凈流入量已經高達24266億元，僅5月份，銀證轉賬資金就凈流入9235億元。

　　繼“5·28”大調整之後連續飆漲兩個交易日，上證綜指能否一舉攻破5000點大關，再度成為A股投資者街談巷議的熱門話題。

　　6月3日，大盤也再次向著這一關鍵點位發起衝擊。

　　當天上午一開盤，上證綜指便圍繞4900點展開激烈震蕩，並在開盤一小時後衝上4940點上方，距離5000點僅一步之遙。而創業板指則一舉攻上4000點大關，再創歷史新高。

　　但上午11點過後，各主要股指均出現快速跳水，上證綜指一度下挫近2%失守4900點，創業板跌幅也超過了1%；午後，股指開始震蕩回調，上證綜指最終收復4900點，而創業板指漲幅超2%，報收3982.25點。

　　顯然，5000點關卡的爭奪戰，絕非易事。不過，多位一線機構投資人士向21世紀經濟報道記者表示，“雖然大盤出現一定的盤整，但後期看好牛市的邏輯不變。”

　　高位直面調整

　　相較于前兩個交易日4.71%和1.69%的上漲，6月3日上證綜指0.01%的微跌終於讓牛市緊張的氣氛得到稍許緩解。

　　不過，在看似平靜的盤面背後，大盤實際已經完成了頗為激烈的調整，尤其創業板由下跌1個多點再到上漲逾2個點的反轉表現，已足見市場震蕩幅度之大。

　　上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲對此並不感到意外。

　　“由於經濟數據依然弱勢，近期PPP，國企改革，地方債置換等動作頻頻，旨在引導資金進入實體經濟，寬鬆態度不變。另一方面，監管層也不希望看到放鬆的流動性全部流入股市導致過快上漲。因此，我們預計在5000點左右市場可能會有激烈震蕩。”他説。

　　持此觀點者佔據了大多數。多位機構人士曾向21世紀經濟報道記者預測稱，“儘管5月28日市場出現了大幅回調，但不排除後期仍會出現大的調整。而且隨著指數的攀高，這種調整將會越來越頻繁。”

　　不過，儘管對接下來的調整有所預估，但多數投資者態度還是比較放鬆，認為投資者無須在意短期的市場波動。

　　深圳一位基金經理就坦言，“我沒有特別去在意所謂‘5000點’這個位置，我關注的問題只有一個：是不是牛市？如果認可牛市，那我還會繼續保持激進的做法，目前來看，我認為牛市還遠未結束。所以短期的震蕩不會影響我的操作。”

　　在其看來，無論是市場波動的加劇，還是各種傳言的增多，這都是牛市的特徵，也是市場的正常反應，沒有必要過度考慮。

　　上述基金經理也表示，其倉位基本處於滿倉狀態，而據其對其他基金情況的一定了解，為防震蕩回調而砍倉的情況也比較少見。

　　上海國泰基金投資總監黃焱則直言不諱道，“市場短期的波動完全是偶然和各種因素疊加出來的概率事件，沒有人能準確判斷。從行業的規律和歷史經驗來看，大盤接近5000點的位置一般會震蕩一下，衝高5000點，短期來看問題不大。行情有波動是很正常的，機構的重點是放在行業配置和個股選擇上，而不是短期預判。”

　　資金變聰明瞭

　　除了臨近5000點位可能伴隨的激烈震蕩之外，6月1日至3日新股申購是否會對市場造成較大影響也是近期投資者關注的焦點話題。

　　但最終A股以出乎意料的強勁走勢破除了此輪“新股魔咒”，更給投資人注入了額外的信心。

　　公開資料顯示，6月1日至3日是近期23隻新股申購的時間節點，預計募集資金216.97億元，其中，僅“巨無霸”中國核電預計募集資金就達到133.76億元。而根據此前賣方研究機構預測，本輪打新將凍結資金8.3萬億，多家賣方機構都提示了此輪新股申購的利空風險。

　　然而，從6月1日到3日這三天A股的走勢來看，“新股魔咒”完全失靈。尤其是創業板指，三天內上漲439.41點，漲幅高達12.4%。

　　對此，前述深圳基金經理認為，“為什麼打新股市也沒有跌，説明資金變聰明瞭。前面幾次打新基本都是資金凍結時股市小幅下跌，但最後都漲回來，那麼既然如此，還有什麼必要下跌呢？”

　　除此之外，上述基金經理認為更深層的原因還在於資金面的寬裕。“很多人理解打新會對股市形成分流，其實是錯誤的。目前打新資金是非常充裕的，對比年初和現在打新的中簽率，從1.4%的比率被攤薄到了0.2%，可以想像背後有多少資金去打新”。

　　“大量的固定收益産品或是其他低風險産品都是去打新的，而對普通股票型基金而言，今年隨便選幾隻股票都能夠取得很好的收益，怎麼會主動撤出股票去打新，所以對股市並不會有什麼影響。”這位基金經理説。

　　上海證大投資管理有限公司私募基金部總經理孫龍也認為，“這一輪新股募集對市場並未造成影響，尤其前兩日市場受到的影響遠低於預期，説明資金面還是比較寬裕的。這個位置上應該是短期的震蕩，我們也在關注，看需要採取什麼動作，現在還是在觀察。”

　　5000點後多空博弈加劇

　　在很多資深的投資人看來，一旦大盤突破5000點，機構投資者們的態度將會如何，或許會決定牛市未來的走向。

　　華南一位基金經理對此認為，“5000點以後市場還將震蕩上漲，但至於會漲到多少點，這個很難去做預判，順勢而為。”

　　對於創業板等諸多個股一直被詬病的“泡沫可能存在破滅”的問題，上述基金經理認為，“市場是非常敏感的，現在的大環境是新經濟新常態，市場沒有再去青睞上一輪牛市的那批藍籌股，而是選擇了代表未來經濟發展方向的股票，所以這一輪牛市裏這些股票漲得最多。如果還以舊的那套估值體系來進行估值，是不合理的。”

　　5000點後仍看漲的機構投資者並非少數。深圳一位私募總監就樂觀地向記者表示，“雖然5000點左右可能會有一個較長期的橫盤調整階段，但是一旦這個階段結束，大盤將會穩步上漲，因為支撐牛市的邏輯依然存在。”

　　儘管從21世紀經濟報道記者採訪了解的情況來看，持樂觀態度者佔多數。但諸多現象也表明，目前多空膠著的狀態仍舊非常激烈。

　　一位唱空者就對牛市還將持續的觀點表示反對，“機構重倉了很多創業板的股票，所以他們一直對外聲稱牛市還將持續，因為如果他們不撐，那麼股市很可能直接就癱下去，但實際上他們所強調的牛市邏輯也只是個幌子。”

　　來自Wind的交易數據似乎也給了這樣的論點以實際支撐。該數據顯示，目前A股市場賣出的量已遠大於買入，今年1月份至5月份，A股市場資金凈流出金額高達26347萬億元。

　　但另一方面，來自場外的資金活水則在源源不斷的輸送進來。

　　來自中國證券投資者保護網的一份數據顯示，A股市場今年以來的銀證轉賬金額卻在不斷上升。

　　該數據顯示，今年1至5月份銀證轉賬資金凈流入量高達24266億元，僅5月份，銀證轉賬資金就凈流入9235億元。

　　顯然，這場圍繞5000點的牛市攻防大戰，或許才剛剛開始。